11月1日GDT招标盘后点评，全脂粉暴涨19.8%透支全年空间｜乳业在线

在11月1日这次拍卖的盘前分析中，我们曾发出投票。结果显示75%的投票预计全脂粉将出现上涨，14%投票预计下跌，预测平稳的为9%。本次拍结果全脂粉暴涨19.8%。恭喜大家基本答对了^_^

我们来看本次拍卖情况。

2016年12月-2017年5月发货，全脂粉在欧洲价格反弹、新西兰投放量持续减少、国内现货库存稀少的前提下，超大幅度上涨。

脱脂粉在全脂粉的带领下，也获得一定的涨幅。

黄油则是由于美国黄油的反弹，再次体现了低价的吸引力，紧随上涨。

无水黄油货源依旧紧缺，即使GDT投放量小幅度增长也影响不了价格的涨势，继续小幅度攀升。

切达奶酪走势平稳。

前期表现强势的酪蛋白表现萎靡，毕竟主要使用方再制奶酪生产厂家库存较多，很难有持续行情。

乳糖在外盘的平稳影响下，本次小幅度下跌，自创800美元高价以后，持续回调。

本次拍卖托全脂粉的福，整体大幅度上涨11.4%，至3327美元/吨（FAS）；成交量下降12%，共成交27735吨；本次参与拍卖客户略有反弹，升至166户，比上次上涨1.2%。

分品种涨跌幅：

分品种明细：

11月1日招标结果：16年12月到17年5月发货

盘后点评

1.无水奶油：投放量再次相对其他品种增大，也抵挡不了市场缺货的影响，价格再次小幅度上涨。但随着冬季消费旺季的过去，作为在本轮价格涨幅中首个价格翻番的品种，后期空间有限，谨慎观望为佳。

2.黄油：美国黄油在持续2月的低迷后，近期大幅度反弹，再次拉开了空间，欧洲黄油的价格仍然居高不下，新西兰黄油的低价优势再次得到体现，本次黄油上涨后，再次拉平了美国和新西兰之间的价差。后期宜密切关注欧、美、新西兰黄油价格的联动走势。总体上来讲，黄油价格已经偏高，即使短期没有下跌的理由，上涨的空间也偏小。

3.切达奶酪：本次价格表现平稳，一方面总体价格仍然值得购买，另一方面主要用户都具有一定库存，但随着总体大宗乳制品价格的上升，切达奶酪的价格优势迟早会得到体现，值得继续购买。

4.乳糖：欧美乳糖价格开始走稳，国内养殖业开始退烧，婴幼儿行业的消费未见起色，内外盘都不支持乳糖的继续上升，未来空间有限，建议现货操作为主。

5.酪蛋白：和切达一样，国内主要是再制奶酪厂商在使用，前期价格偏低时，各厂家均备有大量库存，短期需求很难体现，未来观望为主，现货市场有更好的价格。

6.脱脂粉：对脱脂粉来说，一方面，目前不是使用的旺季，脱脂粉的两大户欧洲脱脂价格不再上升，美国脱脂价格开始回调，是对价格的不利因素。另一方面，和全脂之间的巨大价差，也是购买力量涌入的理由，短期后者将占主导，预计未来仍有空间上升，值得介入。

7.全脂粉：可以说，本次凶悍的上涨透支了到年底的涨幅，除非中国发生大规模的奶荒，否则此价格上，风险将大于收益，建议现货操作。

综述

本次拍卖前的预告中，首先是新西兰主动下调了线上本次及未来两次的全脂粉及脱脂粉的投放量，全脂粉缩减尤其严重，同时大幅度提高了线下的加价率，同时宣传雨水的过多会影响新产季的整体产量。欧洲全脂在经过一段时间沉寂后，再次小幅度上升，整体外围行情支持价格的上涨。

同时，在10月下旬的拍卖后，国内整体库存偏少，整体贸易厂商出货谨慎，惜售态度明显，也引发了对未来行情的看好。

在附加因素方面，阿尔及利亚近期将再次举行招标，也导致部分大生产厂家锁定部分货量，以待参与。

三重因素叠加，即使同期又有新西兰9月奶产量微增的利空因素，但本次仍然出现了价格暴增的现象，尤其是只占整体投放量7%不到的第一合同期，价格环比涨幅超33%，带动了所有成交期的猛烈上升。同时，该价格已经超过同期欧洲全脂的价格，平均价格也达到了近期欧洲全脂的价格水平。未来空间看淡。

在黄油方面，随着美国反弹，欧洲高位稳定，整体西方世界面临高消费季节。同时，国内在一段时间的出货后，也同样发现整体库存不足，新到货6000-7000吨的规模少于目前消费旺季每月10000吨左右的消耗量，导致现货价格在拍卖前一周上升5%以上，在任何方面都找不到黄油下跌的理由，加上全脂粉的大涨，新西兰预计产季减量的影响，黄油的上涨幅度在清理之中。

但整体上欧洲黄油偏高态势明显，美国黄油的反弹在圣诞季后的维持幅度堪忧，对黄油未来不宜看的过高。谨慎参与，高价离场，是目前最合适的操作策略。