用户数暴增但GMV增速腰斩，拼多多二季报喜忧参半
拼多多想获得中高端品牌的青睐还有很长的路要走。
今日（8月21日）晚间，拼多多发布二季度业绩。
财报显示，二季度，拼多多的营收达到121.93亿元，略高于预期，较2019年同期的72.90亿元增长67%。二季度拼多多亏损大幅收窄，非通用会计准则下，归属于普通股股东的净亏损为7724万元，对比去年同期为净亏损4.11亿元。
然而资本市场并不买账，截止发稿拼多多盘前跌超10%，财报的槽点盖过了亮点。
首先来看亮点。截至2020年6月30日，平台年活跃买家数达6.832亿，较去年同期净增2亿，较上一季度净增5510万，创上市以来最大单季增长。
而同样在本季度，京东年活跃用户新增3000万至4.2亿，阿里国内市场新增1600万至7.42亿，拼多多再次大幅缩小了与阿里的用户数差距。
拼多多战略副总裁David Liu在财报分析师会议中称对本季度所取得的增长的业绩是非常满意的，今年的策略还是继续补贴，增加用户粘性，增加拼多多的心智份额。
再看槽点，截至6月30日前12个月，拼多多GMV达到1.27万亿元，同比增长79%。看起来数据不错，但拆解到季度问题就暴露了出来。
本季度，拼多多GMV为3457亿元，同比去年中国增长48%，与前几个季度增速相比直接腰斩，大大低于市场对拼多多的预期。
截至二季度，拼多多每个年活跃买家的年度消费金额为1857元，同比增长27%，环比跟上个季度基本持平。人均消费上不去，暴露了拼多多仍深陷于品类低端的泥沼，中高端市场乏力。
拼多多品牌上行仍是道阻且长，品牌客户将线上核心放在天猫旗舰店、京东旗舰店，消费者在购买高价商品，还是会选择信誉和服务看起来更好的平台。
最近特斯拉“手撕”拼多多时间也表明，百亿补贴没法改变根本性的问题，用补贴获取一线用户不难，难的是大众印象和消费心智。
回到业务本身，二季度拼多多的营收达到121.9亿，较2019年同期的72.9亿增长67%，财报披露营收增长主要来源于平台线上营销技术服务收入的强劲增长。
拼多多方面称，平台上的广大中小商家在后疫情时代展现出了强大的韧性，二季度是电商行业的传统旺季，加上国内经济在疫情后的稳步复苏，商家的广告需求也在迅速恢复。
本季度拼多多的销售费用为89亿，同比增长50%，不过占营收比重降到了74.7%，很可能是拼多多上市以来的低点。这意味着拼多多大幅减少了补贴力度，没有过多参与到618的激烈战局中，百亿补贴在618没有优势，跟日常价对比才能凸显拼多多低价。
本季度拼多多经营亏损为16.4亿，亏损率为13.4%，相比去年同期20.4%有明显收窄，也大幅低于市场预期的亏损26亿，这意味着拼多多确实有意回避618，不去磕品牌官方的折扣，在这个相对“投资回报率”较低的时间点少花钱。
而经营亏损的降低也意味着拼多多盈利并不是遥遥无期，只要减少补贴。这是否是新任CEO陈磊上任后，让拼多多展现出的新预期？
总之这季度拼多多的表现趋势低于大部分人的预期，一方面是因为“战略放弃”618，更关键的是拼多多在正面战场面对阿里、京东还是力不从心，这是拼多多差异化竞争（较低的开店成本、较低价、低质的商品、厂家直销）决定的，也是拼多多快速崛起背后必然要慢慢填的坑。