三季度租赁ABS发行爆冷 租赁公司债环比增长47.4%

来源：零壹租赁智库

租赁ABS市场经历了2017年的发行放缓后，2018年上半年发行回暖，合计共发行727.07亿元。第三季度租赁ABS发行规模合计237.29亿元，环比下降37.8%，公司债发行规模合计157.87亿元，环比增长47.4%，租赁金融债发行规模合计289亿元，环比增长9.5%。

三季度租赁ABS发行利率持续下降，但相比租赁金融债和公司债，租赁ABS加权平均发行利率降幅较小，租赁公司纷纷倾向于发行公司债，租赁金融债发行规模稳中有升。

01| 租赁ABS发行规模环比下降37.8% 

2018年第三季度租赁公司ABS发行情况相对低迷，共发行21笔ABS，比第二季度少12笔；发行总额为237.29亿元，环比下降37.8%，发行总额为前三季度最低。从监管类别来看，第三季度共发行17笔租赁企业ABS，发行总额为182.83亿元；共发行4笔租赁ABN，发行总额为54.46亿元；无租赁信贷ABS发行。

与第二季度相比，本季度发行总额环比下降，主要源于本季度租赁ABS发行数量大幅度降低，第二季度共发行33笔租赁ABS，发行总额381.49亿元，其中包括28笔租赁企业ABS，发行合计316.81亿元；5笔租赁ABN，发行合计64.68亿元。相比之下，三季度租赁ABS大幅降低，发行笔数和发行金额较二季度分别下降64.71%和73.28%。

从发行利率来看，第三季度发行利率继续下降，相比租赁金融债和公司债，降幅较低，仍处于较高水平。第一季度租赁企业ABS加权平均利率为6.61%，租赁ABN加权平均利率为6.47%；第二季度租赁企业ABS加权平均利率为6.3%，租赁ABN加权平均利率为6.4%；第三季度租赁企业ABS加权平均利率为6.29%，租赁ABN加权平均利率为5.56%。

本季度最高加权平均发行利率为博时-第1车贷汽车金融ABS，利率为7.4%；最低为中铝租赁发行ABS，利率为4.98%。第二季度租赁企业ABS加权平均利率为6.3%，租赁ABN加权平均利率为6.4%。

截至三季度末，上海易鑫租赁本年度发行4笔ABS和2笔ABN，累计金额达110.37亿元；平安租赁本年度共发行4期ABS和1期ABN，累计金额达72.71亿元；海通恒信租赁共发行4期ABS和1期ABN，累计金额达55.54亿元。

9月26日，上实租赁发行31.5亿元2018年首期ABS，是本季度发行金额最大一笔。

 02|租赁金融债发行规模环比增长9.5%，加权平均利率为4.65%

三季度租赁金融债发行稳中有升，增长幅度较小。合计共发行9笔金融债，相比第二季度增加1笔；发行规模总计289亿元，环比增长9.5%。

租赁金融债发行利率处于下降态势。第一季度加权平均利率为5.31%；第二季度加权平均利率为5.02%；第三季度加权平均利率为4.65%，环比下降37个基点，较第一季度下降66个基点。

第三季度发行规模最大的是浦银租赁3年期50亿元金融债，发行利率最高的是交银租赁10年期20亿元的金融债，利率为5.15%，发行利率最低为建信租赁3年期30亿元金融券，利率为4.25%。

发行期限方面，以中期金融债产品为主，除了交银租赁发行的18交银租赁二级期限是10年期外，其他发行期限皆为3年期。

03|公司债发行规模环比上涨47.4%，加权平均利率为6.04%

相较于租赁ABS高成本，租赁公司债较受追捧。三季度共发行17笔公司债，相比第二季度增加了7笔，发行规模合计达到157.87亿元，环比增长47.4%。

租赁公司债发行利率持续下降。第一季度加权平均发行利率为6.26%，第二季度加权平均发行利率为6.23%，第三季度加权平均发行利率为6.04%，环比下降19个基点，较第一季度下降22个基点。

三季度发行规模最大的是平安租赁3年期17.4亿元公司债，发行利率最高的是中民投租赁3年期10.59亿元公司债，利率为7.55%，发行利率最低的是海通恒信租赁3年期8亿元公司债，利率为5.05%。

发行期限方面，租赁公司债偏向中期债券。第三季度除了中航租赁发行2年期10亿元“18中租03”和5年期6.2亿元“18中租02”，其他15笔公司债皆是主流3年期品种。

评级方面，第三季度租赁公司债的质量皆为上乘，均为AAA级。发行主体包括平安租赁、远东租赁、中航租赁、环球租赁等都是租赁行业的头部企业，主体信用佳。

End.

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