老唐实盘周记2020/12/31
首先恭贺书房的朋友们
新年快乐，万事如意
对于书房绝大多数朋友来说，今年的投资旅程应该是欢乐祥和的。
这不仅是说收获了巨额财富，更重要的是经历大涨大跌的考验后（尤其是洋河和分众），对投资一定有了更深层次的理解
收益率多高，不是最重要的。
理解投资的本质，知道自己不是在「炒」股，不是靠灵感、消息和运气赚钱。
不再做股价波动的牵线木偶，知道自己必然会富，而且会坦然舒适开心健康的致富，这些才是最有价值的东西。
恭喜朋友们
由于忙着签名儿，老唐的年度总结还来不及写。
今天先把实盘周记抢发在年末，算是个记录。
估摸着明后天就能签完了，签完后写《老唐的2020》，力争周日或下周一发出来。
再次恭贺朋友们在2020年内的巨大收获！
本周交易
无
解释一下周一广告留言区的这句闲聊，和「本周交易」的关系：
因为周一买的腾讯，占比远低于账户市值的0.5%。
按照实盘周记的披露规则，低于账户市值0.5%的买入不披露，所以本周交易依然记录的是「无」。
当前持仓
目前持仓茅台38%，腾讯21%，洋河20%，分众10%，古井B5%，海康6%，另有上海机场和福寿园各1000股观察仓不计。
下表除股价和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
六只持股里，小企鹅荣获“2020后腿鹅”称号，全年涨幅仅50.64%。
叠加汇率因素，实际体现在账户市值里的年内涨幅只有（564×0.8430）/（374.4×0.8951）-1=41.87%。
当之无愧的「后腿鹅」，希望2021年「后腿鹅」知耻而后勇，努力表现，争当排头兵
上周数据
注：①持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；
②仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。
收益
2020年内收益69%（四舍五入数据）。
按照老唐实盘的习惯，年终收益率采用考虑追加资金影响前后的孰低值。
今年内的追加资金，总体入市位置高于年初位置，实际收益率为66%。
<追加资金包括年内新投入资金和新股中签所得。其中年内中新股24签，相关缴款及卖出利润，一并作为追加资金计入>
所以老唐实盘收益率记录为：
自2014年公开实盘至今，年度收益率分别为62%，13%，23%，62%，-18%，52%，66%（均不含新股中签收益）。
若2014年元旦净值为100，则当前净值为755。7年时间，年化收益率约33.5%。
和朋友们分享一点开心的数据：
今年年内，股市带给我的财富数额（年末总市值-年初本金-年内追加资金），接近老唐2019年元旦的全部身家。
全部身家=股市市值总和+持有的类现金资产+名下房产2019年元旦市值。
这就是复利的力量。
意味着老唐今年一年的呆坐，财富值约等于前面45年的所有努力
——和2019年一样，整个2020年除中签新股之外，老唐未曾卖出过1股股票。
没有交过一分钱的印花税，每天都是满仓，没有任何灵机一动的妙招，没有一次逃顶抄底的英明，典型的呆呆傻坐
这让我想起一个著名的脑筋急转弯，说：荷叶每天增长一倍，三十天可以铺满整个池塘，请问铺满池塘的一半需要多少天？
这个脑筋急转弯，其实说的就是复利的力量。
日拱一卒，你也可以的
——别担心这是老唐被乐观冲昏头脑后的言语。这是事实，可复制的事实。
有收获，没必要假装淡定。且让我们先大大方方开心，只要开心不改变决策体系就好
冷静的话题，咱们放在《老唐的2020》里再说。
年底了，还是做个书房内的收益率调查吧。
我按照100%、老唐的收益率66%、沪深300指数涨幅27.2%、0%为界，设置6个选项，烦请大家动动手指，谢谢
再次提醒：
因为有出入金，导致不会计算年度收益率的朋友，请向书房发送「收益率」提取科普文章。
有融资的，请将融资金额计为入金，将归还融资金额计为出金计算。
1月3日晚上23:59投票截止。不着急，把钱钱数清楚了再来投
重要事项
1.估值调整。
