现在所有人都不看好黄金，从巴菲特到桥水基... 来自Newsfeed

现在所有人都不看好黄金，从巴菲特到桥水基金，还有那个所谓的“债王”。但是所有人都赞同你，你也不一定对，所有人都反对你，你也不一定错，关键在于事实和逻辑。

黄金是一种货币，购买力固定。黄金价格变化的根本原因，还是相对法币的真实利率，黄金没有任何利息。当真实利率上涨时，黄金下跌，真实利率下降时，黄金上涨。相比之下，美元自1913年已经失去了96%的购买力，自1984年开始也已经失去了60%的购买力。其他法币的真实情况也差不多。人民币失去了多少购买力？听说过“万元户”这个历史词汇吗？黄金的购买力基本恒定，是真正的货币之锚。我相信几年之后，黄金的购买力仍将持续，法币的购买力还会下降。

现在，激进的投机者偏好比特币，因为比特币提供了保持购买力之上的投机价值，在所有人蜂拥而至时价格快速上涨。比特币早已经不是简单的对冲通胀，对冲央行滥发货币了，而是形成了自成体系的投机反身性正反馈。只有这样的反身性正反馈，才能创造迅猛的价格上涨，吸引所有人，让所有人改变观点，从怀疑到拥笃。黄金自身保持购买力的特点，让其成为纯粹的通胀对冲，而不具有投机的价值。

我在所有人都不看好时，仍然坚持看好黄金，因为我坚信法币在长期必然贬值，尤其是目前的债务周期位置。而且，美国根本无法承受真实利率的上涨。真实利率的上涨，实际上是加重了债务人的负担。这在全世界债务创造了有史以来最高记录时，更加难以承受。要么，美联储服软，加大购买长端国债，实施收益率曲线控制，要么放任真实利率上涨，刺破全世界的债务泡沫。如果刺破了债务泡沫，波动性会骤然加大，作为长期做多波动性的资产，黄金会受益。如果美联储出手，进行收益率曲线控制，则真实利率会持平或下降，也是有利于黄金的。而目前黄金的下跌，是真实利率上升，但还没到美联储出手的程度，也还没到刺破债务泡沫的程度，是在一个混沌空间。这里面的一个重要因素就是通胀。通胀起来了，很多问题就非常清楚了。昨天耶伦的讲话非常清楚，就是加大刺激，增加就业，不管通胀。美联储也不认为通胀会是个问题。市场也听从了他们的意见。但是，所有的大宗商品都这么涨，成本都在上涨，仅凭抑制需求能控制住通胀吗？不要忘了，大宗商品上涨也好，未来的通胀也好，最终还是货币现象。

从宏观回到基本面，从生意拥有者的角度看这些金矿股。大型金矿股，储量大多按1200美元/盎司计算，资源大多按1500美元/盎司计算。现在市场给出的价格，相当于不到400美元/盎司，就可以买下这些黄金储量和资源。而这些金矿股的成本是1000美元/盎司，利润就是这个价格的两倍。某个超大型金矿，甚至只有150美元/盎司，简直就是白给。还是那句话，所有人都看好的时候。市场不会给你绝佳的机会，更不会有5:1的风险回报率。在这个价位，即使我错了，黄金跌到1500，持有这些金矿股，也是值得的。

所以，无论从宏观还是基本面，拥有生意的角度，长期的视角，一些黄金股值得长期持有。注重短期的人，普通人，黄金跌破200天均线就应该跑了。很多投资不适合普通人。