【头条】继2017年“并购大戏” 2018年持续上演

2018年1月2日美国PPG公司宣布，已经就收购荷兰市场领先的建筑油漆和涂料批发商ProCoatings达成了最终协议，并预计该交易将在2018年一季度结束，但须遵守惯例成交条件。在引发荷兰对外资收购进行管控后，PPG终于还是在荷兰完成了新的涂料资产收购项目，但可惜不是阿克苏诺贝尔。

回首2017，在涂料行业众多并购案中，最扣人心弦还是PPG三次要约收购阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）。从3月初PPG首次向阿克苏诺贝尔发出收购要约遭拒到5月份第三次发出收购要约被拒，最终宣布失败结束。

据业内人士分析，PPG对阿克苏诺贝尔的竞购是出于对宣伟（Sherwin-Williams）收购威士伯（Valspar）的战略回应。相比之下，宣伟无疑是2017年并购案中的最大赢家。2017年6月1日，宣伟正式宣布完成收购威士伯公司。两家公司2016年合并销售额约158亿美元，占世界市场份额约为9.2%。这意味着，一家新的全球最大涂料生产商诞生，一举成为全球涂料行业的“老大”，取PPG而代之。

正是出于宣伟的压力，PPG才会如此迫不及待地对阿克苏诺贝尔发出收购要约。宣伟收购威士伯，PPG三次要约收购阿克苏诺贝尔铩羽以及在此之后引发的一系列“蝴蝶效应”几乎构成了整个2017年涂料行业收购脉络。

尽管抵挡了来自PPG的收购要约，阿克苏诺贝尔内忧外患依旧未能彻底解决，而这也促使其做出相应的调整。阿克苏诺贝尔宣布了收购英国Flexcrete技术有限公司和收购法国制造商Disa 技术公司（Disatech）后，开始计划拆分专业化学品业务，剥离价值100亿欧元特种化学品业务，以创建两块专注而高效的业务：油漆涂料业务和专业化学品业务，以促进加速增长和提高盈利能力。该战略于2017年11月30日获得股东批准。据了解，此剥离是作为安抚投资者计划的一部分，因为阿克苏诺贝尔拒绝了PPG的收购要约。

虽在一定程度上壮大了自身，但仍不足以与宣伟以及PPG并驾齐驱，对此阿克苏诺贝尔隐忧依旧，因此有必要寻求更大的收购目标。10月30日，阿克苏诺贝尔及艾仕得涂料系统（下称“艾仕得”）确认双方正在展开谈判，以商讨前者涂料和油漆业务与后者合并的可能。阿克苏诺贝尔还表示，与艾仕得合并，将创造出一家顶尖油漆及涂料企业。理想很美满，现实很骨感，美梦不久后便破灭了。

11月21日，日本涂料控股株式会社（下称“日涂控股”）向艾仕得发出一份全现金的收购要约。这也导致艾仕得与阿克苏诺贝尔的并购谈判告吹，双方发布通告，宣告有关合并的谈判结束，且未能达成协议。在随后几天，日涂控股收购要约也并不如愿，11月30日，艾仕得表示，其已经结束了跟日涂控股有关“可能的出售”的谈判。

“并购大戏”并未落幕，要约收购失败后，日涂控股下一个目标又会是谁，而艾仕得又会何去何从，会成为PPG的下一个收购目标吗？