基本面量化杂谈01：当莫奈遇见高斯
编辑丨小华
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两个月前，应一个小兄弟之请让我谈谈基本面量化的方法，一直拖到现在，两个原因：1）10月之后行情太大，传统因子节节新高，确实没时间去静静的想，到底怎么讲这几年市场心心念念的基本面量化 2）自称基本面量化的流派很多，投研层面，策略层面，很多基金也都挂着基本面量化的牌子，到底从何说起，我当时也没想明白。
2021年始，托对冲研投的福，可以在这个平台上多写点杂七杂八的理解，策略、市场还有品种，甚至点评一些八卦：）。对于我这样一个人，持续维护公众号这种事情是做不了的，所以感谢这个平台给这个机会让大家充分交流，分享，炫耀，偷窥。今天就简单的从基本面量化开始聊：
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量化界看基本面量化
国内的量化界最初就是从玩K线开始的，观察下来到目前为止大部分CTA量化交易员还是很喜欢看看K线，画画图的，高级一点的还会跟你一起浪一浪，数一数，缠论一下子。总之赚钱的同时多点参与感，大家都开心。然而，一些牛逼的CTA量化交易员在经历了几轮小年之后，发现了一个问题，时好时坏的动量CTA对他们来说既无法跑赢权益更不是主观期货大佬们的对手，甚至行情差起来，真的可以回撤半年可能连饭碗都没有了，他们开始思考。。。就像罗丹的那个男人一样。
然而，牛逼的交易员之所以牛逼，主要还是因为爱学习，于是一些新的旧的、国内国外的相关paper开始看起来，新代码写起来，于是这就诞生一批以基本面量化为新因子的策略至今。目前看，都颇有建树，虽玩不出百家争鸣，但也可以搞搞华山论剑了。这不下周就准备去另一家著名Attractive基本面量化团队的年度派对上去剑一剑。
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研究体系内部人员看基本面量化
从基本面的角度者看基本面量化，最初朴素的想法更多是将系统性的基本面供需研究得到的数据或者事件触发数据与行情联系起来，之所以说朴素的想法，因为人们试图探索找到一种类线性的，一一对应的基本面因子变化和市场价格变化的关系。是否能做出来，我真不确定，因为这玩意儿我半路中放弃了，毕竟数据量有限，时间有限，方法论也有限，最重要的是我觉得这是对供需为主导的主观交易的一种“低级”复制，并不是一个性价比很好的方向。投研层面的很多路径无所谓对错，性价比来衡量可能更好，供需推演如果能做出来更好的alpha，又何必将各个基本面因子拆开来研究？不就是多招几个北清复交毕业的高材生培养一下么，能做alpha，又能拥抱Beta提供一些就业机会又怎样？
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当下基本面量化策略的现状
目前，如果从市场跑的比较好的、实际的、有效的基本面量化基金的表现看，量化里面爱思考爱学习的交易员们似乎立起来山头，做出了品牌，确实满佩服他们的，又帅又聪明还低调；而各种基于纯基本面因子量化的策略仍是抱着琵琶半遮面的比较多，有种说不出道不明的高深：你问他有没有主成分分析，他说有；你问他有么有人工智能，他也有，你问他有没有全天候思路，他也说有；你问他看不看库存，看的是环比还是同比，他还是有，而且都要用。总之啥都有，也不知道怎么打包的，对市场的理解这么全面也是让我很折服的。
新的一年，基本面量化派又是充满挑战的一年，2020年传统因子横扫市场，2021年是不是会纠结犹豫，还是继续所向披靡，下回分解😊