生产一吨PBAT能赚多少钱？

平头哥认为，在禁塑令颁布之后，中国可降解塑料市场迎来了政策驱动下的黄金发展期，市场关注度的提升让行业热度瞬间飙升，也为价格的大幅上涨插上了“飞翔的翅膀”。平头哥在《生产一吨聚乳酸（PLA）能赚多少钱？》提到，中国PLA市场价格从先前的1.3-1.4万元/吨已经飙涨至5万元/吨前后。

PLA是全球生物基可降解塑料最具代表性的产品，它因性能优越，被广泛应用在多个行业中。而石油基可降解塑料最具代表性的产品为PBAT（聚己二酸/对苯二甲酸丁二醇酯），因市场体量最大被广泛关注。

PBAT兼具脂肪族和芳香族聚酯的共同特性，具有良好的热稳定性和力学性能，其主要应用的场景是塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。PBAT拥有加工技术成熟、原料成本较低和性能优良的三大特点，替代优势明显。

图1：PBAT产业链流程图

图2：PBAT的应用场景介绍

据平头哥了解到，PBAT生产工艺有两种，分别是直接酯化法和酯交换法聚合合成。国外巴斯夫和Novamont多采用酯交换法，该法工艺优点是设备简单、反应体系中间物少、相对分子质量分布窄、产品粘度易于控制，并且废弃物可以再次被利用。但是也有质量差异巨大的缺点。而国内生产企业多采用直接酯化法生产工艺，该工艺的特点是工艺流程短、原料利用率高、反应时间短、生产效率高的特点。另外，该法也有较大的缺点，就是反应过程复杂、分子质量分布较宽以及反应条件苛刻的困。

平头哥调研到，直接酯化法成熟的生产工艺提供方有：中科院理化技术研究所、中科院化学研究所、清华大学和新疆蓝山屯河等。

受到市场的追捧，PBAT市场价格也出现了一定上涨。根据平头哥统计数据显示，过去几年中国PBAT市场售价在1.4-15.万元/吨，而目前已经上涨至2万元/吨，涨幅在35%左右。

平头哥了解到，虽然PBAT的市场售价不及PLA的涨幅，但PBAT的生产仍存在明显的经济性空间。

根据调查，PBAT生产工艺相对复杂，并且不同企业间的生产成本存在一定的差异。按照目前中国最具有代表性的直接酯交换法生产工艺计算，生产一吨PBAT，需要约0.3PTA、0.3吨己二酸和0.6吨BDO，助剂及加工成本总计在1100元/吨左右。平头哥按照2020年1-8月份均价计算，总计成本约在11000元/吨左右。

图3：单吨PBAT成本及售价对比

根据对市场售价来看，PBAT市场价格按照1.8万元/吨，同时会副产0.1吨四氢呋喃，按照2020年1-8月份的市场均价计算，单独的销售产值为1.92万元/吨。

也就是说，在不考虑税费、投资折旧、财务成本及管理费用的前提下，生产1吨PBAT可以产生0.8万元的经济效益。而市场价格上涨至2万元的时候，可以产生1万元的经济效益，可见效益还是很不错的。

但是，平头哥认为，这个效益无法维持未来长周期的发展。

据统计，目前国外PBAT生产企业主要集中在巴斯夫和Novamont公司手里，占到全球总产能的60%及以上，2019年国外总产能超过23万吨。受到政策的驱动，中国PBAT总产能已经超过3.3万吨，以此计算全球累计PBAT总产能已经超过25万吨体量。

但是，未来中国新增PBAT产能巨大。据平头哥不完全统计，截至2020年6月底，国内共有15家公司有在建或拟建的PBAT项目，新增PBAT年产能合计81.4万吨，待在建或拟建项目全部建成后，中国PBAT总产能将达到近94.4万吨。

所以，虽然目前PBAT市场价格受到政策驱动缓慢上涨，但是未来新增体量巨大，极有可能会造成供需过剩的局面产生。在供需过剩的前提下，很大可能造成市场价格的持续下滑。

另外，平头哥认为，PBAT和PLA及其他的可降解塑料，在部分应用领域存在重叠的现象，这样造成消费规模的缩窄。

PBAT的产生，很大程度上是为了替代PE、PP及PVC等制品，目前售价接近2万，与普通的树脂产品存在巨大的差距，这也为PBAT的市场推广带来的较大困难。目前中国PBAT大部分以出口为主，要想实现在国内消费，最大的可能是市场售价降至与普通聚烯烃价差相当的水平，但是这必然会造成生产利润的萎缩甚至出现亏损的情况。