透视伊利2020财报：核心指标长期领跑，“路线图”清晰开启新征程
作为乳业龙头白马股，伊利股份的盈利能力不只体现在短期的盈利规模上。
撰文/李德胜
出品/每日财报
2020年风云诡谲的外部环境，以及突发的新冠疫情，给行业发展带来诸多困难和挑战。但在这样的背景下，伊利股份依然交出了一份亮眼的成绩单。
4月28日，伊利股份发布2020年年报显示，其营业总收入达968.86亿元，归母净利润70.78亿元。在充满挑战的2020年，依然保持了稳健增长的势头。而同期发布的2021年一季报显示，一季度其营业总收入同比增32.49%，归母净利润同比增147.69%，收获“史上最强一季报”。
亮眼的成绩单带给了资本市场信心。4月29日，伊利股份开盘大涨，截至当日收盘，每股报收42.08元，大涨7.21%，总市值增加172亿元至2559亿元。
尤其值得注意的是，在实现逆势高位增长，营收、净利润等核心指标持续领跑行业的同时，伊利还凭借扣非净利、每股收益、净资产收益率、分红等突出财务数据，展现出了白马绩优股的优秀质地。
伊利股份2020年不仅营收和净利逆势实现高位双增长，其扣非归母净利亦达66.25亿元，创历史新高，表现出了极高的增长质量。但作为乳业龙头白马股，伊利股份的盈利能力不只体现在短期的盈利规模上。
按查理芒格的观点：投资一家企业的长期回报率，大概就等于这家企业的净资产收益率。而伊利2020年加权平均净资产收益率为25.18%，近10年来，其平均净资产收益率更是达25.97%，长期净资产收益率表现持续领跑全球乳业。
诚意满满的分红也从另一个角度证明了伊利的盈利能力。2020年，伊利每股分红0.82元，既展现了企业的综合实力，也显示出对股东的诚意。数据显示，伊利上市25年来，累计分红21次，累计分红金额达303.7亿元。
除业绩高位稳健增长、核心指标长期领跑行业外，伊利的总资产周转率亦是连续多年领跑行业。据年报数据显示，2020年，伊利的总资产周转率达1.47次，为行业最高水平。
总资产周转率的优秀表现，源于品牌市场认可度高、终端市场卖得快、企业及经销商库存少、经营成本低的良性循环。而这一良性循环背后，则是企业产业链控制力、管理赋能力以及品牌认知度等经营优势的综合体现。
在打造生态圈方面，伊利从资金、技术服务、良种奶牛、饲草种植等多方面支持上游奶业，共计发放融资款约212亿元，为4948家上下游合作伙伴提供了融资服务，与产业链合作伙伴携手共克时艰。
与此同时，伊利持续加速建设其在内蒙古、黑龙江、河北、河南、陕西、宁夏、甘肃、山东等地区的产业集群项目，为未来发展积蓄实力。
作为行业龙头，伊利还积极探索线上购物、直播带货、社群营销、O2O到家等新兴渠道及模式，在助力其实现业绩逆势增长的同时，也进一步提升了未来成长空间，2020年伊利电商业务收入取得55%的高增长。
广大乡村地区在未来将成为我国消费增长更快，增量空间更大的区域。而这正是伊利的优势所在。数据显示，截至2020年年底，伊利服务的乡镇村网点近109.6万家，较上年提升5.5%，进一步扩大乡村市场覆盖度，并深挖市场潜力。
在此背景下，伊利液体乳系列产品营收比上年增长3.2%，奶粉及奶制品系列产品营收比上年增长28.15%，冷饮系列产品营收比上年增长9.35%，呈现出高质量均衡发展态势，而此背后，更是其全产业链的竞争优势的持续凸显。
2020年，伊利常温液态奶在疫情影响下依然实现了市场份额的稳步提升。在凯度消费者指数《2020年亚洲品牌足迹报告》中，伊利凭借91.6%的品牌渗透率、近13亿的消费者触及数和近8次的购买频次，连续五年位列中国市场消费者选择最多的品牌榜首。
市场占有率、渗透率的绝对领先地位，显示了消费者对伊利产品的信赖和喜爱，也再次证明伊利已成为乳制品健康消费的首选品牌，而这一切都与伊利“以消费者为中心”的理念息息相关。
