2021上半年上市保险科技公司盘点：股价走低，保险科技股势头不再？
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2021年上半年，保险赛道多家公司通过首次公开发行或者SPAC的方式登陆美股，由此创下了一股上市热潮，如Oscar Health、Bright Health等各种美国健康险公司，也有Metromile这样的车险公司。与此同时，也有公司已经递交招股书或完成了合并，将上市提上了日程，如总部位于芝加哥的专业经纪公司Ryan Specialty Group和智能家居保险公司Hippo。
总的来看，上半年在美股上市的公司来自不同的保险细分领域。其中，有四家公司从事保险加医疗业务，一家从事UBI车险业务。上市之后，各家公司的市场表现却不尽相同，一起来看看吧。
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Clover Health
Clover Health成立于2013年，是一家以数据为导向的健康保险公司，为美国七个州的大约57,000名会员提供Medicare Advantage健康保险计划，该计划将传统医学与健身、视力、牙科和营养计划结合在一起。Clover的Medicare Advantage计划建立在技术的基础上，其数据团队将系统与医生、临床医生和护士从业者进行集成，帮助医疗保健专业人员直接干预患者的健康。
与一般寻求通过IPO上市的公司不同，Clover Health寻求通过与特殊目的公司合并进行上市。2021年1月8日，Clover Health与特殊目的收购公司Social Capital Hedosophia合并，在纳斯达克上市。在与SPAC合并之前，Clover的股价约为每股10美元，而在上市首日，公司股价达到15.90美元，估值为37亿美元。
自从公开交易以来，Clover的股价就不容乐观，一些机构投资者乃至散户将Clover列为做空的目标，导致股价涨涨跌跌。其中，今年2月份，一家做空机构Hindenburg Research将Clover Health列为目标，导致公司股价暴跌。
与此同时，该公司的股票也被散户盯上。根据HypeEquity的数据，Reddit上与投资相关的主题中，大约12%的帖子使用了“做空Clover”一词。Reddit上的散户纷纷涌入抢购Clover的股票，引发了几次反弹。其中，最厉害的一次反弹是在6月8日，当时Clover股价大涨约186%，达到22.15美元，这一价格也是该公司的最高股价。相比之下，目前Clover的股价为8.91美元，较最高价跌了13美元，较上市首日的股价跌了7美元左右。无论是在公司业绩层面，还是股价方面，Clover都面临着不小的困难。
业绩层面，2021年第一季度，Clover Health收入为2.003亿美元，比上年同期的1.655亿美元收入相比，增长了21%，收入增长得益于Medicare Advantage会员人数同比增长了18%。Clover Health总裁兼首席技术官Andrew Toy表示，这些良好的表现得益于公司与连锁药店Walgreens的合作伙伴关系。
另一方面，尽管会员人数和收入双双实现增长，Clover的亏损仍然在扩大，第一季度净亏损4840万美元，去年同期净亏损为2820万美元。此外，Clover的医疗成本比率 (MCR) 也从去年同期的89.4%跃升至107.6% 。
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Metromile
Metromile成立于2011年，总部位于美国旧金山，是一家UBI汽车保险公司，利用数据科学和机器学习为司机提供新的、更公平的保险，并提供以智能驾驶功能、自动理赔和车辆信息为特色的数字原生产品。
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2021年2月，Metromile通过与空白支票公司INSU Acquisition Corp. II合并上市。公开交易首日，Metromile股价17美元，后于2月17日股价达到最高点，为19.97美元，目前，公司股价为每股7.68美元，较上市首日的股价相比降低9.32美元，较最高股价降低12.29美元。
Metromile的股价下跌可能有以下几个原因。第一，美国的消费价格指数 (CPI) 比去年上涨了5%，增加企业的运营成本，导致投资者要求获得更高的回报，从而损害快速增长的科技股，Metromile可能受到这一指数上涨的影响。其次，Mertromile的股价下跌可能与还与Reddit论坛上的WallStreetBets有关， 社交媒体上一直有传言称，Metromile可能成为WallStreetBets下注的目标。
业绩方面，2021年第一季度，Metromile总收入为1727.6万美元，较去年同期的869万美元相比增长98.8%。公司损失1.04亿美元，较去年同期的1688.9万美元相比大大增加。第一季度，Metromile的有效保单数量达到95958张，较去年同期的90922张保单相比，同比增长5.5%；季度的事故损失比例为65.1%，2019年和2020年同期分别为76.7%和70.1%。
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Oscar Health
Oscar成立于2012年，总部位于美国纽约，是一家提供个人和家庭计划、MA和小团体产品的健康保险公司。Oscar Health参与到用户的健康管理过程中，通过技术的手段为用户提供易于获得、高质量、性价比更高的医疗服务，减少不必要的错误问诊，进而达到改善用户健康状况和控费的作用。Oscar Health在美国18个州拥有529,000名会员。
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2021年3月，Oscar Health登陆纽交所，股票的发行价格为每股39美元，最终交易价格为36美元。该公司通过IPO共筹集了12亿美元，当时估值达到71亿美元。从上市到现在，Oscar Health股价一路涨涨跌跌，于3月10日达到36.77美元的最高点，这一价格较发行价格还跌了2.23美元，目前Oscar股价19美元，较发行价格相比跌了20美元。
