油脂 | 美豆市场后期将易涨难跌

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近日美豆市场持续振荡加剧，市场担忧USDA将在（11月9日）的供需报告中进一步调升产量预估，使得美豆在10美元上方仅仅停留了4天，但出口销售活跃则继续对行情起到支撑，临近报告公布，基金仓位调整活跃，美豆周度跌幅达到2.05%。而我国豆粕市场整体跟盘下跌，期货市场表现更弱，主力M1701周度跌幅达到4.83%，而现货报价在普遍下跌100-180元/吨至3180-3250元/吨。外围方面，希拉里与特朗普的支持率重新拉开了差距，也提振商品市场。今日电子盘美元走低，美豆仍旧上涨，并且站上1000美分大关，走势强劲，后期美豆总体走势在需求带动下预计易涨难跌，受此影响，尽管国内豆粕库存后期缓慢恢复，走势相对偏弱，但在美豆重心上涨及成本因素支撑下，短期内亦展开了弱势反弹行情，下方空间受到限制。

USDA定于北京时间周四（11月10日）01:00公布11月供需报告，交易商平均预期美国2016/17年度大豆产量为43.14亿蒲式耳，高于USDA 10月预估的42.69亿蒲式耳，单产预计为每英亩52蒲式耳，高于农业部10月预估的51.4蒲式耳，年末库存料为4.2亿蒲式耳，高于10月预估的3.95亿蒲式耳，预估2016-17年度全球大豆期末库存在7,698万吨，预估区间为7250-7914万吨，USDA10月预估为7736万吨。预估2016-17年度阿根廷大豆产量为5,658万吨，USDA10月预估为5700万吨，巴西大豆产量为1.0198亿吨，USDA10月预估为1.02亿吨，报告可能再次利空市场，不过此前市场预计USDA月度供需报告所带来的利空，几乎已经被消化完毕，因此本次报告如果调整幅度不大，美豆将会再次因利空出尽而重新走强。

美国农业部周一发布的报告显示，私人出口商报告对中国售出132,000吨大豆，在2016/17年度交货。美国农业部发布的出口检验周报显示，过去一周的美国大豆出口检验量继续高企，但是低于前一周的创纪录水平，截至2016年11月3日的一周，美国大豆出口检验量为2,623,821吨，低于上周创纪录的2,974,811吨，去年同期为2,081,596吨，当周美国对中国（大陆地区）装运1799191吨大豆，大约相当于33船巴拿马型货轮装运的数量，上周装运了2,295,896大豆，相当于42船。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的68.6%，上周是83.2%，两周前是79.0%。迄今为止，2016/17年度（始于9月8日）美国大豆出口检验总量为16,247,837吨，上年同期是14,079,444吨，同比增幅为15.4%，上周是同比增长11.2%，两周前是同比增长10.8%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至11月6日当周，大豆收割率为93%，之前一周为87%，去年同期为94%，五年均值为91%。

海关总署数据显示，中国9月份进口大豆720万吨，同比下滑0.85%，根据船期统计，10月到港预计在650万吨左右，11月预计到港在770多万吨，11-12月份大豆到港量庞大，12月预计870万吨，大豆到港量逐步增加。目前压榨利润良好，油厂开机率持续处于高位水平，但因油厂手中仍有不少合同需执行，以及一些油厂益海、嘉吉外贸豆粕装船也加快，目前国内油厂豆粕库存紧张局面仍未缓解，截止11月6日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量49.52万吨，较上周的51.35万吨略降1.83万吨，降幅3.56%，较去年同期的57.81万吨降14.34%，预计豆粕供应真正宽松或将到11月末或12月初之后。

综上所述，本周外围市场迎来美国大选和月度供需报告两个重要事件，若希拉里当选总统，市场的不确定性风险将会下降，美元走软，利好商品市场，同时市场的焦点将会转移到基本面上。9日晚美国农业部将公布11月新的月度供需报告，目前预计报告继续上调大豆供应数据，对市场利空，但此前已经被提前消化，只要报告数据调整幅度不太大，美豆很可能会因利空兑现，出口强劲的带动继续上涨，并将重新涨至1000-1050美分区间内。由于外盘走势坚挺，国内豆粕下方空间受限，同时现货供应紧张，港口库存恢复缓慢，短期仍处在反弹格局中。（特约撰稿人亚轩，文章来自农产品期货网独家原创）