苹果是福，也是“祸”
A股市场昨日大涨后，今日展开震荡整理，其中创业板指与科创50指数走势较弱，创业板指收盘下跌逾1%，科创50指数大跌3.5%。两市合计成交1.37万亿元，行业板块涨少跌多，银行与保险板块崛起。北向资金今日净流入43.5亿元。
进入2020年8月，市场将会继续震荡上行，市场仍处在2019年初开启的两年半上行周期中，逐渐从流动性驱动转为基本面驱动。虽然货币政策宽松程度有所削弱，但当前市场增量资金仍在持续流入。
中国经济数据持续改善，企业盈利增速持续回升，即将到来的二季报更多行业将会迎来改善。资管新规推迟，有利于风险偏好的改善。市场处在相对友好的金融、经济和外部环境中，8月份业绩公告超预期领域，应该是市场重点发力的领域。但是，需要开始关注股票市场供给加大，减持加大对市场资金供求的边际影响。
今天聊一个比较偏门的企业，科瑞技术2001年在深圳成立，从硬盘组装起家，向移动终端、新能源、电子烟、汽车、硬盘、医疗健康和物流等下游发展。
扩展至工业自动化设备，及精密零部件组装业务。
产品包括——
自动化检测设备(主要是移动终端摄像头、传感器及按键检测设备)
自动化装配设备(主要是锂电池装配及电子烟组装设备)
还有自动化设备配件、精密零部件。
科瑞在07、08年进入新能源、手机行业，手机业务进入iPhone的生产线，主要为提供相关模组的检测设备，及整机功能检测设备。包括手机摄像头功能检测设备、手机和平板电脑传感器及按键等。
新能源行业进入 ATL(新能源科技)，主要是锂电池后段相关绕胶设备等。包括锂电池自动化切、折、烫三合一设备、自动真空封装设备等。
2017、2018 年进入电子烟行业，主要是和美国知名公司 Juul Labs 进行合作(Juul Labs 是美国著名电子烟品牌运营商，Juul 电子烟在美国占据较大的市场份额，约占70%)，目前已布局了医药、物流、汽车等。
2018年、2019年从业务收入来看——
移动终端核心客户就是苹果，2018年苹果带来收入占27.71%。
另外，富士康收入占10.98%。
新能源核心客户 TDK 和宁德时代，2018年合计收入占18.66%。
电子烟核心客户为美国巨头 JUUL，2018 年收入占11.77%。
2019年苹果带来的收入占比下滑至20.01%，这也给科瑞一个警示。
科瑞过分依赖苹果，2017年苹果的收入占比甚至超营收的一半。麻烦再留意一下，苹果也是宁德时代、富士康、富士康、广达、纬创、和硕为的客户，所以，这里跟苹果的牵连实在太深了。
2019 年，苹果收入占比 20.01%
苹果依赖症问题也在2018~2019年财报显现，这两年苹果需求低迷拖累业绩。2019年营收18.72亿元，同比-2.97%，归母净利润2.62亿元，同比-11.64%。
科瑞业绩不佳主要原因是2018~2019年iPhoneXr、XS、XS Max新机摄像头改制较小，新建摄像头检测产线需求较小，导致收入减少。
2019 年科瑞新能源领域收入有所上涨，降低移动终端业务收入带来的影响。另外，销售费用、管理费用、研发费用较上年同期增加，归母净利下滑超营收下滑。
毛利率稳中略升，净利率维持稳定，盈利能力强。2016-2019 年，科瑞毛利率和费用率稳中略升，净利率维持稳定，整体盈利能力维持高位。
2019 年毛利率 41.53%、净利率 16.11%，总费率 23.57%。毛利率提升反应公司产品技术及附加值逐步提升，费用率略升主要是近2年下游行情低迷所致，净利率处于行业偏上水平。
但今年一季度，受到疫情影响，净利率是真的暴跌状态。
一季度营收 1.94 亿元，同比-50.6%，归母净利润 0.011 亿元，同比-97.31%。原因有两点——
1、科瑞在一季度收入和利润均较低，2019 年由于多个项目在一季度集中交付，导致营业收入、净利润均达到历年最高，形成高基数。
2、2020 年一季度， 受疫情影响，3月初才开始逐步进行产品交付，收入确认也需要一定时间周期。
二季度订单生产才正常。虽然，科瑞在二季度开展平面口罩机与折叠口罩机业务，但预计贡献有限。
移动终端领域业务——
其实，在A股市场，做3C自动化的企业不仅仅只有科瑞技术，超10亿营收的相关企业有3家——
2018 年博众精工(10月30日在科创板上市)以 25.2 亿收入位列第1。
科瑞技术 19.3 亿元收入位列第二。
