对七家上市建筑设计院的研究，发现了什么？
近几年，设计院上市一直是行业内的热点话题，而建筑设计行业是勘察设计行业中较为开放、竞争较为充分的细分领域之一。随着设计院资产证券化的推进，越来越多的企业进入资本市场寻求机会，那么建筑设计院上市之后表现如何呢？资本市场给建筑设计院的发展带来了哪些影响？笔者选取了七家设计院（中衡设计、华建集团、山鼎设计、启迪设计、汉嘉设计、华阳国际、筑博设计）作为研究对象，对他们上市后的发展情况进行分析。
表1 七家上市建筑设计院的基本信息
从上市公司年报披露的财务数据来看，建筑设计院在上市后整体表现可以从“做大”和“做强”两个角度来分析，“做大”一般体现在企业规模扩大，而“做强”则体现在企业的人均效益提升。
在做大方面，大部分企业的营业收入有所提升，七家建筑设计院上市前后营业收入的变化情况如表2所示，中衡设计、启迪设计、汉嘉设计、华阳国际的年复合增长率均在40%以上。
在做强方面，近几年由于建筑设计行业竞争激烈，市场越发白热化，低价竞争现象频频发生，行业的获利能力持续走低。从七家上市公司的人均营业收入来看，以设计咨询业务为主业的设计院，人均营收基本保持稳定；从设计咨询业务向总承包转型的设计院，人均营收提升较快，以华建集团为例，全业务口径的人均营收从2015年的71万元增长至2019年的85万元，2020年已经突破100万元（图1），尽管如此，如果只是核算这类企业的设计咨询业务人均营业收入，其实并没有太大提升，人均效益的提升多数来自于工程总承包业务，而工程总承包业务之所以效益较好，是源自于这类业务的杠杆效应。
图1 华建集团全业务口径的人均营收
从资本的角度来看，无论是股价还是市值，上市建筑设计院都表现一般，并未出现大的突破（表3），以中衡设计为例，2014年上市以后，股价和市值呈现短暂上升后持续下降（图2）。
表3 七家上市建筑设计院的股价趋势
图2 中衡设计上市后的股价和市值变化趋势
上市后的发展策略
建筑设计院上市后，在产业视角、商业模式、发展动力、管理机制、业务形态和发展模式等方面均有明显提升。
从产业视角来看，建筑设计院通常以传统产业为主，通过设计咨询、工程总承包业务带动企业发展，而上市的建筑设计院则通过发挥“产业+资本”优势，除了发展传统业务以外，还借助资本的力量，加快并购步伐，开展跨界合作，提升公司的一体化发展能力。以华建集团为例，作为第一家整体上市的综合性民用设计院，华建集团通过将现代设计大厦资产装入上市公司，完成整体上市；在投资并购方面，华建集团通过技术参股南京地下空间院，完成增资入股江咨集团、无锡市政院，收购景域园林、提升公司综合发展能力。
从商业模式来看，传统建筑设计院以设计咨询业务为主，上市设计院则在全过程咨询中寻找商业机会。全过程咨询是建筑设计院发展的一个重要方向，它以客户需求为基础，以BIM技术为支撑，促进工程建设各个环节的融合，开展项目一体化、集成化管理，通过服务为业主创造更多的价值，建筑设计院可以获得更多的话语权。以华阳国际为例，它立足前端建筑设计环节，积极布局全产业链，初步完成由单一的设计公司向工程总承包和全过程咨询集团的转型，造价咨询、构件生产业务均稳步发展，EPC业务放量增长，主要输出设计咨询和项目管理服务。
图3 华阳国际的全产业链
从发展动力上看，传统建筑设计院以技术为主，上市设计院则通过“技术+管理+资本”方式，实现自身技术突破。以启迪设计为例，它以上市为契机，推动资本与产业的深度融合，通过投资并购等手段，提升自身全方位技术能力，努力打造成为人居环境技术集成者。
从管理机制上看，传统建筑设计院以规范为主，上市设计院则以管理创效为导向，提升项目质量和效益。以中衡设计为例，它充分发挥建筑师在工程项目中的主导作用，实现设计人员的权责利一体化，提升并确定建筑师在项目决策中的话语权，形成了项目在设计、施工、监理的全过程统筹管理模式，从而实现工程效果与设计高度契合，提升工程质量及业主的满意度。
从业务形态上看，传统建筑设计院在区域布局上以设计咨询为主导，上市设计院多以业务多元化、价值链一体化、布局全国化为发展方向，实现区域和价值链上的拓展。以启迪设计为例，2016年它成功携手深圳毕路德，为公司开拓华南区域市场、拓展业务范围起到了极大的推动作用，2018年，全国布局加快，北京公司、西安公司和武汉公司成立，标志着启迪设计集团以苏州为中心，以深圳、北京、西安、武汉等地为支点，形成辐射华中、华南、华北、西北区域的全国布局。
小结
综上分析，对七家上市建筑研究发现，建筑设计院上市后，通过资本效益实现企业规模扩张，但上市后的股市和市值表现差强人意。这对于习惯于机会型成长、同质化竞争的建筑设计院而言需要引起注意，特别是有上市打算的建筑设计院而言，如何结合自身特点，发挥自身优势，转换发展思路，借鉴资本市场的力量，找准发展道路，实现持续发展，是每一个想要获得长远发展建筑设计院需要思考的问题。
排版编辑丨朱婷婷
审核丨付寒梅、蔡敏
本文作者罗伟，来自上海攀成德企业管理顾问有限公司。文章所列内容仅代表作者观点，不代表攀成德立场。