看完这组数据，你还敢抄底这个转债吗？

昨天简单分析了一下鸿达转债，分析了正股鸿达兴业的情况，对于大股东股权质押率大于50%的公司，我是一票否决的。但是因为有些股友持有鸿达转债，希望我能够就这个公司的财务状况较为详细的做过分析。

今天二马不分析公司具体的业务，只说一下其财务报表的健康情况。

了解二马的股友们知道，我是不投家族控股的民营企业，害怕有道德风险。对于这种大股东大比例股权质押的更是一票否决。昨天二马提到了很多大股东把上市公司一鱼多吃。一方面股权质押套现，其他通过关联公司掏空上市公司。

今天我们看看鸿达的情况（基于2020年半年报）。

1、股权质押

大股东及关联方总计股权质押比例为89.5%，今年还减持了1.5亿股（而且还在持续减持）。这是什么意思呢..............

2、经营活动现金流大幅转负

经营活动现金流从2019年底的5.7亿变成今年年中的-7亿。主要原因是预付款的大幅增加和应收款的小幅增加。

公司2020年上半年营收为26亿，预付款为21亿，应收款21亿。大家想一下这是一个什么公司。卖了26亿，居然有21亿是应收款，我们可以理解为公司的商业模式差，客户付款账期长。一般来说，上游企业都比较被动，但是你为什么有21亿的预付款。什么样的商业模式需要给供应商这么高比例的预付款。这些供应商又是谁？公司财务报表数据有限，无法判断这些强势的上游供应商是谁？他们到底是谁呢？

综合以上两点：

即使这个公司的股价已经便宜到地板价，这样的公司也是不敢买的。很多人看了鸿达兴业，觉得估值比较低，这里二马提醒一下大家，没有现金流的净利润，有时候还不如擦脚布。