人民币国际化的重要指标：熊猫债的发展情况

人民币的国际化就是要让越来越多的国外政府或企业、机构认识人民币、更多地使用人民币。人民币在国际贸易和投资中更多地使用，才能帮助人民币在国际储备货币和国际结算货币中的份额提高。

这篇文章简单介绍一下熊猫债的发展。

一、熊猫债是什么？

熊猫债是指境外机构在中国大陆金融市场发行的以人民币计价的债券，属于外国债券的一种。根据国际惯例，外国债券一般以发行地国家最具特征的吉祥物命名，如日本的“武士债”，美国的“扬基债”。2005年9月28日，国际多边金融机构首次获准在华发行人民币债券，时任财政部部长金人庆将其命名为“熊猫债”。

2005年10月，国际金融公司和亚洲开发银行获得批准，在中国银行间债券市场分别发行了11.3亿元和10亿元的熊猫债券。这是国际多边金融机构首次获准在华发行人民币债券。

熊猫债券的发展是跟随着中国资本市场开放和人民币的国际化而发展的。

2015年，人民币成为加入国际货币基金组织特别提款权(SDR)的第三大货币，权重为10.92%。

这使得熊猫债获得了国际认可。当年共有6家国内外机构在中国银行间债券市场发行了熊猫债券，发行总金额达155亿元人民币，创下了新高。

到2018年末，共有41家境外发行人在中国银行间债券市场发行了87单熊猫债券，注册金额3832.1亿元，发行金额1655.6亿元。

二、熊猫债的发展

熊猫债在诞生之初，发展较为缓慢。这是因为我国刚加入世界贸易组织WTO，跨境交往能力和需求有限，银行间债券市场也处于起步阶段。

2008年国际金融危机之后，欧美等国家采取量化宽松政策，利率将近零利率，而我国利率水平相对较高，境外机构缺乏发行人民币债券的欲望。

但随着我国经济的快速发展，人民币国际化需求也增长较快。这些都为熊猫债的快速发展奠定了基础。2014—2018年，我国熊猫债发行量高速增长，由20亿元增加到746.6亿元，同比增长36倍。

算上2018年交易所熊猫债的发行量，2018年熊猫债的总发行量达到了935亿元，创下历史新高。我国债券市场的吸引力进一步提升。

为了促进熊猫债发展，在发行方面，境外机构在中国大陆发行债券的发行管理也将会简化。金融机构发行熊猫债由人民银行核准发行，非金融机构，境外的主权机构来发行熊猫债由交易商协会进行注册发行。

而通过熊猫债在中国大陆募集的人民币资金，境外机构可以自主决定在中国境内使用，或拿回所在国使用。一旦这些措施推出，熊猫债发行总量有望继续扩大。

三、现有熊猫债的规模

截至2020年3月末，境外机构持有的熊猫债规模为230.52亿元，占比13.32%，熊猫债境外机构投资比例远高于国内其他公司信用类债券产品。

今年以来，已经发行了11家公司的熊猫债，期限短到几个月，长到5年。在国内发行熊猫债最多的外资企业是戴姆勒奔驰和宝马两家公司。

2020年熊猫债发行一览（截至2020.03.31）：

目前，人民币国际化程度虽然相比以前有了提高，但相对于我国已经成为世界第二大经济强国的地位还相去甚远。加强人民币国际化的推广仍然任重道远。

对于熊猫债来说，发行人实际持有和使用人民币的意愿仍有待提高。需要加大境外发行人发债募集资金在境内的使用力度和留存比例，使熊猫债真正服务于人民币国际化和我国经济发展需要。