拓斯达在 2019 年突破 10 亿量级。
博众精工、科瑞技术、赛腾股份：均以 3C 移动终端自动化检测和组装设备为主，核心客户都是苹果供应链，博众精工组装设备占比更大，而科瑞技术检测设备占比更大，赛腾股份体量最小。
拓斯达：从注塑机自动化起家，主要做正常自动化为主，核心客户为伯恩光学、立讯精密。
联得装备、智云股份：主要产品是平板显示模组设备，核心客户均是面板厂商， 包括京东方、TPK、深天马等，规模更小。
新能源电池领域业务——
科瑞在软包电池的化成机、绕胶机、叠片机领域有较大优势。软包电池设备主要供应新能源科技，其中叠片机为独供，化成机、绕胶机也是主供，产品有较大细分竞争优势。
先导智能：主供宁德时代，产品线齐全，卷绕机优势很大。
赢合科技：主要面对中小企业做整体生产线。
杭可科技：做电芯检测的后段设备。
利元亨：产品主要覆盖方形电池的电芯装配、电池检测和电池组装环节。
克来机电：主要涉及新能源电机电控的组装测试产线。
iPhone今年的新机均支持5G，外观也有所变化，带动相关自动化企业受益。
虽然目前科瑞收入已较为均衡，从终端产品来看，苹果仍占据科瑞收入较大比重，今年来自苹果的订单会有显著增长，但考虑到科瑞并非唯一供应商，因此，科瑞能够获取的订单体量存在一定不确定性。
科瑞在电子烟领域为 Juul Labs 提供自动化组装设备，增加较快，但美国电子烟政策具有一定不确定性，如有较大变化将影响 Juul Labs 的设备支出规划、进而影响科瑞的收入。
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1、捷成股份：控股股东及其一致行动人提前终止减持计划，累计减持5728.99万股(占公司总股本的2.22%。。控股股东及其一致行动人决定提前终止前述减持计划。
2、科创板主力资金净流出116股，华熙生物流出率最高。今日主力资金净流入的科创板个股共有27只，昊海生科资金净流入6482.95万元，主力资金净流入率居首；恒誉环保、德林海紧随其后。主力资金净流出的科创板个股共116只，华熙生物流出率最高，共流出15181.02万元，其次是芯朋微、天合光能。
3、索尼第一季度经营利润大幅高于预期。索尼第一季度经营利润2284亿日元，市场预估1365.3亿日元。索尼预计全年游戏业务运营利润2400亿日元；半导体业务运营利润1300亿日元；电影营业利润410亿日元。
4、华为启动“南泥湾”项目，推进笔电等业务。华为已启动“南泥湾”项目，意在规避含有美国技术的产品。华为正在加速推进笔电（笔记本电脑）和智慧屏业务，这两大类产品不包含美国技术。8月中旬，华为将发布新款笔电产品。科森科技、莱宝高科和春秋电子等公司参与笔电产业链。
5、苹果首度回应小i机器人索赔100亿：没有侵权。对小i机器人提起再一个诉讼感到失望。经最高人民法院认证的独立鉴定机构也得出结论，苹果并未侵犯小i机器人的技术。
6、马斯克：特斯拉可能在美国东北部建设第3座整车工厂。特斯拉将致力于在全球建设更多工厂，生产更多电动汽车的特斯拉，还可能在美国建设第3座整车组装工厂。目前，特斯拉在美国的第2座整车工厂已经确定建在得克萨斯州的奥斯汀，占地超过2000英亩（约12140亩），并已开始动工。
7、美国采购禁令有何影响？海康威视：目前所使用的各种元器件都有相应备选。禁令发生前有一个比较长的铺垫周期，公司很早就开始对禁令做了相关的预案，包括增加原材料库存和寻求替代材料等。
目前公司所使用的各种元器件，都有相应的备选。同时，中国市场的供应体系是相对比较完整的，内循环可以做的比较好。安防领域的应用型技术比较多，有开发的门槛但是不算很高。这些年，海康一直在推动中国国内的供应商替换，原本国内供应商的比例也都在慢慢的向上走。
8、联发科回应与华为签订采购大单：不评论单一客户讯息。华为与联发科签订了合作意向书与采购大单，且订单金额超过1.2亿颗芯片数量。
9、市调机构：8月TV面板价格将延续上涨势头。今年以来，TV面板市场价格呈“N”形走势。多家市调机构认为，8月份TV、Monitor（显示器，不含工业用）、笔记本等终端使用的液晶（LCD）面板价格将维持上涨态势，有望延续至9月。由于不确定性因素太多，四季度暂不好评估。
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