养老金入市预期强烈，但仍需要理性看待

今日看点：国务院印发《全国社会保障基金条例》，5月1日起实施。

数据统计

1、据统计，2015年，养老保险基金的总收入是2.7万亿元，总支出是2.3万亿元，当期的结余是3000多亿元，累计结余是3.4万亿元。从全国的情况来看，养老保险基金不存在缺口，支付能力能够达到17个月。去年的统计数据，有7个省当期收不抵支，但这7个省都有累计结余。

2、我国的养老金投资运营能力并不理想，根本达不到真正的保值增值状态。其中，根据数据统计，新农保、城居保以及城乡保三项保险的累计结余约55%的数额属于活期类的存款。

3、据不完全统计，从2000年至2014年底，养老金保险基金的平均年化收益率仅有2.32%。针对这一年化收益率水平，实则已经低于同期的一年期存款利率均值，而且也远远低于我国的真实通胀率水平。

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养老金入市预期强烈，但仍需要理性看待

最近一段时期，养老金入市的消息频繁传出，且其入市的预期愈发强烈，给市场带来了良好的预期。

近日，有消息指出，养老金最快将在今年第三季度全面开启委托投资，但入市时间可能比委托投资启动时点晚3至6个月。与此同时，据最新消息显示，国务院印发《全国社会保障基金条例》自今年5月1日起施行，为日后养老金入市奠定了法律法规基础。由此可见，从整体上来看，养老金入市已经为期不远了。

不可否认，养老金的入市预期强烈，给予市场带来了或多或少的提振影响。究其原因，一方面在于养老基金属于长期性资金，其或将给市场带来一定的新增流动性支持；另一方面则在于养老基金的独特身份，或预示着当前的市场点位已基本具备投资的价值。

根据数据统计，2015年养老保险基金的总收入为2.7万亿元，总支出为2.3万亿元，而当期的结余约为3000余亿，其累计结余达到3.4万亿元。与此同时，从目前全国的情况分析，养老保险基金不存在缺口，且其支付能力可以达到17个月。

不过，养老金潜在的收支缺口压力，还是不可小觑的。对此，提升养老金的投资运营能力，就显得比较关键了。

事实上，对于过去我国养老金的投资运营状况，也并不是太乐观。其中，根据不完全的数据统计，从2000年至2014年底，养老保险基金的平均年化收益率仅有2.32%，而这一年化收益率水平，却低于同期的真实通胀率水平。与此同时，从相关资料获知，过去新农保、城居保以及城乡保这三项保险的累计结余约有55%的额度属于活期类的存款。由此可见，我国养老金的投资运营局面，仍需要得到一定的改善。

笔者认为，养老金入市固然会给市场带来一定的利好影响，但作为老百姓的养老钱，养老金的入市安全却需要高度重视。

其中，按照相关的规则，为保障基金安全，投资机构和受托机构分别按照管理费的20%和年度投资收益的1%建立风险准备金，以专门应对养老基金投资可能出现的亏损状况。但是，在其正式入市之际，更需要确保养老金的投资运营建立在阳光化运营的背景之下，利于广大投资者的及时监督。

但是，就笔者认为，虽然养老金入市预期愈发强烈，但是其对A股市场的实际影响，仍不宜过分乐观。作为普通投资者，更需要理性看待这一消息。

根据前期国务院印发的《基本养老保险基金投资管理办法》中显示，投资股票、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金的资产净值的30%；而参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的。

不过，在实际操作中，因养老金作为关乎着老百姓的养命钱命运，因此其最终真实使用的投资额度或许不会太高。事实上，在之前的险资投资新规出炉之后，险资在权益类投资的占比上，同样没有发生较大程度地提升，甚至出现投资额度未使用过半的情形。由此可见，作为更趋慎重的养老基金，其投资或许更倾向于谨慎性，其最终实际入市的比例或许并不会太高。

此外，值得一提的是，对于权益类资产的投资，其可投资的范围却是相对广泛的，未来或将分散至股票型基金、债券型基金以及货币型基金等渠道之中。由此可见，作为长期性的养老基金，即使其存在一定的入市预期，但在权益类资产的投资上，将会采取更具分散性、多元性的做法。

因此，作为长期性投资基金的养老基金而言，其实际入市的资金规模或许并不会太大，且其入市目的并非在于救市、托市，但它对市场的心理影响将会远大于实际影响。不过，从另一种角度去思考，随着养老金入市预期的强烈，其给市场也会带来一定的积极性预期。与此同时，在其未来入市的推动影响下，将会从本质上提升A股市场机构投资者的整体占比，并逐步引导市场的投资行为回归理性，具有重要性的影响意义。（笔者原创文章首发于新华道琼斯）