快速看财报 就这几点（四）20210420
栏目：中情局 时间：2021-04-20 作者：李增科
上文中，上文我们跟投资者分享了报表中的重要分析项目--毛利率，主营业务收入也好，净利润也好，包括毛利率，都是反映企业盈利能力的指标，企业要想生存，赚钱是一项最基本的能力，那是不是能赚钱的企业能一定是好公司呢？
我们先看一份公司的财报，见下图：
这是华夏幸福的财报，从净利润看，该公司最近3年持续增加，看上去是一家赚钱能力很强的企业，是不是这样呢？在净利润的上方，我们看到有一项数据“每股经营现金流量”，这一项从2017年开始始终是负值，什么是每股经营现金流量？这项数据的变化又有什么含义呢？
首先说什么是现金流？企业在经营过程中，总体来看，是一个钱和物（产品、服务）的循环，在这个循环当中，现金流是一个非常重要的载体。因为有些支出是刚性的，比如工资、利息、房租、水电费等等，如果不能及时支付，企业就会出现经营困难，好比人的血液，人失血会休克，企业现金流出现问题，可能就有倒闭的风险。
企业的血液--现金，从哪里来？两个途径，输血和造血。
1、输血，即通过筹资活动吸收投资者资金或借入现金。比如发行股份或者发行债券，当然，这个现金是有成本的，发行股份，企业的责任增加，借入现金，以后要还本付息。输血后企业要付出一定的代价。
2、造血，即靠经营过程中赚取利润获得现金。正常来说，企业销售产品、提供劳务收到的利润，是现金来源的主要渠道。这些数据会在企业报表中的现金流量表中体现。
一家好的企业，利用自身造血，就能实现扩大经营和利润持续增长，次之，则需要靠输血才能生存，再次之，靠输血都不能满足现金需要，或者根本没有人给他输血，这种公司的最后结果，要么破产清算，要么被兼并收购。所以，经营活动产生的现金流，也是观察企业经营是否健康的重要指标。表1中的每股经营现金流，就是经营活动取得的现金流量净额除以总股本得到的数值。
每股经营活动现金流量为正，说明企业在当期的收入，大部分以现金形式收回，这些现金在购买原料、支付工资和和各项费用以后，依然有剩余，可以为企业扩大再生产提供保障。如果这项数据长期为负，可能是什么原因呢？要么是卖出货物没有收到现金，货物换来的是“应收账款”这个账面富贵，我们看华夏幸福的应收账款数据，见下图：
应收账款大幅增加意味着什么？第一，钱收不回来，没有现金经营就会出现困难。第二，账面的“富贵”可能变成空欢喜，万一成了呆账坏账，就意味着辛辛苦苦赚的钱没了。
因此，选股时，重点寻找哪些经营活动现金流量和净利润同步增加的企业，这样的公司，基本面一般来说都不会太差。
对于那些经营活动现金流量长年为负的企业，投资者需要仔细甄别，防止踩雷。