中航国际租赁拟发6亿ABN 入池资产21笔

来源：零壹租赁智库

11月14日，中航国际租赁有限公司（下称“中航国际租赁”）公告称，拟于2018年11月16日-19日面向全国银行间债券市场公开发行2018年第一期资产支持票据，发行总额为6亿元。

中航信托担任本期发行载体管理机构，兴业银行担任主承销商与簿记管理人，主承销商进行余额包销。

本期ABN的基础资产为应收租赁债权，采用优先/次级结构，如下表所示。本期优先级发行5.64亿元，占比94%，次级发行0.36亿元，占比6%。其中，优先A级发行4.32亿元，占比72%；优先B级发行1.32亿元，占比22%。

表：本期资产支持票据分层情况

来源：募集说明书。

经中诚信国际信用评级有限责任公司评定，优先A级的信用等级为AAA级，优先B级的信用等级为AA级。

根据募集说明书，本期ABN募集的资金计划用于偿还公司到期债券。

01丨基础资产21笔 集中度较高

本期ABN入池资产为20户借款人的21笔租赁借款，回租类资产占比91.4%，入池笔数较少，单笔资产未偿租金余额占比较高。单笔租赁合同平均本金余额为2858.26万元，加权平均租金利率为5.86%。

入池资产全部为正常类租赁资产，整体质量较好。21笔资产均为担保类资产，其中保证类资产15笔，未偿本金余额占比73.82%，保证+抵押类资产2笔，未偿本金余额占比为12.62%，其余为抵押类资产。

前五名承租人未偿本金余额为2.55亿元，占资产池未偿本金余额的42.51%。大额承租人的信用状况易影响到优先级资产支持票据本息的按期偿付。

资产池中承租人来自金属及采矿业、化学制品、塑料与橡胶制品业和专用设备制造业的未偿本金余额合计占比达66.18%，行业集中度较高。

表：资产池基本情况

来源：募集说明书。

02丨三季度净利润9.44亿元 偿债压力较大

中航国际租赁成立于1993年，历经10次增资及股权转让后，目前控股股东为中航资本控股股份有限公司，持股比例为48.76%，中航投资控股有限公司持股48.75%。

2015-2017年及2018年1-9月，中航国际租赁营业收入分别为32.04亿元、41.15亿元、55.43亿元和49.95亿元，净利润分别为6.06亿元、8.00亿元、10.22亿元和9.44亿元，营收与净利润显著增长，主要是近两年融资租赁业务规模高速增长，租赁收入相应提高所致。

中航国际租赁近年来由于业务经营的不断扩张，资产规模和负债规模也随之上升。2015-2017年末及2018年9月末，资产负债率分别为86.92%、88.11%、88.36%和89.68%；非流动负债占总负债比重分别为52.22%、53.59%、55.28%和61.22%。近年来资产负债率维持在相对高位，非流动负债比例相对较高，且呈逐年小幅上升趋势，中长期偿债压力较大。

2015-2017年末及2018年3月末，不良应收融资租赁款分别为9.23亿元、21.01亿元、16.30亿元和16.13亿元，不良资产率分别为2.05%、3.57%、2.13%和1.96%。

End.

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