北京文化科技租赁开展3亿商标权回租业务
文 / 苏格格
来源：零壹融资租赁研究中心
16日，北京金一文化发展股份有限公司（下称“金一文化”）公告拟与北京市文化科技融资租赁股份有限公司（下称“北京文化科技租赁”）开展售后回租业务。金一文化作为承租人，以公司持有的部分注册商标的商标权开展售后回租融资租赁业务，融资总金额为人民3亿元，融资期限为3年。
金一文化将拥有的部分注册商标的商标权出售给北京文化科技租赁，再租回使用。租赁期限结束后，金一文化依据合同的约定向北京文化科技租赁购买并受让相应注册商标的商标权。
现金流大幅下滑
急需盘活现有资产
金一文化称，本次交易有助于盘活现有资产、拓宽融资渠道，降低财务费用，有利于自身业务发展。 同时，本次交易的进行，不影响公司对用于融资租赁的商标权的正常使用，对公司经营活动不会产生重大影响。
早前，半年报显示，上半年金一文化现金流情况看起来并不充足。2017年上半年金一文化由经营活动产生的现金流量净额为-11.45亿元，去年同期为5.18亿元，同比下降321.23%。报告解释主要是由于本期销售增加带动应收账款增加，同时受采购支出、市场投入等费用增加影响。
现金及现金等价物净增1.94亿元，去年同期为6.63亿元，同比下降70.78%，主要是由于经营活动产生的现金流量净额同比降低所致。
2017年上半年，金一文化营业收入为62.37亿元，其中经销渠道实现营业收入35.07亿元，占营业收入56.23%；加盟渠道实现营业收入10.98亿元，占营业收入17.61%；零售渠道实现营业收入7.85亿元，占营业收入的12.59%。整体而言，2017年上半年金一文化毛利率提升至约11.65%，较上年同期增长约1.11%。上半年实现归属于上市公司股东净利润为3329.85万元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3135.26万元。
金一文化主营业务为黄金珠宝首饰、贵金属工艺品的研发设计、生产和销售。自公司上市以来，公司积极开拓上下游业务，完善产业链，在品牌、零售加盟渠道、智能制造、智能可穿戴设备、供应链金融、大数据营销等方面进行战略布局，致力于打造成集产业支撑、金融服务、数据经营于一体领先的黄金珠宝企业。
商标权作租赁标的业内罕见
商标权作为融资标的在业内并不多见。此前，文化类特殊标的多以版权、著作权、专利权为主。截至2017年3月底，北京文化科技租赁已为175家文化企业提供了以影视剧版权、著作权、专利权等为租赁物的融资服务，融资额达25.8亿元。
中国商标网显示，申请人为北京金一文化发展股份有限公司（即金一文化）的商标为226项，多数围绕“金一”主题。此外，子公司广东乐源数字技术有限公司目前有71件商标，例如“LEFIT”、“LERING”、“乐芯”等；子公司浙江越王珠宝有限公司持有43件商标，例如“望江楼”、“越王”等。至于本次交易涉及的具体商标情况并未可知。
2015年9月，《北京市服务业扩大开放综合试点实施方案》明确将著作权、专利权、商标权等无形文化资产融资租赁业务纳入北京市服务业扩大开放试点政策范围，为文化无形资产融资租赁业务提供了政策依据。
商标权作为标的物可谓一大创新，但同时也不禁让人好奇，其获得3亿融资的依据是什么？估值是否客观？另外，“商标权”作为标的的合理性问题。
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