利亚德三季报：疫情已经挡不住智能显示的爆发！

季报摘要的亮点

利润增速

是营收增速的一倍以上，扣非增速是营收增速接近3倍，说明营收结构大幅度改善，盈利能力极大增强。

现金流：

依然保持正向，并未受到大幅度项目的资金垫付影响，说明资金垫付项目比例应该是大幅度降低了。

价格上：

很明显涨价对业绩有提振，而上游涨价带来的影响小于出货涨价带来的收益，所以业绩增长大于营收。

业绩预期中位数偏下

虽然说，利润增幅略小于预告中位数，下面的内容应该可以解释。

湖南工厂 7 月 29 日开业投产，产能逐月递增中，

8 月份产能 500KK，

9 月份产能 1000KK，

10 月份产 能约 3000KK，

11 月产能预计 4000KK，

12 月产能预计 5000KK，

计划 2022 年 1 月起达产 6000KK。

由于 疫情原因，部分设备没有如期到厂，较原计划 10 月底达产推迟 2-3 个月。

可以看出，8，9月份产能基本都还没释放，

产能不足的情况下，业绩能保持中位数偏下，已经难能可贵了。

租赁业务由于建党百年项目影响（天安门项目在报告期结算，《伟大征程》未在报告期结算）。

四季度，10月份开始从3000KK爬坡到12月5000KK，将产生巨大经济效益。

所以，这些都是下个季度的利润。

订单爆棚

2021 年新签订单已超过百亿，接近年度订单目标。

截止 10 月 24 日，2021 年新签订单较上年同期增长 42%，

较 2019 年同期增长 14%；

其中国内智能显 示订单较上年同期增长 68%，

国际智能显示订单较上年同期增长 42%，

国内渠道已经率先完成年度 18 亿 元订单目标，

NP 公司订单较上年同期增长 84%。

显示订单炸裂

境内智能显示占比 71.04%，营业收入同比增长 51.14%，且较 2019 年同期增长 17.45%；

境外 随着疫情 5 月份开始稳定，营收逐步恢复且稳定向上，基本接近 2020 年同期水平。

毛利率回升

综合毛利率 30.21%，已经接近历史最好水平。

虽然显示行业原材料涨价幅度较大，但公司智能显示业务毛利率未受影响，基本保持不变。

MicroLED 订单释放

Micro LED 海外市场已经开始启动，且订单增长较快；报告期确认营业收入超过 2 亿元，预计可完成 年初目标。

四季度预期

下个季度的业绩已经不用看订单了，直接看产能，因为订单已经足够支撑到年底。

预期1，长沙厂

长沙厂产能释放，这将是最大增量，如果毛利率能保持，那么盈利将大大超过三季度。

预期二，《伟大征程》结算

大型项目中央电视台结算，很可能是到年底，这个完全可以理解。

既然提到了，那么结算量应该也不是很小的数字，对增厚利润有极大帮助。

预期三，海外市场

海外市场从疫情恢复，还没有进入大幅度增长期，四季度随着疫情的进一步放开，疫苗通行证的实施，重回增长的概率极大。

海运降价，人员流通方便，这部分订单的恢复将给业绩增加弹性。

预期四，预付款项

三季报预付款项暴涨400%，预定了上游源材料，基本对冲了上游涨价的传导，为订单交付打下坚实基础!