今天，对洋河的估值和买卖点、海康的估值和买点做出调整，原因在12月17日的文章《老唐估值法答疑之再续》里已经写过，见截图。
同时，该文里还谈到了，从元旦起，估值调整时间将固定下来。
固定调整时间，主要是为了方便朋友们理解和使用老唐估值法，避免在一些细枝末节的事情上耗费脑力和时间。
以前文章里相对随意的时间表述，如果和本文表述发生冲突，请以后一律按照本文表述为准。
老唐估值法里只有一个未知数：三年后的净利润。
这需要理解企业后自行做出估算，没有什么一刀切的公式或者秘诀，它是我们一生永远学习和进步的领域。
这个「三年后」究竟指哪年，伴随这时间的推移会有变动。
以后固定在年初和年中实施调整，规则如下：
①关于合理估值和理想买点。
2021年元旦，将三年后估值调整为=2023年预计净利润×1/无风险收益率；理想买点为三年后估值的50%；
<目前无风险收益率约3%~4%，1/无风险收益率取值25~30>
2021年6月30日，若无重大变化，估值及买点均上浮10%。期间，如果有重大事件或数据，单独调整。
2022年元旦，将三年后估值调整为=2024年预计净利润×1/无风险收益率，依此类推。
②关于一年内卖点。
一年内卖点以AB中的较低者为准：
三年后合理估值上限的150%； 当年净利润的50倍。
当A较低时，卖点跟随估值变动；
当B较低时，同样是2021年元旦，将一年内卖点调整为=2021年预计净利润×50；
若企业经营无重大变化，2021年6月30日卖点上调10%，有重大经营或数据变化，单独调整。
备注：目前持股的企业，除海康威视以外的其他企业，直接采用报表净利润数据。
海康威视的净利润采用报表净利润的80%估算，以模拟其营收中应收账款占比大、账期长、净利润含（现）金量不足的劣势。
因此，下表的估值和卖点数据，所代表的含义为：
①老唐预计贵州茅台2021年净利润约为540亿左右；2023年净利润约为800亿±10%。
<茅台和腾讯两家企业的估值中枢，直接使用30倍市盈率。其他企业使用25~30倍的中间值>
②老唐预计腾讯控股2021年净利润1450亿左右；2023年净利润约为2200亿±10%；
<注意：腾讯由于持有大量其他上市公司股票，受股市情绪性波动影响，这个数据可能会偏差较大，但我认为这波动不影响投资决策>
③老唐预计洋河股份2021年净利润94亿左右；2023年净利润约为140±10%；
④老唐预计古井贡酒2021年净利润约为22.5亿；2023年净利润约为28亿±10%；
<古井B的卖点采用40倍，以模拟B股市场交投清淡、市场先生不够疯狂的事实>
⑤老唐预计海康威视2021年净利润约为145亿；2023年净利润约为220亿。
⑥分众不在这个体系内，估值数据计算见《老唐实盘周记2020/12/19》。
2.关于《新手财》签名版。
这次的5000册精装签名版《新手财》，全部为签名签章版，其中大约50%额外有老唐写的一句话，主要是：
日拱一卒、不期而至；
财富是思考的副产品；
真知，行不难；
多看一二；
知止。
前三条签的多一些（第一条最多），后两条签的少一些。
没别的原因，主要是后两条字少、笔画少，画面有点单调
也试过其他句子，比如「别瞅傻子，瞅地」、「市场先生的出价，只可利用不可预测」、「有知识储备，才看得见机会」、「怕什么学海无涯，进一寸有进一寸的欢喜」、「收入是一连串事件，等待是其中非常重要的一环」……
可惜这些句子要么太长，要么笔画太多，老唐的小胖手要提抗议
所以，这些句子都只签了一份，算是个孤版吧。
希望收到的朋友不会嫌弃凌乱或者字丑
以前的签名书有过错版，有过东坡版。这次延续习惯，我给大家准备了几份巴神版，增加一点乐趣。
我选了五句我个人认为很有价值，但市面上传播较少的冷门语录，每1000份签名纸里混了一张。内容如下：
①市场表现的越愚蠢，投资者就会有越多的投资机会——沃伦.巴菲特「来源：2003年《聪明投资者》序」
②复杂的术语是思考的敌人——沃伦.巴菲特「来源：伯克希尔2001年度致股东信」
③未来永远都不可能是明朗的。事实上，不确定性是追求长期价值的投资者的好朋友——沃伦.巴菲特「来源：1979年8月6日接受《福布斯》采访」
