透视阿里三季报，蚂蚁造成的影响有多大？
刚刚，阿里发布了未经审计的2020年Q3季报（对应2021财年Q2）。
财报显示，该季度，阿里巴巴营收1550.6亿元，上年同期为1190.2亿元，同比增长30%；归属于普通股股东的净利润为287.69亿元，同比减少60%。
该项指标同比下滑的主要原因，阿里称是由于去年同期取得了蚂蚁集团33%股份时确认的一次性重大收益。若不考虑该一次性收益，股权激励费用及其他若干项，非公认会计准则净利润为470.88亿元，同比增长44%。
总的来看，在第三季度，阿里依然保持了第二季度以来的业务回升、稳健增长态势。
截至发稿时，阿里盘前股价一度下跌4.04%。
下沉策略奏效
阿里本季度财报显示，无论是用户规模，还是GMV都获得较高增长。
2020年9月，阿里在中国零售市场的移动月活用户达到8.81亿。截至2020年9月30日止的过去12个月，年度活跃消费者达到7.57亿，单季净增长1500万。
用户在既有庞大体量的进一步增长，源于阿里的下沉策略奏效。
其中以淘宝特价版，最为突出。
财报显示，针对价格敏感消费者而推出的淘宝特价版，是阿里在下沉市场获取新用户和消费者的一个关键驱动因素。
数据显示，淘宝特价版在2020年3月推出新版本以来实现强劲增长，月活在今年9月超过7000万。同时在淘宝与淘宝特价版上消费的消费者，其购买频次及平均消费增长较只用淘宝的消费者更为快速。
此外，基于性价比产品供给提高了购买频率，淘宝的GMV 季度增長持续加速。
这也意味着阿里在下沉市场与拼多多的短兵交接，取得了一定成果。
本地生活营收增长
再看本地生活版块，这里涉及阿里旗下饿了么与美团的厮杀。
财报显示，该季度内，阿里本地生活版块收入约88亿元，同比增长29%。
这得益于饿了么的积极求变。
今年7月，饿了么进行战略升级，扩大了即时配送服务的范围，涵盖了生鲜、杂货和鲜花等多个品来，同时饿了么升级了会员体系。
在9月份季度，饿了么的日均付费会员同比增长了45%。
不过即便阿里本地生活收入实现了高幅度增长，但其与美团相应版块对应的收入差距还是很大。目前美团尚未公布Q3财报。
以第二季度计，阿里本地生活收入为71亿元，美团当季度餐饮外卖等收入为145亿元，为阿里的2倍。
此外阿里本地生活收入目前仍未公布盈利亏损状态。
云计算依旧亏损
此前市场有证券机构预计，得益于高毛利业务PaaS/SaaS收入的快速增长，阿里云业务将在本季度内实现盈利。
不过目前看来，并未成为现实。
阿里财报显示，本季度内来自云计算业务的收入为150亿元，同比增长60%。
增长依旧强劲，但仍处于亏损状态。本季度内，云计算业务经调整后亏损1.56亿元，去年同期为亏损5.21亿元，亏损大幅度同比收窄。且对应利润率亦从去年的负6%，回调至目前的1%。
可见阿里过去多年深耕投入的云业务，或即将进入正向回报期。
大文娱亏损收窄
阿里一直倾力扶持的大文娱，在2020年第三季度内喜忧参半。
喜的是，业绩小幅攀升，报告期内数字媒体及娱乐业务收入达到80亿元人民币，同比增长8%，亏损收降至7亿元，大幅度收窄70%。
但忧的是，数字向好的动力并非来自视频、影视等自造血能力。
主要原因一方面来自线上游戏业务脱离孵化期并入项目的贡献，根据阿里方面表示为，线上游戏业务的贡献增加，另一方面来自内容成本下降为优酷平台带来的亏损减少。
也就是说，大文娱业务虽然业绩向好，但动力基本来自节流成本、电商板块的流量引导，以及线上游戏的并表。
真正的核心影视造血能力依旧处于拖后腿的状态。
不过值得注意的是，今年第三季度阿里影业表现突出。其投资并发行的电影于国庆黄金周期间占据票房前三中的两席。另根据灯塔的票房数据，今年上半财年内的国内电影票房中，有超50%的电影均与阿里影业有关。
但众所周知受疫情影响，虽然进入第三季度，电影市场有所规模放开，整体电影票房大盘仍未完全恢复元气。
股权激励费用倍数增加
财报还显示，本季度内，计入成本和费用的股权激励费用为247亿元，同比增长203%，并使得股权激励费用占收入的比例相较去年同期7%上升至16%。
其中阿里巴巴集团的股权激励为77亿元，蚂蚁集团的股权激励为160亿，按年增长5199%，按季度增长5781%。
此项大幅度变动，正在于蚂蚁集团估值变动。阿里解释，本季度蚂蚁集团的股权激励相关费用较上季度本季度数十倍上升，主要是确认了此等股权价值的上升。
值得注意的是，该财报反映的截至为2020年9月30日的财务数据，对应蚂蚁集团的估值亦在这一时间段。彼时正值蚂蚁集团上市前夕，估值相较2018年的1500亿美元，已经翻倍。
但目前蚂蚁集团IPO暂缓，根据市场消息显示，估值可能会有重新调整。
阿里亦在本季度财报中表示，“我们预计股权激励费用将继续受到股权激励的价值及未来我们授出的激励数量变动所影响。”
总体来看，本季度内阿里维护住了核心商务的基本盘优势，业绩稳中攀升。
但不可否认的是作为国内最大的互联网公司之一，阿里仍然在本地生活以及数字娱乐方面存在诸多挑战。
更让市场关注的是，本就差临门一脚的蚂蚁集团暂缓IPO，会对阿里集团整体造成如何影响。