汽车电子之车载摄像头——联创电子 车载摄像头主要包括内视摄像头、后视摄像头、前视摄像头、侧视摄像头、...

车载摄像头主要包括内视摄像头、后视摄像头、前视摄像头、侧视摄像头、环视摄像头等。前视摄像头使用频率最高，能实现车道偏离预警、碰撞预警等多项功能，环视摄像头在车四周进行装配进行图像拼接以得到全景图，加入算法可实现路线感知功能。后视摄像头提供后视泊车辅助功能，主要为倒车后视镜头。传统汽车无前装车载摄像头或者有1-2颗车载摄像头，随自动化程度提高摄像头数量增加，目前特斯拉AutoPilot2.0使用8颗摄像头，未来自动驾驶汽车的前装车载摄像头需求在10颗以上。

因此，车载摄像头存在巨大的机会。这方面主要有 $联创电子(SZ002036)$  、 $韦尔股份(SH603501)$  (摄像头芯片）、 $欧菲光(SZ002456)$  、舜宇光学等。除了联创电子外，其他几个都成长为行业龙头了，各种分析文章也是汗牛充栋。今天，我们就只挖掘分析另外一只潜力股：联创电子（一定不要和联创光电搞混了！！！！！）

一、基本情况

联创电子为光学镜头龙头企业，并向模组和整机制造拓展 。依托在光学镜头领域的优势，公司从两个维度进行业务拓展：品类上，公司由主流的手机，向无人机、AR/VR、智能穿戴、安防等领域拓展；制造环节上，由镜头结构件，向镜头模组、指纹和触显模组乃至TWS整机延伸。

二、主要业务

公司主要业务为四方面：光学元件（手机、车载摄像头）、触控显示产业（触摸屏）、集成电路芯片（触控芯片、无线充电芯片）等。具体如下：

三、经营情况

公司前三季度营收56.56亿元（+32.5%），归母净利润2.09亿元（-6.6%），扣非归母净利润1.47亿元（-21.9%）。其中Q3单季营收31.49亿元（+97.1%），归母净利润1.22亿元（+20.1%），扣非归母净利润0.81亿元（-17.5%），收入和扣非归母净利润增速逐季提升。

上半年受疫情影响，收入利润下滑。前三季度光学收入超10亿元，三季度单季度光学收入5亿元左右，同比增速超过80%，占总收入比例16%。其中手机镜头及模组业务快速增长，增速超过90%；高清广角镜头平稳，增速达到13%；车载项目单季度收入同比增长300%。

四、前景分析

1. 手机镜头

手机升级聚焦光学领域——多摄和3Dsensing为其中重要方向。单机镜头数量成倍增加，由此带来上游镜头厂商极大的业绩弹性。公司具备6P、7P及玻塑镜头制造能力，客户结构优质，未来随着高端产能投放，有望在手机镜头升级浪潮中占得先机。公司高清广角镜头持续拓展新客户，三季度完成华为、大疆、法雷奥等多个新增大客户和新增项目的导入并开始量产出货，该项业务已经扭转上半年受疫情影响销量下降的情况，Q3单季度销售收入同比增长13.1%。

2. 车载镜头

光学镜头是汽车高级辅助安全驾驶的关键核心器件，具有高技术、高附加值特点。公司的模造玻璃镜片能力全球领先，玻塑混合镜头的工程技术能力较强。公司凭借ADAS镜头打开车载领域高成长空间。据Yole，全球单车镜头搭载数，有望从2016年的0.99颗升至2023年的2.99颗。车规级镜头尤其ADAS镜头要求性能稳定玻璃镜片。联创电子在玻璃镜头领域深耕多年，具备成熟的模具制造和模压成型技术，在玻璃镜头制造上享有成本优势。

10月19日，公司回复投资者：车载光学领域，公司首先切入汽车高级辅助安全驾驶（ADAS）镜头。全球较大的汽车高级辅助安全驾驶方案公司有Mobileye和英伟达，方案公司把方案推荐给Tier1厂（汽车一级供应商），Tier1厂采购车载镜头，组装成车载影像模组和系统后提供给整车厂，整车厂须通过较长时间路测进行系统认证。因此，订单一旦确定后，未来5年-8年不会有太大变化。Mobileye体系有EyeQ3、EyeQ4和EyeQ5方案，EyeQ3是100万像素，EyeQ4是200万像素，EyeQ5是800万像素。公司已有2颗镜头通过EyeQ4认证，8颗镜头通过EyeQ5认证。公司的车载镜头被核心方案商认可，在Tier1厂中被广泛采用，将逐步在今年四季度和2021年度量产出货。公司辅助安全驾驶（ADAS）镜头目前已通过与安波福、法雷奥、麦格纳、采埃孚、大陆等世界知名的Tier1厂合作，获得如奔驰，宝马，特斯拉，沃尔沃、大众等全球十几家主流车企和国内外知名新能源汽车厂订单。2021年-2025年在手订单饱满，如与安波福、采埃孚、法雷奥在该期间的订单都超过5亿元，总订单近30亿元。

3. 无线充电芯片和声学公司

iPhone12全系标配无线充电，标志着无线充电大幅渗透几点的来临，未来无线充电有望向安卓中低端手机渗透。公司子公司江西联智，为国产无线充电龙头之一，产品型号全、客户结构优质，未来有望充分受益于无线充电的爆发。公司联营公司联创宏声，在声学器件及耳机ODM领域深耕多年，近年TWS爆发已使得业绩呈现较快增长，未来仍有望受益于TWS高景气。