业绩表现方面，2021年第一季度，公司收入同比显著增长，达到3.69亿美元，2020年同期为8800万美元。Oscar第一季度的保费达到 8.208 亿美元，同比增长43.5%。亏损方面，Oscar Health亏损 8740 万美元，较去年同期的9690万美元亏损有所收窄。与此同时，该公司的医疗损失率和行政成本也有所降低。
第一季度，Oscar的会员总数为542,220，去年同期为420,552，增长了29%，增长主要由MA计划和与信诺的合作关系推动的。从会员分布来看，有535,001名是商业计划会员，3,628名是Medicare Advantage会员，3,591名是联合品牌Cigna+Oscar计划的会员。
虽然会员人数和收入持续增长，且亏损有所收窄，但Oscar也难以盈利。自从上市以来，该公司的股价一直下跌，但是来自高盛、摩根士丹利等机构的分析师对Oscar Health股票的评级都是“买入”，且这一评级在过去几个月来一直保持稳定，可见公司的商业模式被市场看好。
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Alignment Healthcare
Alignment Healthcare总部位于美国奥兰治，成立于2013年，是一家为老年人提供MedicareAdvantage的健康险服务商，提供由人工智能支持的MA计划、Medicare D处方药以及一些HMO或者首选供应商（PPO）健康计划。公司目前在加利福尼亚、北卡罗来纳州和内华达州的22个市场开展业务，约占Medicare Advantage计划总体市场份额的3％。
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Alignment Healthcare于3月在纳斯达克进行IPO，股票定价每股18美元，共筹集4.896亿美元。与其他类健康公司不同，自从公司上市以来，Alignment的股价与发行价格相比，一直在波动上涨，在5月份达到一个高点，随后在6月21日再次达到一个最高点，股价为27.27美元，较发行价格相比上涨了9.27美元.目前Alignment股价21.21美元，与发行价格相比增长了3.21美元。
与此同时，该公司也获得了多个分析师的“买入”评级。但是在保证业务增长的前提下，如何缩小亏损、降低赔付比率，是Alignment需要考虑的。
业绩表现方面，Alignment第一季度的总收入为2.671亿美元，同比增长19%，其中健康计划保费收入为2.647亿美元，同比增长 30%。Alignment会员约为83,100人，同比增长32%。尽管总收入和会员人数都明显增长，但与此同时公司的亏损也在扩大。2021年第一季度，Alignment亏损5687万美元，较去年同期的亏损1007万美元相比增长464.7%。Alignment的医疗福利比率也有所增长，从去年的86%增长至今年的91.5%。
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Bright Health
Bright Health成立于2015年，总部位于美国明苏里达州，是一家医疗健康保险和技术公司，通过与医疗体系中的顶级供应商合作，建立医疗消费者和供应商之间的联系，致力于为用户提供合理的医疗保障方案，并通过先进技术提供高质量的医疗服务。
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2021年6月，Bright Health Group登陆美国纽交所，通过IPO发行了5130万股股票，定价每股18美元，共募集了9.243亿美元资金。据路透社报道，此次IPO之后，Bright Health的估值达112.3亿美元。自从公开交易以来，Bright Health的股价一路上涨，在6月29日达到一个最高点，股价为17.35美元，较发行价格下跌0.65美元，目前公司股价16.3美元，较发行价格下跌1.7美元。
2021年第一季度，Bright Health收入8.75亿美元，较去年同期的1.99亿美元收入同比增长339.7%。该公司第一季度的保费收入为8.6亿美元，较去年同期的1.9亿美元相比增长352.6%。保费和总收入的增长均得益于Bright Health的收购战略。第一季度，Bright Health的医疗费用达到6.85亿美元，较去年同期的1.3亿美元相比也大幅增长。与此同时，Bright的净损失也有所扩大，2021年第一季度的净损失为2.15亿美元，去年同期这一数字为728万美元。
除了上述公司以外，智能家居保险公司Hippo也在今年3月份表示，将通过与Reinvent Technology Partners Z合并进行上市。公开交易给保险科技公司带来了资金和其他资源上的支持，但同时也带来了压力。
一方面，公司需要承受股票市场带来的压力。尽管在过去几年间，美国保险科技公司的股价均有所飙升，但是Hudson Structured Capital Management在4月份发布的保险科技股票指数HSCM Public Insurtech Index（HPIX）显示，2020年，HPIX上涨了75%，但在2021年2月12日从175稳步上升至203后，在3月和4月跌至150到160的区间。相比之下，在纳斯达克交易的 100家大型科技公司的指数Solactive上涨了9%。此外，与HPIX今年的下跌趋势不同的是，传统保险股今年都有所上涨。在这一背景下，热衷于为自己打上科技标签的保险公司则多多少少面临着比较尴尬的境地。
另一方面，上市之后，公司更加需要考虑损失率、费用比率以及综合比率等各种财务表现。目前的阶段，保险科技公司普遍处于一个无法盈利、且损失不断扩大的阶段。对于健康险类公司来说，在医疗费用走高的背景下，情况更加如此。保险科技公司推出的数据平台、智能化软件代表了其核心的竞争优势，但是这些能够转化为股价市场上的优势，就另说了。
2021年已经过半，预计下半年，保险科技赛道也有很多公司将上市提上了日程。我们期待看到更多参与者涌现出来，赋予这一赛道更多的可能性。
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