传奇交易员之书作者：我采访的交易员中有人连续13年盈利率超300%！
对交易有所研究的投资者想必都对《市场奇才：顶级交易员访谈》（Market Wizards: interviews with top traders）这本著作有所耳闻。作者杰克D. 施瓦格（Jack D. Schwager）本身就是交易界的一位传奇人物。他是期货与对冲基金领域公认的专家，在华尔街做过20多年的研究总监，以及10年的商品交易顾问基金的主要负责人。
在紧张的投资交易工作之余，杰克走访了几十位全球顶尖的基金经理与交易员，将他们的思想与知识整理成“金融怪杰三部曲”，这一著作为对冲基金与交易领域记录下了浓重的一笔。
在最新的出版物《不为人知的市场奇才》（Unknown Market Wizards）中，杰克将注意力转移到了迄今为止尚未被主流金融媒体发现的市场角落，他采访了一些在没有引起广泛关注的情况下却取得卓越成就的交易员。
该书详细介绍了这些交易员使用的交易方法和特点，并将其概括为易于阅读的章节，为读者提供了来自不同背景和技能类型的，以某种方式始终征服市场的交易者的迷人故事。
为此，海外媒体对杰克做了最新一起的专访，让我们一起来看看在传奇著作出版近18年后，杰克在自己的新作中对交易、交易员和当前的交易环境又做了哪些进一步的诠释。
Q：在过去的三十年中，您已经撰写了五本关于《市场奇才》（Market Wizards）的系列书，现在将“ Unknown Market Wizards”添加到集合中。您能否带我们回到最初想写《市场奇才》的时候，您探索和讲述交易者故事的动机是什么，以及这种动机是否已经改变？
J：当我写第一本《市场奇才》时，我从没想过会有第二本问世，更不用说第五本了。我在写第一本书时认识几位交易员。撰写此书的动机是，我认为通过采访一些伟大的交易员，对自己会有所帮助。我认为这是吸引真正优秀交易者思想的一个好主意。我也认为这将是一个有趣的项目。在我真正实现这个想法之前，我已经酝酿多年。
Q：《不为人知的市场奇才》（Unknown Market Wizards）似乎就是这样，交易者虽然在金融界并不广为人知，但却产生了出色的成果。阅读介绍，令我们感到震惊的是，这些人虽然来自不同的背景和不同的职业，但是他们都是市场的赢家。您可以稍微扩展讲讲本书的内容及其涵盖的交易者吗？
J：好吧，基本上，就像您说的那样，它们来自非常不同的背景。没有共同点 ，个性也完全不同；有些人很害羞，有些人非常进取和直率。他们的方法可以是技术分析，也可以是基本面分析或两者的结合。他们可以是长线交易者或非常短期的交易者。交易品种可能是交易股票、期货、货币或所有资产的某种组合。这些方面的差异很大，几乎每个交易者都与其他交易者不同，有各种各样的个性和方法。
Q：这本新书有什么惊喜吗？您是否遇到过在撰写其他书时从未遇到过的事情？
本书提供了一个完全不同方法的完美示例。这让我意识到，交易世界并不是我定义它的方式。我曾理所当然地认为，我要采访的每个交易员都将使用某种基于技术的方法或某种基于基本面的方法或两者的某种组合。但在这本书中，我遇到了一个完全不使用任何技术分析和基本面分析的成功交易员。
这名交易员不会在乎基本面因素是什么，图表看起来是什么样，价格是多少。我将这一章节的内容标题取名为“两者皆否”，因为该交易员既没有使用基本面也没有使用技术面。这与我假设的一切完全相反。几乎就像是，我抛硬币时，只考虑了正面或反面着陆的可能性，却从未考虑过它侧着陆的可能性。
另一个惊喜是，这些交易员中的许多人的表现与我的成名作《市场奇才：顶级交易员访谈》一书中记载的最佳交易员一样好。考虑到所有的交易量化，我曾以为这种事不可能出现。我曾以为这样的纪录已经无法企及。但很明显，顶级交易员在任何时代都存在。