为了消费者的放心、安心，伊利将“伊利即品质”奉为企业信条，视品质如生命，将严苛的质量管控标准贯穿于全球产业链，最大限度保证产品品质。
与此同时，伊利以“成为全球最值得信赖的健康食品提供者”为愿景，持续深耕乳业，报告期内，其产品矩阵“全面开花”，核心产品持续增长，如金典、安慕希、畅轻、金领冠、巧乐兹等明星产品的销售收入比上年同期就增长9.6%。
尤其是金典品牌，作为国内有机奶的开创者，金典填补行业空白的同时很注重品质，前不久还推出营养更高的中国首款有机A2纯牛奶。尼尔森数据显示，去年金典零售额增长在20%以上，今年一季度增速更是超过30%，市场份额高达50.6%，稳居高端白奶细分市场第一名。
安慕希则是伊利在常温酸奶上的杀手锏，2019年便实现200亿元收入，是2014年的28倍。如今，安慕希还推出芝士波波球口味、AMX无糖系列等，带领伊利在常温酸奶市场持续攻寨拔营，把份额提高至63.1%。
在奶粉业务上，伊利仰仗的品牌是金领冠，其在业内拥有最多的母乳研究成果，也是唯一拥有最多中国专利配方的品牌。去年金领冠跻身第一阵营并快速发展，有机塞纳牧增速高达130%。同时，伊利在成人粉、中老年奶粉市场继续稳坐第一的宝座。
在打牢优势品牌的同时，伊利还在开拓新业务，寻找新的行业增长点，随着其大健康布局的稳健推进，创新产品布局也收获颇丰。数据显示，2020年，伊利新品销售收入占比达16%。
快速抢滩新业务来自伊利对消费者需求的深刻洞察，如去年针对不同专业客户的需求，推出东方灵感、环球臻选两大专业乳品系列，首创了“可以吸的奶酪”产品。在主打植物基产品的植选品牌上，伊利植选品牌则强调0胆固醇、0反式脂肪、不添加人工成分、提供更多植物蛋白等优势，迅速在细分市场崭露头角。
截至目前，伊利已拥有了全行业最具活力的产品矩阵组合，其中既有耀眼的“超级单品”，又拥有最多的“潜力股”。
从开启中国乳业“液态奶时代”到构建“横跨东西、纵贯南北”的产业布局，从抓住奥运会、世博会契机推动中国乳业升级，再到推进“全球织网”的国际化战略，带领中国乳企走向世界，伊利凭借前瞻的战略布局，从地方性乳企逐步成长为享誉世界的国际乳业巨头。
2020年，伊利更是提前完成了“全球乳业五强”的战略目标，实现了整个亚洲乳业的新突破。据荷兰合作银行（RABO BANK NEDERL-ANDS）公布“2020 年全球乳业二十强”榜单，伊利跻身全球乳业五强，成为亚洲唯一入榜Top5的乳企。
其实一直以来，伊利都在向全球企业看齐，早在2011年，伊利就在新西兰投资建设全球最大的一体化乳业基地之一——伊利大洋洲生产基地，联手瓦赫宁根大学打造伊利欧洲创新中心；2017年3月，伊利大洋洲生产基地二期项目在新西兰奥克兰揭牌。
2019年8月，伊利又将新西兰第二大乳品合作社威仕兰（Westland）纳入麾下，成为加速全球产业融合的重要里程碑。
2020年，伊利印尼工厂已完成主体建设，泰国市场年销售额增速达68%，“安慕希”凭借差异化精准占位东南亚高端酸奶市场，品牌位居大酸奶品类第一。
此次公布的年报显示，2020年，伊利股份实现营收965.24亿元，而今年一季度，伊利营收同比就增长32.49%，一个季度就涨出67.1亿元。
这意味着，接下来的三个季度，伊利即便是保持和去年一样的水平，也能实现千亿目标。显然，伊利并不满足于此。在年报里，伊利给自己定的新目标是，2021年公司计划实现营业总收入1070亿元，利润总额93亿元。根据这一计划推算，伊利股份2021年营收增速需达10.85%。
根据伊利公布的战略规划，公司要在2025年挺进“全球乳业三强”，并在2030年实现“全球乳业第一”。透过中长期战略规划，可以看出伊利管理层对企业的未来发展有着清晰的“路线图”。
这一雄心勃勃的计划，也进一步展现出管理层的信心，以及企业未来的成长空间和潜力。