作者：Haris Anwar 翻译：刘川
亚马逊(NASDAQ:AMZN)很少让深爱它的投资者失望。5月21日，受益于消费者转向网上购物，亚马逊股价创2525美元的新高。
过去5年，亚马逊实现了500%的回报率，表现远远超过美国基准股指标普500指数。
亚马逊2017年至2020年股价走势图，来源：英为财情Investing.com
周四(6月4日)，亚马逊股价收于2460.60美元，今年迄今上涨了35%。虽然其股价持续上涨，但投资者开始怀疑未来5年亚马逊的股价能否续刷新高？换而言之，现在买入亚马逊还合适吗？答案取决于亚马逊的业务模式，以及亚马逊的护城河是否能够抵御任何竞争对手的威胁。亚马逊的商业模式完美地巩固和加强了其电子商务的主导地位，它最大的优势就是全球最大的付费会员网络之一。缴纳一笔年费后，亚马逊的Prime会员可以享受免费和快速的送货服务，而且还可销售流媒体电影、电视剧和音乐。这种模式使得原本可能旨在亚马逊上买书和看电影的顾客开始购买其他产品。目前，亚马逊拥有1.5亿付费会员。虽然亚马逊的大部分收入来自电商业务，但这个业务不是最赚钱的业务，为亚马逊创造了最多利润的是全球最大的云服务AWS。AWS拥有较高的毛利率，因而可为亚马逊的市场策略提供资金支持，如大力度的促销和相对较低的商品价格。在毛利率较低的电商业务外，亚马逊还为加强公司的电商竞争优势开辟了多个新的增长领域，如数字广告服务，这个业务也具有较高的利率润，且增长速度达到了三位数。在这些利润丰厚的业务支持下，亚马逊已经颠覆了一批行业，并有望继续颠覆。亚马逊还成立了硬件部门，生产智能音箱和流媒体视频设备，而且亚马逊还有制作原创电视节目和电影的工作室，有望挑战奈飞(NASDAQ:NFLX)和HBO。亚马逊在实体零售领域也激流勇进，于2017年收购了生鲜零售商全食超市，并正在建造无人便利店。巴克莱分析师表示，尽管亚马逊的股价年初至今已经大幅上涨，但亚马逊仍是最明智的投资对象之一。该分析师称，"在当前环境下，我们更愿意持有亚马逊，而非其他股票。"
任何投资都是有风险的，亚马逊也逃不掉。尽管亚马逊在进军新市场方面战绩辉煌，且已成为这些市场的领头羊，但其面临传统零售商攻势，这些传统零售商也开始扩大电子商务业务，同时发挥他们实体门店众多的优势。
沃尔玛(NYSE:WMT)和塔吉特(NYSE:TGT)的电子商务业务实现了30%至40%的年度增长率。他们的实体店已转变成配送中心，可实现同日达或门店自提。云计算方面，微软(NASDAQ:MSFT)正穷追猛打，微软的Azure云业务正快速增长。Canalys的数据显示，2018年第四季度至2019年第四季度，Azure的市场份额从14.9%升至17.6%，而同期AWS的市场份额从33.4%降至32.4%。近几个季度，Azure的营收同比飙升62%，而AWS营收只增长了34%。亚马逊还失去了美国国防部的JEDI合同，而微软就是打败了亚马逊的那个竞争对手。未来10年，来自JEDI合同营收有望达到100亿美元。这些风险并非微不足道，不过没有分析师认为应该卖出亚马逊。47位跟踪亚马逊的分析师中，43位给予亚马逊"买入"评级，其余也建议持有，这些分析师给出的未来12个月的平均目标价为2675.96美元。未来五年，亚马逊的股价将涨至或跌至什么水平？不过，想要挑战亚马逊，并不容易，无论是哪个业务部门。对于长线投资者来说，亚马逊仍是科技股中最安全的股票，有望继续上涨。
