卓越集团旗下物业公司卓越商企服务递表港交所:毛利率低于行业水准

三分之一的项目数、一半的在管面积位于大湾区。

本文为IPO早知道原创
作者|苍穹
微信公众号|ipozaozhidao

据IPO早知道消息,卓越集团旗下物业公司卓越商企服务集团有限公司(简称“卓越商企服务”)已于5月31日向港交所递交招股书,海通国际和海银国际担任联席保荐人。

早在2月12日,IPO早知道就独家发布卓越集团考虑拆分物业管理部门赴港上市的消息,如今这一消息得到证实。

卓越集团董事长李华通过全资拥有的东润(香港)间接控制卓越商企服务79.9%的股权,成为后者实际上的控股股东

卓越商企服务最早可追溯至1999年成立的卓越物业,是中国领先的商务物业管理服务提供商,旨在为客户提供覆盖物业全生命周期的全产业链综合服务,涉及商业物业、公共与工业物业及住宅物业多元业态。在传统的基本物业管理服务基础上,卓越商企服务开发范围广泛的增值服务以满足客户需要,包括资产服务、企业服务及特定增值服务。

除物业管理之外,卓越商企服务亦提供金融服务、公寓租赁服务及其他与提供软件开发和技术维护有关的服务。但招股书指出,卓越商企服务正拟出售其的金融服务业务

于往绩记录期间卓越商企服务实现快速增长。2017-2019年订约管理的物业总面积由13.1百万平米增加至33.2百万平米,复合年增长率约为59.1%;同期在管物业的总面积由11.4百万平米增加至23.5百万平米,复合年增长率为43.9%。

卓越商企服务在管面积及收益情况(来源:招股书)

截至2019年12月31日,卓越商企服务在27个城市拥有308个在管项目,大部分位于中国一线及新一线城市。其中,总建筑面积11.4百万平米的101个项目位于大湾区,占总在管面积的近一半、项目总数的约三分之一

管理面积攀升的效果在财务数据上得到反映。近三年卓越商企服务的收入以39.2%的复合年增长率增加,从2017年的9.47亿元增至2019年的18.36亿元,几近翻倍;同期利润从1.36亿元增至2.34亿元,复合年增长率为30.86%。

而在卓越商企服务的收入结构中,物业管理服务占据绝对大头,其他业务收入仅贡献微量收入。以2019年为例,该年物业管理服务的贡献率为97%,其中基本物业管理服务贡献率为85.9%,增值服务贡献率为11.1%。

卓越商企服务收入结构(来源:招股书)

如若进一步细分,商业物业管理服务又是重中之重。尽管该项收入贡献较往年有所下降,但在2019年商业物业管理服务仍贡献卓越商企服务65.2%的收入,商管物业的特征明显。

根据弗若斯特沙利文报告,按向商务物业提供基础物业管理服务所得收入计,2019年卓越商企服务在中国商务物业管理服务提供商中排名第四,在大湾区商务物业管理服务提供商中排名第二。而按高端商务物业提供基本物业管理服务所得收入计,2019年卓越商企服务在中国商务物业管理服务提供商中排名第三,在大湾区商务物业管理服务提供商中排名第一。

房企系物业公司通常比较依赖关联方的物业资源,卓越商企服务也在很大程度上受益于卓越集团。

在管面积层面,2017-2019年卓越商企服务来自卓越集团的建筑面积分别为7.42百万平米、8.55百万平米、10.15百万平米,占各期总在管面积的65.3%、58.8%及43.2%;收益层面,2017-2019年卓越商企服务的关联方收入占比分别59.4%、54.7%、42.2%。

来自卓越集团的收益比重降幅不及在管面积比重降幅,原因在于关联方物业的单位收费逐步走高。近三年卓越商企服务来自第三方物业开发商开发的物业单位收费从15.8元/平方米/月下降至14.0元/平方米/月,同期卓越集团开发的物业单位收费不跌反升,在2019年超过第三方1元/平方米/月至15元/平方米/月。其中,来自卓越集团开发的商业物业单位收费更是在2019年达到19.6元/平方米/月。

卓越商企服务单位收费情况(来源:招股书)

伴随物业管理行业向着智慧化的方向发展,卓越商企服务亦通过数字化平台来提升营运效率及服务质量。“E+FM智慧双平台”正是这一职责的承担者,FM智慧管理信息平台将卓越商企服务维持的设施、技术人员及营运团队相连接,以管理其保养服务;[O+]则为其企业客户提供雇员福利的灵活解决方案。

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