科隆新能拟IPO：曾两次更换辅导券商，业绩波动不定|科创板研究
出品| 每日财报
作者| 郜融莲
近日，河南科隆新能源股份有限公司（下称：科隆新能）对上交所的询问函进行了回复。科隆新能是一家主要从事锂电池正极材料及其前驱体、镍系电池正极材料，以及二次电池和电池系统的研发、生产和销售的公司，拟科创板上市。
《每日财报》注意到，营收净利双双下滑、应收账款远超营收、海外经营风险扩大、研发费用投入不足、超六成的员工仅为高中及以下学历等等问题存在以这样一家科创板IPO高新技术企业。这让业界内外不禁质疑，科隆新能到底能否顺利IPO。
据公开资料显示，此次科隆新能IPO的保荐机构民生证券是公司的第三家上市辅导机构，在科隆新能的IPO之路上，曾有两家辅导机构被更换。
在2017年5月，科隆新能与招商证券签署上市辅导协议，经过为期一年多的辅导之后，于2018年10月终止了备案。
继而在2018年11月，科隆新能和国泰君安证券签订上市辅导协议，但是在短暂的7个月之后，又同样的停止了上市辅导协议。
2019年7月，科隆新能再次更换券商，与民生证券签署辅导协议，并于7月8日在河南证监局进行辅导备案。9月20日，民生证券关于科隆新能辅导工作总结报告显示，已完成了对科隆新能的上市辅导工作。
据《每日财报》了解到，科隆新能近年来业绩波动不定，2019年上半年营业收入与净利润双双下滑。
招股书显示，报告期内公司营业收入分别为11.51亿元、16.77亿元和15.59亿元，同期净利润分别为0.5亿元、0.37亿元和0.44亿元。2019年上半年，公司营业收入与净利润分别为6.19亿元和0.21亿元，分别同比下滑25.8%和18.21%。业绩下滑从侧面反映了公司盈利能力逐年趋弱。
虽然三元前驱体和三元材料贡献了公司半数以上的营收，但二者毛利率较低，截止2019年一季度，两项产品合计仅贡献约3成毛利。此外，招股书显示公司三元前驱体的毛利率于报告期内持续下滑，截止2019年一季度已降至5.17%，较2016年减少约4.16个百分点。
除业绩下滑外，《每日财报》还注意到，截至2019年第一季度，科隆新能应收账款账面余额为6.47亿元，是一季度营业收入3.07亿元的两倍。公司在招股书中称，如果公司下游客户经营环境持续恶化，公司应收账款存在发生较大实际损失的风险。
当前，三元锂电池行业不断有新的企业加入，同时现有的三元锂电池企业亦纷纷扩充产能，行业还面临着新能源汽车产业相关政策的变化，市场竞争日益激烈。
科隆新能在招股书中表示，公司表示技术和研发水平是电池材料及电池制造行业发展的关键，如果不能保持现有技术水平并持续进步，公司市场竞争力与盈利能力将受到不利影响。
然而公开资料显示，公司研发费用在行业里不算突出，甚至可以用少得可怜来形容。
招股书数据显示，科隆新能2016年-2018年研发费用分别为3634.79万元、4836.57万元和4858.49万元，占营业收入比例分别为3.16%、2.88%和3.12%，2019年一季度研发费用为604.3万元，占营收比例1.90%。同行业的杉杉股份2018年研发费用占营业收入比例为4.23%。而同行业公司当升科技2018年研发费用占营收比例为4.35%。
招股书显示，截止2019年一季度，公司研发人员占比约13.05%。除研发人员占比较低外，公司教育程度本科及以上员工人数占比约15.42%。也就是说，公司超六成的员工仅为高中及以下学历。
众所周知，科创板非常看重企业的研发投入，并且把研发占营收比作为判断企业研发投入的最重要标准之一。而科隆新能的研发投入过低，公司职员的能力明显处于弱势。
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