美国Permian页岩油主产区的前世、今生和未来
美国页岩油是目前全球最大的生产国家，其中美国页岩油气拥有7大产区，页岩油有3大产区，分别是中北部的Bakken和南部的Permian、EagleFord以产油为主，原油含量分别占盆地油气总产量的72.9%、61.3%和52.5%，其余的Haynesville、Appalachia、Anadarko和Niobrara等4个产区以生产天然气为主。
美国Permian页岩油产区被行业内称为二叠纪盆地产区，是目前全球最大的超级石油生产区，日产原油380万桶/天，并且，产油记录还在不断的被打破。本文，平头哥搜集各方资料，为大家揭示Permian页岩油产区的前世今生，以及未来的发展趋势。
随着2002年页岩油井水平压裂技术实验成功，标志着美国页岩油产业的开始，推动了美国页岩油产量的高速增长，掀开了全球页岩油产业的革命。据平头哥调查，美国页岩油从2010年以来产量维持25%高速增长，造成美国已经成为全球第一大产油国，从此改变了全球原油供需格局。
据平头哥了解，美国页岩油的主产区中，Permian是页岩厚度大，资源最为禀赋的地区。目前美国主要的页岩盆地均有2~4套页岩为主要生产层，但Permian盆地的页岩产油层包括3套Wolfcamp页岩（WolfcampA-C）、3套Spraberry/BoneSpring页岩和1~2套ClearFork/AvronShale页岩，含油气页岩的总厚度为其他盆地的3~5倍，且页岩分布范围广，相当于2~3个Bakken或3~4个EagleFord盆地。
截止2018年末，Permian盆地证实原油储量为110.96亿桶，相当于1.9个Bakken或2.3个EagleFord，页岩油气资源潜力巨大。
1920年Permian就开始生产石油，并在70年代达到200万桶/天，随后产量开始下降，在2000年之前回落至100万桶/天以下，在2007年降至80万桶/天。随后，水力压裂革命使其产量飙升，至2018年年底，产量达到380万桶/天。也就是说，10年多时间Permian产量增加了300万桶/天。
Permian盆地页岩油气资源集中在Delaware和Midland盆地中。Permian盆地自东向西可划分为Delaware盆地、中央台地和Midland盆地三个次级单元。其中Wolfcamp页岩遍布整个Permian盆地，其余Spraberry等页岩主要分布在西部的Delaware和东部的Midland盆地内。
目前Permian盆地绝大多数的页岩油气开采活动集中在Wolfcamp中上段（80%左右）和Spraberry中下段（20%左右）页岩中，其中西部的Delaware盆地内Wolfcamp页岩厚度相对更大，但Midland盆地内Wolfcamp页岩埋藏较浅，更易开采。
Permian盆地的含油气页岩厚度和面积均远超美国其他页岩盆地，因此其资源储量位于美国页岩盆地之首。美国地质调查局（USGS）认为Permian盆地内Wolfcamp页岩的技术可采储量超过200亿桶原油、16万亿立方英尺天然气和16亿桶天然气凝析油。USGS曾预测Permian盆地所有页岩层系的潜在资源量高达1500亿桶，与沙特Ghawar并列为全球油气储量最多的两个盆地。
据RystadEnergy计算，Permian盆地内Delaware、Midland两个次级单元的净现值（NPV）分别高达3500、1750亿美元，单位面积的净现值分别约5、2万美元/英亩，均领先美国其他页岩油盆地。
Permian盆地地质条件优越，含油页岩油的厚度规模是其他页岩油产区3-5倍，当前主力产层Wolfcamp组的埋藏深度（3000m以内）远小于Bakken盆地（4000~4500m左右），与EagleFord大致相当，导致Permian的开采成本整体优于Bakken和EagleFord地区。
美国页岩油气的发展始于Bakken盆地，2014年之前，Bakken曾一度引领美国页岩油气的发展，页岩油相关的行业标准、开采技术均围绕Bakken地区建立并发展。
2014年下半年，沙特宣布将在6个月内增产80万桶/日，以争夺其失去的原油市场份额，遏制美国页岩油的发展，导致全球原油供给增加，供需出现错配，油价从2014年6月的高点（Brent原油115美元/桶以上）大幅下跌，至2016年初布油价格约30美元/桶。油价暴跌导致美国页岩油产量从2014年的597万桶/天降至2016年10月的516万桶/天，降幅达13.6%。但Permian却是在此期间唯一保持产量正增长的页岩盆地，凸显了其成本优势。
2014-2016年低油价时期Permian盆地逆势增长，取代Bakken成为美国页岩油的核心产地，并由此进入强者愈强的快速发展期。据WoodMackenzie统计，截止2018年底，美国50%以上的独立页岩油生产商和60%以上的页岩油服业务集中在Permian盆地。高产业集中度带来充分的市场竞争，进一步优化了Permian盆地的生产成本。
截止2019第三季度，Permian盆地页岩油的盈亏平衡油价（完全成本）已降至40美元/桶附近，较其他盆地低3~8美元/桶。其中，Delaware西北部（新墨西哥州境内）成本最低，已降至35美元/桶以下，其次为Midland北部、Delaware东南部和Midland南部。
对美国各页岩油盆地头部生产商对比发现，Permian盆地的Delaware西北部、Midland北部的龙头生产商完全成本已降至30美元/桶附近，大幅领先Bakken、EagleFord等页岩油产区，与主要的国际油公司常规油气成本相当，具有极强的生存能力和竞争优势。
常规油气时代，墨西哥湾地区就已是美国核心油气产区，积累了美国规模最大的油气技术服务、油库及管道运输、炼厂与化工、油气装卸码头等基础设施。Permian盆地油气管网基础设施发达，且距离Cushing油库和GulfCoast炼厂区近，是其相对于其他产区，特别是同为页岩油主产地的Bakken的最主要优势。
2016-2018年Permian盆地产量爆发式增长，至2018年，已超过340万桶/日，但当地炼厂的最大加工能力为53万桶/日，产区向墨西哥海湾的管道运输能力仅为280万桶/日，已达到满负荷运输状态，多余的原油只能通过卡车、火车向墨西哥湾运输，导致该地区原油价格贴水。2018年Midland地区相对Cushing的原油价格贴水不断增加，最高曾达20美元/桶左右。
随着2019年新建管道的陆续投运，自2019年下半年开始Permian盆地的运力限制已经基本解决，目前原油产地和Cushing、Houston等地的价格贴水已恢复至2美元/桶以内的正常水平，甚至由于港口出口能力不足出现升水。
储量、成本和基础设施的优势将推动Permian日益成为美国页岩油的核心产区，产量增速长期领先全美其他页岩油盆地。RystadEnergy预计2018-2025年Permian页岩油产量由263万桶/天增长至2025年的近550万桶/天，年均复合增速11%左右，Permian盆地的产量占比将从当前的41%左右提升至2025年的58%和2030年的62%左右。
立足Permian的页岩油生产商有望受益于该地区的高速增长，平头哥预计Permian产区2019-2025年产量CAGR增速约在11%，Permian地区的页岩油生产商将受益于其高速增长带来的高额生产利润。