④杠杆是聪明人的破产捷径。如果你是聪明人，你不需要利用它；如果你是笨蛋，你不该去尝试它——沃伦.巴菲特「来源：2010年5月26日沃伦.巴菲特在金融危机调查委员会上的发言」
⑤无论是袜子还是股票，我都喜欢在大降价的时候去买高级货——沃伦.巴菲特「来源：伯克希尔2008年度致股东信」
注：来源没有签在书上。
收到这五本巴神版的朋友，请在书房留言留地址，并将签名页照片发给我，
老唐额外赠送《巴芒演义》+《价值投资实战手册》+《手把手教你读财报：新准则升级版》一套三本签名版。
获赠的朋友，可以提出希望老唐签什么祝福语。只要不是太长或者会产生歧义的文字，我尽量满足
唯一遗憾的是《价值投资实战手册》，出版社和我都没有精装版了，只能送平装版。
所以这个三本套装，将会是两本精装和一本平装的组合。
顺便说一下：这一套三本构成老唐个人完整的投资体系。
《价值投资实战手册》是纲，《巴芒演义》是道，《手把手教你读财报》是术。
新朋友初读，建议就拿这个组合。
老版的《手把手教你读财报》（后文简称《手财》）不用再买再读，内容在新手财已经涵盖了。
而且《新手财》结合过去六年里大家提问比较多的困惑，做了优化改写，会更好读。
由于2017~2019年间财政部修订新增了大量的新会计准则，所以新准则升级版和老版《手财》的差异很大，全书优化和精简了老版内容，额外还新增了80多页新内容。
对于任何意图投资个股的投资者，《新手财》都是必备工具书——只准备投指数基金的例外。
差异无外乎是选择早读早受益，还是选择踩雷吃亏后在后悔中补课
相信老唐，这段话绝不是为了多卖一本书，而是为了让你少踩几个雷。
很多人会把《新手财》和《手2》弄混——责任在我，书名起的是有点像
《手2》指
它是一本独立的书，并不是《手财》的续集或者修订。
它是专门讲银行股财报，比较复杂。如果不是准备研究金融股，《手2》可以不读，或留待以后有兴趣时再读。
但如果你对银行股有兴趣，老唐依然可以骄傲地说：这本书可能是研究银行股的不二选择。
《新手财》精装签名版估计在1月10日左右发货。
平装版已经在京东、当当、天猫等各大书店有售了
星期二（12月29日）中午起，书房里已经陆续有北京、天津、大连、广州、太原、成都等地的朋友，晒平装版到手照片了。
不管现在各大网店页面目前显示的是什么，估计本周末各个城市都应该有现货了。
等京东和当当全面上货后，我会在书房给大家推送下单链接的。请朋友们稍安勿躁，投资的道路上不差这一两天
顺带说一句：目前正在阅读某些企业财报的朋友，建议你放下财报，先不要提问，直接阅读这本《新手财》。
我近期不回答和财报科目有关的疑问。因为我认为你阅读财报时遇到的大部分问题，都会在《新手财》里找到解释。
这种情况下，做只言片语的零碎解释，是浪费彼此的时间
3.本月阅读。
本月读书六本。
有关本月阅读的分享，不小心写多了，我单独成篇，放在今天第二条。
感兴趣的朋友请点击屏幕上方「唐书房」三个字，查看二条。
4.古井贡收购明光酒业60%股权。
本周，古井贡酒披露拟议2亿零20万收购明光酒业60%股权。
这事儿在《老唐实盘周记2020/11/21》谈过，除了没想到价格这么便宜之外，其他都可以直接参看原文。
收购价格这么便宜，当然是利好
不过正如截图猜测，古井应该是承诺了明光酒业未来数年的营收和利润增长，原股东通过40%持股可以搭古井高速发展的势头获利。
否则原股东不大可能同意以不到3.4亿的估值（3.34×60%=2.004），出让一家产能3万吨左右、年营收5亿元左右的老酒厂控股权。
详细情况是否如此，我们等收购实施后的披露。
下周预计交易
无
强烈申明
本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。文中提及的任何个股，都有腰斩或翻倍的风险。
请坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买入或卖出决策。切记切记。
再祝朋友们新年快乐、身体健康、万事如意
让我们2021年继续携手，快乐地行走在价值投资的康庄大道上