2018时光印记（21）：我、市场、体系

【20181020】2018年倒数第21篇投资笔记。

市场走的确实出乎意料，也确实进入最黑暗的阶段，只是不知道这个黑暗会延续多久。

今年能赚钱的人，少之又少。一些挺过2015年-2016年4轮股灾的老鸟，今年又被消灭一批。最近了解到，身边不少做投资的朋友，今年都是大幅亏损，还有不少有融资的，资产缩水更是厉害。今年倒下的，大部分都是价值投资者。可以说，2018年，是价值毁灭的一年。

价值投资中也细分很多派别，比如成长、白马等等，但是核心离不开一点，就是“低买高卖”，估值低、便宜的时候买入，剩下的交给时间等待价值兑现。从价值的角度来看，当前确实遍地是黄金。截止10月19日，破净股达到了478只，占比14.34%，而在05年998年，这个比率是13.42%，2012年1949年是5.3%，13年1849点是6.5%。熊市用市净率估值，从这个角度看，市场已经是历史最低。但是，在当前基本面不起作用的情况下，价值投资确实没有好办法，唯一的策略就是等待，等待价值回归，这一天终究会来的。这些，其实都是价值投资必须承担的成本。如果没有这种心境，其实很难做一个严格意义上的价值投资。

趋势投资的本质，在不能做空的市场，其实是“高买高卖”。趋势投资不会参与趋势向下的阶段，需要等明确的向上趋势再入场。今年趋势投资没有机会，因为现在回头看，整个趋势单边向下。但是今年做趋势的也亏损很大，什么原因？因为有数次趋势拐点的“假突破”，都是趋势刚刚一走好，就迅速向下，进入随即被收割。但是做趋势，往往都有“止损”，发现不对抓紧撤离，不会大亏。所以今年趋势投资比价值投资的结局好一些。

无论做价值投资还是趋势投资，成功的核心其实是“知行合一”。当前的局面，价值投资需要忍受极端的折磨，需要抗住内心的恐惧，如果能忍受到价值回归的那一天，当前的亏损都是浮亏而已。而趋势投资，那就耐心等待趋势起来在入场，市场诱惑你的“假突破”，判断错误就及时走人。如果拉长时间看，如果你能“知行合一”，价值投资和趋势投资，其实都能成功。

然而，事实并非如此。

今年，大部分价值投资死在了最有价值的时候，而大部分趋势投资死在了本不该参与的下跌趋势中。什么原因？因为我们都是有感情的动物，内心的恐惧和贪婪占据了上风，打败了“知行合一”。我最近看到太多的价值投资者扛不住割肉，也看到了许多所谓的短线派、趋势派频繁入场频繁止损，甚至不止损干脆做起了长线投资。这个市场太残酷，让很多价值投资改做了短线，也让许多短线投资做起了长线。这都为挫败埋下了伏笔。

所以，投资失败的原因，表面上看有许多种，其实归根结底不过两点：

1、你没有一套体系。没有体系的后果就是随风倒，完全被市场牵着鼻子走，而不是只做自己体系适合的行情和个股。

2、你有体系没有执行。

9月份之后，我重温了7本书，有的书过去读完后，没有遇到特定的场景，感受不是很深，经历了今年的行情，很多书重新看看，又有新的启发和认识。这些国内外的投资大师，赚钱的方法各有不同，但是都有一个共性，就是《海龟交易法则》中讲的这一段：

所以，哪种方式更好？

哪有非黑即白的答案呢？每种方法，承受的成本是不一样的，关键是找到自己适合的方法，然后做到“知行合一”。

寻找方法的过程，就是体系建立的过程，也是认识自己的过程，认识市场的过程。

投资体系，就是驾在自己和市场之间的桥梁，只有“我”、“市场”、“体系”三者契合了，然后做好“知行合一”，才能有好的效果。

这个才是答案。