片仔癀 100倍PE仍受欢迎的逻辑 2021.06.09. 大家觉得片仔100多倍pe很高，我同意，...

片仔癀100倍PE仍受欢迎的逻辑

2021.06.09.

大家觉得片仔100多倍pe很高，我同意，用股市里的估值模型，哪一种去估都高。如果是这种思路，那就必须马上卖出片仔离开片仔。
但为何片仔仍那么受投资者的欢迎？原因还是在于片仔这家公司具有不可复制的优势以及增长高确定性没有任何竞品的高护城河的特性。也就是说，如果你意识到你买的不是股票而是片仔癀股份有限公司的股权，买入后要求10年不转让。你可以算算回报率，按现在片仔历史上偏低地确定地利润复合增长率每年为20%。算一下，会增长多少？假设净利润是一元计，10年后的利润为1元=1元*（1+20%）^10，是6.19倍。如果因为包括提价在内的运营水平提高，利润复合增长30%，那自己算算就更不得了。按10年后依旧是100倍PE，10后利润增长到6倍。股价就是现在6倍。利润复合增长30%，自己算算股价会去到多少。这不比你在股市里每天打打杀杀强多得多。上面的逻辑基础是有条件的，企业在这20年不倒闭；利润增长20%可持续。片仔癀产品已有500年的历史续存，继续穿越时空是大概率事件，值得信赖；保证业绩利润持续增长，提价是最有力的杀手锏，倒不一定每年都提价，只要保证10年平均做到增长20%就ok，但提价是保底的手段。
所以大家看好片仔，尤其是持有多年的老片粉其实是自觉或不自觉地在实践这个逻辑。片仔二股东王先生自从做了股东，资产大涨到百亿也是这个逻辑。
以10年的长度，如果你是自有的大资金，从理财的角度寻找安全稳妥确定性高的资产保值增值，在二级市场，应该说没有多个股票标的可以超越片仔的。
当然如果你账户只有三几万元，建议可以随意，不必考虑片仔。

码字到最后，今天恰逢片仔2020年度董事会在漳州进行。会中传出股市投资大亨林园总所委托的参会人员披露，林园总自2015年开始买入后，没有卖出过一股片仔的信息。这说明，接受价值投资理念的成功投资者，对待片仔都是认真尊重的。

roe比pe重要的多。这也是巴菲特芒格理论精髓之一。
$片仔癀(SH600436)$ $贵州茅台(SH600519)$