风口透视 | 社保重仓股行业龙头好赛道或提升估值溢价
一、热点驱动
随着“五一”小长假的休市，A股上市公司2021年一季报披露基本收官，社保基金等重要机构资金的持股路线图也随之曝光。截至4月30日，社保基金出现在431家公司的最新十大流通股名单中。从十大重仓股的行业分布来看，社保基金偏爱银行和化工行业，而从持股比例看，社保基金持有比例最多的是中国人保，持股量占流通股比例为59.34%。由此可见，社保基金保持了稳健防御的风格，增持了低估值高股息的银行股，同时，对于估值偏低业绩保持高增长的化工股也青睐有加。
对比2020年末，2021年一季度末社保基金增持117股、新进91股，减持157股。在增持个股中，新进个股中，机械设备行业最多，有10只，其次是化工、医药生物、有色金属、电气设备、计算机、汽车行业，均超过5只。在社保基金增持个股中4月以来表现最好的是华熙生物，作为“科创板医美第一股”，受到资本市场追捧，4月涨幅超35%。回顾历史，社保资金整体业绩表现靓丽，挖掘出了恒立液压、万华化学等长线大牛股，以史为鉴，社保重仓股行业龙头好赛道或提升估值溢价！
二、风口透视
上周五日市场，A股三大指数今日走势出现分化，其中沪指收盘下跌近1%；深成指小幅收跌；创业板指上涨逾1%，4月份累计涨幅达到12%。两市合计成交超过8600亿元，行业板块呈现普跌态势，医疗板块，高速，化肥等少数板块逆市走强。北向资金全天净卖出约20亿元。盘面显示节日谨慎观望氛围较为浓厚。整体来看市场延续了箱体振荡提示，下档在3400点附近有较强的支撑。5月长假后，市场将进入一季报后的业绩空窗期，机构增持的重仓股后将延续强势，机构持仓的超预期个股有望持续重估。现对社保持仓或增仓的标的公司做一简要概述，仅供参考，不作为实质性投资建议！
如：600031三一重工：PE11.83倍，挖掘机龙头，公司日前披露一季报，2021年一季度营业收入333.28亿元，同比增长93%；净利润55.38亿元，同比增长146.16%。基本每股收益0.6579元。公司2021一季度营业成本233.9亿，同比增长88.6%，低于营业收入93%的增速，导致毛利率上升1.6%。期间费用率为11.8%，较去年下降1.6%，费用控制合理。经营性现金流由-4.1亿增加至9.6亿，同比上升334.2%。
对于业绩大增的原因，报告期内，公司挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械等设备销售持续增长，盈利水平大幅提高。由于基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应等多重因素推动，工程机械行业快速增长；公司积极推进国际化战略，挖掘机械、混凝土机械、起重机械等主要产品海外销售快速增长，市场份额持续提升；公司大力推进数字化转型，经营效率、人均产值持续提升；推行“提质降本”，提升产品质量，有效控制成本费用，盈利水平持续提升。
又如：601009南京银行：PE5.6倍，4月30日，公司公布了年报，2020年该行实现营业收入345亿元，同比增长超6%，中间业务收入近50亿元，同比增长超25%；实现归属于上市公司股东净利润131亿元，同比增长超5%。同时，南京银行于2021年4月30日披露一季报，公司2021年一季度实现营业总收入102亿，同比增长1.6%；实现归母净利润41亿，同比增长9.3%；每股收益为0.41元。
公司业绩大增主要来源于四大领域。在委托理财业务方面，南京银行进一步发挥固收投资专长，积极覆盖货币市场、债券、非标债权、权益市场等各大投资领域，实现产品多元化、收益层次化，支撑理财手续费收入稳步提升。2020年8月，其理财子公司——南银理财有限责任公司成立以来，业务运作良好，推动了委托理财业务收入稳定增长。
在投资银行业务方面，南京银行抓住市场机遇，积极推动债务融资工具承销等业务的稳健发展，不断巩固在该领域市场地位，为投行手续费收入的增长提供了有力支撑。
在交易银行业务方面，围绕现金管理、供应链金融、贸易融资及跨境金融四大业务方向，南京银行通过创新场景化产品体系，将金融服务嵌入客户交易行为，实现交易银行收入的逐步增长。
在零售代销业务方面，坚持“精选机构、甄选产品”原则，南京银行持续加强代销产品体系建设，丰富投资策略类型，创新业务推动模式，提升细分市场能力，也实现了零售代销收入快速增加。
又如：601319中国人保：PE12.91倍，4月28日，公司发布2021年第一季度报告，2021年一季度中国人保归母净利润100.34亿元，同比大增42.1%；营业收入1737.62亿元，同比增长2.9%。同时，季报显示，一季度实现保险业务收入2047.54亿元，同比增长5.4%；实现净利润138.44亿元，同比增长 40.2%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为99.99亿元，同比增长41.3%；每股收益0.23元，同比增长42.1%；加权平均净资产收益率为4.9%，同比上升1.1个百分点；经营活动产生的现金流量净额为231.98亿元。
旗下人保财险实现原保险保费收入1355.52亿元，同比增长6.2%；赔付率70.3% ，同比提高4个百分点；费用率25.4% ，同比下降5.4个百分点；综合成本率95.7% ，同比下降1.4个百分点。
旗下人保寿险实现原保险保费收入506.60亿元，同比下降5.4%；实现期交原保险保费收入407.37亿元，同比增加6.5%；实现十年及以上期交首年规模保费15.81亿元。
值得注意的是，从持股比例看，社保基金持有比例最多的是中国人保，持股量占流通股比例为59.34%。
风险提示：近期板块个股呈现出大幅波动态势，投资者对于涨幅过大、估值过高的标的可逢高减持，逢低关注低估值蓝筹和成长股，切记追涨杀跌，可根据自身的风险偏好做好止损止盈和资产管理。
三、投资体系
投资有不同的认知，不同的认知决定不同的思路和格局。思路决定出路，格局决定结局！要想取得预期收益。首先构建盈利体系，对此，我们有两个认知特别重要，对股票和风险的认知决定你的盈利体系。
从投资角度来看，我们对“股票的认知有两种。一种认知是：股票就是博弈的筹码。如果你把它理解为博弈工具，那就应该重视技术分析。技术分析的优势在于选时！
另一种认知是：股票是投资上市公司的载体。你投资这只股票就是投资这家上市公司，这家上市公司盈利了、成长了，你就赚到钱了。如果你认为股票是投资公司的载体，那么基本面就非常重要。
在A 股市场，追溯历史，成功的投资者大都秉承：“基本面分析为主，技术面分析为辅”的策略。
对于风险的认知，巴菲特认为，将市场波动等同于风险是一种曲解。他认为，投资的风险并不来源于波动，波动反而是机会，因为股价波动的幅度越大，好公司越会出现被低估的机会。当你利用股价下跌，选择、买入并持有好公司的股票，一定会给自己带来丰厚的收益。
因此，投资就是根据基本面和技术面相结合，选择：“低估值，高成长”的标的公司！
当然，如果投资者能预测到“风向”，把握住热点，那就事半功倍了！因为我们看到：只要站在“风口”上，猪也能飞上天！
田文智
执业证书编号：S0280610120063
从事股票投资研究二十余年，不断探索实践，具有丰富的实践经验。崇尚价值投资的理念，擅于从基本面和技术面综合把握市场波动规律。现为天津电台经济频道《今日证券》和《央广财经》等财经媒体特约嘉宾。