那个渣男又回来了！（4.5）
不用大锤说，大家也知道这个渣男是谁了！
科技虐我千百遍，我待科技如初恋。
比我懂科技的人很多，但我敢说没人比我更懂科技虐我的苦。
市场进入四月份，一季报预期炒作开始升温。从往年的走势来看，三月份一般都处于绩优股调整期，业绩股的走势大都比较疲软。犹记得去年三月美股三次熔断，锤得一众投资大佬死去活来，但到了四月便否极泰来。去年的牛市自然有疫情大放水的缘故，也有绩优股在四月份逐渐业绩兑现提振投资者信心的缘故。
科技股还行不行？
大锤不认可科技股不行，但也没啥勇气说科技股很行。毕竟这两个月的跌幅着实令人大跌眼镜，白马股的杀跌是由于当前估值脱离历史平均估值太远。科技股的估值其实已经低于历史平均估值，乍看之下估值并不高。但由于中美之间剑拔弩张的对立情绪加重，市场给予计算机、消费电子、科技等一众股票的估值也是一路往下，即便基本面景气度持续上升也难力挽狂澜。
但估值的压缩终有尽头，这也是价值投资的最终奥义。市场可以给极端情绪下的茅台8倍，隆基股份10倍估值，倘若给一些核心科技股10-20倍PE估值也不必见怪。但极限压缩过后的估值修复叠加业绩成长则会使利润十分可观。
仔细比较估值过后，大部分科技股的估值仍然没到极限压缩的程度。所以，目前科技股仍是一个上有顶，下有底的区间震荡阶段。大锤维持且反弹且珍惜的观点，建议跟随反弹逐步兑现一部分盈利，逐步将手里的持仓成本降到一个非常安全的范围后再进行长期持有操作。
目前来看，科技股的性价比和估值已经严重优于光伏和新能源车，市场有充分的理由继续推高科技股的股价。大锤认为一季报披露之前的科技股仍具备上行空间，反而是季报披露前后应注意逐步获利了结利润。
白酒股续写神话
大锤之前在高点附近逐步兑现了白酒的部分利润，只留下了底仓继续持有。由于白酒是长期看好的品种，大锤仍会考虑将成本较低的底仓长期保留。当下白酒最大的问题仍然是估值太高，经过这轮反弹头部白酒股的估值又达到了50倍以上。大锤仍然维持茅台2200元左右的反弹目标，当下仍然是一个越涨越卖的阶段，保留一部分底仓作为长线持有即可。大锤认为未来两三年的维度来看，白酒10 %的增速所能提供的回报将十分一般。
白酒周五的大涨主要是由于酒鬼酒的超预期成长带动一众小盘白酒股的预期提振，一旦业绩披露后这种预期就会消失，如果出现超预期业绩不兑现的情况则会带来更大程度的估值回归。大锤不认为酒鬼酒的超预期业绩可以线性外推，所以白酒最好的炒作时间点仍然是业绩披露之前。
目前大锤的持仓也主要集中在消费电子、科技和白酒当中，光伏在反弹过程中大锤进行了部分的减仓操作。从通威股份的年报和一季报数据来看，业绩表现远不及股价表现的那般强势。光伏行业一季度景气度最高的环节就是上游硅料，如果通威不能给出一个非常超预期的业绩表现，其他组件、硅片等受硅料价格影响的企业业绩也难言乐观，大锤建议要对光伏一季度的业绩表现放低预期，主要思路仍是做反弹而不是反转。
接下来大锤建议大家关注近期仍然没有反弹的一部分品种，尤其是在一季度业绩披露过程中仍然存在预期差的行业，例如化工、顺周期、有色金属和消费电子等品种。大部分品种仍将出现较底部20%左右的反弹空间，这波反弹仍有一到两周左右的时间和上证100点左右的空间。
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