万达金融引入中国银联一箭多雕

万达金融引入中国银联一箭多雕

引入中国银联，对万达来说，

既得到资金，又利于上市，

还是一棵大树。

近一段时间以来，万达集团可谓动作不断、消息频出，出售酒店、文旅资产的新闻热度尚未退去，转让金融板块股权的消息又已经传出。

据经济观察网报道，记者通过工商信息查询获悉：万达集团将旗下金融板块部分股权出让给中国银联，同时增加了万达金融的注册资本金。中国银联是什么机构？它是经国务院同意、中国人民银行批准设立的中国银行卡联合组织，处于银行卡产业的核心和枢纽地位，是实现银行卡系统互联互通的关键所在，是名符其实的具有“国”字背景的企业。

有分析认为，万达此举，仍可能是进一步降低负债、走轻资产之路的手段之一。从表面看，确实如此。因为，在经历了连续多年的负重经营和扩张之后，王健林可能已经越来越感受到负债率过高、债务规模过大的经营压力。说句不太好听的话，王健林及其万达是在背着资产的“盛名”、首富的头衔，为银行争利、为银行打工。也就是说，王健林拥有两种截然不同的身份，一是万达的董事长，一是银行的打工仔，一个富翁，一个负翁。如果在经济形势较好、市场比较火热、经营比较正常的情况下，两种身份还能兼容。而现在的情况是，无论是宏观方面还是微观方面，无论是地产业务还是酒店业务，都不是最好的时期。自然，两种身份就会出现矛盾、出现不协调了。

事实上，王健林将万达从香港退市，就是为调整和优化资产负债结构做准备。因为，香港过低的市盈率，实在难以支撑万达在快速扩张过程中日益增多的负债，无法让万达的资产负债率得到优化。只有转入A股，才能使万达获得更多的直接资金支持，从而减少负债规模、降低负债率，从而有效改善企业的资产负债结构。遗憾的是，2015年股灾的发生，以及近两年来股市的持续低迷，让成了很多试图回归A股的境外上市企业的梦魇。尤其象万达这样的地产企业，更是在短时间内不可能再实现自己的A股梦。在这样的情况下，唯有出售资产，才有可能改善资产负债结构，减轻债务负担，降低运营成本。这也意味着，出售资产并不是王健林的初衷，赶超迪士尼等豪言壮语，也不是王健林的一时冲动。正是形势的变化，让他不得不对既定的目标进行调整，不得不出售一部分资产。

问题在于，单靠出售资产来改善负债结构，降低负债，是很难达到目的的。出售资产，更多的是增加现金，减少总负债，对资产负债率的影响不是很大。而且，资产出售多了，对企业发展、特别是市场形象将会产生极为不利的影响。对万达来说，酒店和文旅资产刚刚出售，相关的国际机构就对其给出了差评。可见，出售资产对一家企业来说，并不是最优选择。

相反，如果万达能够通过在A股上市获得更多直接融资，即便也是转让资产的一种方式，且转让的比例比一般出售还高。但是，却不会有人认为企业做错了，而会认为企业找到了更好的融资方式、发展模式，会大大提升企业的影响力。对此，王健林心里非常清楚。只是，苦于地产业务受到了政策的严格控制，无法实现最初的目标，只能选择出售资产。但出售资产造成的负面影响怎么办？推动其他板块的上市，无疑是消除负面影响、改善资产负债结构十分重要的手段。而金融板块，则极有可能是万达未来的重要增长点，如果能够尽快让金融板块上市，带来的直接和间接效益都将非常好。

必须注意的是，由于股灾以来股市一直比较低迷，且各方对加快新股发行意见很大，而等待上市的企业又数量很多。在这样的情况下，如果没有一些可以支撑的特殊因素、重要因素，万达金融要想上市，等待的时间也不会短。让中国银联“招安”，借助中国银联的力量，不失为一种积极的选择。至少，要比自己单打独斗要强得多。更重要的，随着金融监管力度的不断加大，相关的监管制度也会越来越严。如果攀上中国银联这棵大树，很多方面可能就会方便得多。

事实也是如此，按照目前管理层出台的一系列政策措施，对非传统领域的金融机构，明显加强了监管力度。尤其对“野路子”的金融机构，更是在不断加紧箍咒。在这样的情况下，如果万达金融能够与中国银联挂上钩、靠上边，在下一步的金融监管中，也是能够带来不少好处的。一些新的金融业务，也可以在中国银联的帮助下，获得优先地位的。从总体上讲，万达拉中国银联入股，决不是出售资产、降低负债那么简单，而是主动接受“招安”，为今后万达金融的发展开辟一片新的空间。而中国银联能够入股万达，也是想借助万达的资源，拓展自身的业务，特别是线上业务。毕竟，万达金融和万达网络也具备一定影响，也是中国银联可以利用的资源。一旦万达金融和万达网络能够上市，对中国银联来说，也是一块巨大的增值。

谭浩俊【原创】