黄金市场又到关键时刻

近日来黄金市场表现极差，连跌8天，创下了 3个月以来新低。5月23日至27日一周，金价就下跌了3.2%，是今年以来下跌最多的一周。市场对金价走势预期分歧严重，不过有一点可能是一致的，就是金价到了转折的关头。

金价下跌的主要原因是美联储升息的呼声渐高，带动美元走强，本月以来美元指数就上涨了3.6%，给金价施加压力。最近美联储官员和美联储主席相继发表较强硬言论，表示升息在即，导致金价下跌，因为目前美国利率处于接近零的低位，而黄金作为避险的重要手段，没有收益，所以当利率提高的时候，投资者会转向其他市场，寻求更高收益。

据美国商品期货交易委员会的数据，在到5月24日为止的一周里，大投机商持有的净多头仓位下降了5.8万手，降到两个月来的最低水平。

在实金需求方面，今年以来中国和印度的表现均不佳，主要是受国内市场影响。这在一定程度上影响了金价。但是上市交易型黄金基金（ETF）的表现却不错，今年以来世界最大的上市交易型黄金基金SPDR Gold Trust的持金量就增加了300多吨，而且在近来一个月的时间里，几乎每天都是上升或持平的，即使金价连跌8天，它也只有一天是下跌的。

金价走势在技术上也不容乐观。此次金价上升，最高到每盎司1303美元，刚好在2015年的最高点每盎司1305美元之前败下阵来，显示该点位有强大的阻力。

如今金价在该点的上冲与3月11日的最高点每盎司1282美元已经构成了双顶。而这个双顶的颈线位就在每盎司1200美元附近，向下杀跌的可能性很大，按照技术走势推算，如果跌破，可能要再下跌100美元，到每盎司1100美元附近才可能止跌。

目前金价所处的位置已经在每盎司1200美元上方，所以继续下跌的可能性很大。而且美联储这种不断造势的做法对金价影响更大。从市场预期来看，7月份升息的可能比6月份更大，但是美联储很早就开始渲染，扩大预期的影响。其实美联储主席耶伦说的是“未来几个月”可能升息，而市场似乎认为升息在即。美联储之所以雷声大雨点小，是因为其升息的底气不足，通胀指标离2%的目标还远，劳动就业也远不如预期。即使升息，幅度也很有限。而如果美联储真的升息，则市场很可能又和去年12月一样，开始往相反方向走，金价不跌反升了。

所以对黄金市场来说，难熬的就是目前这段时间，真正升息之后日子就好过了。而对长期投资者来说，这正是一个逢低买入的好机会。过去我坚持认为每盎司1200美元以下是安全买入区间，现在仍然坚持。金价在这个位置停留的时间不会太长，以后很可能再也见不到了。

作者｜覃维桓

《中国黄金报》首席研究员