广州酒家两重天：月饼业务优秀、餐饮业务遇劫难，毛利率大幅下滑

过去的2020年，广州酒家的表现不能说令人十分满意。

近日，上交所上市公司广州酒家（SH:603043）发布2020年度业绩报告。2020年，广州酒家实现营业收入32.87亿元，同比增长8.54%；若剔除新收入准则影响，其2020年的营收同比增长11.86%。

整体来看，广州酒家2020年中规中矩，其中月饼业务保持同比增长。相对而言，餐饮业务因疫情影响严重受挫，收入下滑接近三成。此外，广州酒家的营业成本大增，毛利率急剧下滑，ROE高于2019年、但仍低于2018年。

餐饮业务受挫，月饼业务表现优秀

资料显示，广州酒家于2017年6月在上交所挂牌上市。当前，广州酒家旗下品牌包括“广州酒家”、“陶陶居”、“利口福”、“秋之风”、“粮丰园”等，食品业务的产品包括月饼、速冻、腊味、饼酥等。

分行业来看，广州酒家的餐饮业务营业收入为4.89亿元，同比下降26.70%；食品业务营业收入为26.96亿元，同比增长17.70%。其中，食品业务主要是指月饼系列产品、速冻食品。

据贝多财经了解，月饼系列产品是广州酒家的主要收入来源。2020年，其月饼系列产品营业收入为13.78亿元，占总营收的比例为42.4%。其次，速冻食品2020年的营收为7.75亿元，占总营收的比例为40.08%。

国信证券在4月15日发布的研报中表示，广州酒家的速冻业务2020年Q4收入1.90亿/+25.8%，剔除准则调整的增速估算为28%-32%，较Q3的27%略有提速，但仍低于上半年64%的可比增速，主要系去年下半年高基数影响。

广州酒家的月饼业务在疫情及中秋推迟的背景下表现优秀，2020年实现同比增长15.6%至13.78亿元。其中，Q4实现收入1.90亿元，同比增长48%。不过，其他食品（腊味、西点等）收入全年表现平稳，但Q4下滑近30%。

整体来看，2020年，广州酒家归属于上市公司股东的净利润4.64亿元，同比增长20.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.51亿元，同比增长20.99%。

广州酒家表示，其报告期内受新冠疫情影响，致使餐饮业受到较大冲击，但得益于公司“食品+餐饮”的双主业经营策略，食品制造业务保持较快增长，确保了公司整体收入和利润的增长。

营业成本飙升，致毛利率大幅下滑

值得一提的是，广州酒家的毛利率出现了大幅下滑的情况。数据显示，2020年，广州酒家的毛利率为38.75%，同比2019年减少13.51个百分点。其中，餐饮业务的毛利率下降幅度高达57个百分点。

数据显示，广州酒家2020年餐饮业毛利率为5.44%，食品制造业毛利率同比下降4.43个百分点至45.35%。广州酒家称，主要是新收入准则将期间费用中产品运输费、餐饮店租金、餐饮店人工成本等合同履约成本调整至营业成本所致。

事实上，此前的财报数据显示，广州酒家2019年的毛利率也出现了同比下滑的情况。根据财报，其2019年的整体毛利率为52.26%，较2018年减少1.93个百分点，其2015年至2019年的毛利率基本维持在53%上下。

而在2020年，受到疫情的打击，广州酒家的毛利率出现了大幅滑坡的情况。对广州酒家的业绩表现，民生证券4月15日发布研报称，餐饮业务收入下滑是拖累广州酒家毛利率的主因。

2020年，广州酒家的月饼/速冻/餐饮/其他产品业务毛利率分别为58.37%/35.44%/5.44%/25.30%，同比分别-3.90ppt/-1.68ppt/-57.13ppt/-8.99ppt，公司各业务板块均受新会计准则影响，毛利率同比降低。

贝多财经发现，广州酒家2020年的营业成本为19.9亿元，同比增长39.4%。据了解，其成本的增速远超同期的营收同比增速8.5%，也是致使广州酒家2020年毛利率下降13.4个百分点。

不过，广州酒家2020年的期间费用率较2019年同比下降了15.1个百分点至21.7%。其中，销售费率降低16.48个百分点，主要系会计准则调整以及疫情期间加强费用管控所致。

此外，财报显示，广州酒家的净资产收益率（ROE）略有回升，其2020年的加权平均净资产收益率为19.72%，较2019年的18.65%增加1.07个百分点。不过，这一指标仍低于2018年的21.16%。

根据财报，广州酒家2020年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为19.19%，2018年、2019年则分别为20.32%、18.10%，有升有降。（撰稿：多客，来源：贝多财经）