Q：为什么您认为这些交易员愿意参加并接受您的书籍采访？是否有交易者拒绝接采访呢？
J：当然有，比如在我的第二本书中，交易员杰森（Jason）在最终同意接受访问前曾多次拒绝我的采访。对杰森自己而言，我的书是他读过的第一本真实的交易书，并且具有很大的影响力。
Q：您如何形成问题？是首先进行研究，再提炼出问题的案例吗？还是有更多的结构化设计？
J：我不会刻意提出任何问题。我可能会写出一些问题，但是在访问中我不会用到它们。访问结束时，我可能会看一眼，看看是否有我想讨论但没有涉及到的地方。但是在实际采访中，我没有使用任何问题，基本上是在进行有针对性的对话，我实际上是在倾听，然后尝试去探讨令人惊讶或有趣或可能导致我想讨论的其他事情。
我认为这是非常关键的，因为最有趣的东西通常都是在不经意间透露出来的。我还要澄清的是，如果我逐字使用采访记录，读者在阅读时会遇到很多麻烦。对于其中的某些章节，我可能要进行长达十几个小时的录音。这些采访的笔录可能长达300-400页。整个内容太过冗长且令人费解。
Q：您能描述一下验证这些交易员的交易结果的过程吗？您花了多少时间来研究他们的交易？
J：在某些情况下，如果交易者管理了资金，则可能会有经过审计的跟踪记录。 在本书中，大多数情况下，业绩都去取决于交易员的个人陈述。
Q：在这本书中，只有Marsten Parker是独立交易员。与本书中提到的其他一些交易员的高回报相比，他的结果并不那么出色。但他却是您采访过的系统化交易员之一。这只是巧合吗？
J：不，这并非偶然。因为我不仅在寻找那些在市场上做得还不错，或者做得比平均水平还好或更好的人。我也会找那种业绩非常好的交易员，例如Jeff Neumann，他以2500美元的本金入市，最终盈利达到了5000万美元，或者像Amrit Sall，在其13年的交易生涯中，年均回报达到了惊人的300％以上。我正在寻找复合回报或收益/风险方面真正出色的表现类型，我将对此给予更多关注。
我不使用夏普比率来评比交易员的业绩。取而代之的是，我使用回报/风险比率，例如Sortino比率，该比率不会影响上行波动率。就大多数人认为可能的情况而言，我正在寻找完全不在图表上体现的收益/风险数字。我认为要开发出一种具有出色表现的系统非常困难，我认为这需要某种自由裁量技能。
例外情况是诸如文艺复兴科技公司(Renaissance Technologies)之类的量化公司，他们可能有十几位甚至几十位数学家和其他非常熟练的量化专家，用大量的算法在成千上万的证券及其相互关系中寻找效率低下的地方进行交易。这超出了任何普通交易者的范围。即便如此，只有某些特殊的定量分析才能实现高额回报。
Jack D. Schwager
Q：从您采访过的所有交易员以及您所写的后续书籍中，是否有一种共同的特征，过程或心态特别出众？
J：在本书的最后，我总结了46个此类交易经验。并非所有交易者都共有。但是，无论他们的方法有多么不同，书中的每个人都有一些共同点。对于本书中的每个人来说，绝对正确的一件事是，他们全身心投入并非常重视风险管理。另一个共同点是，所有交易员都非常有纪律，比大多数普通人纪律严明。我认为所有这些交易员都对交易充满热情。
Q：书中的大多数交易员都提到了严格的止损和风险管理。如果大多数人都提到它并实施严格而有纪律的风险管理策略，那么风险管理是否可能是其成功的根本因素而非交易策略本身？
J：没有有效的风险管理，想要获得长期的成功几乎是不可能的。如果风险管理非常出色，并且其交易策略具有一定优势，那么从长远来看，结果可能非常好。但是，如果您扭转了局势并制定了很好的策略，但是风险管理不佳，我认为最终结果必然是失败。我认为，如果您在这本以及其他《市场奇才》一书中向交易员询问，风险管理还是交易方法更重要，我敢打赌，其中80-90％的交易员会说风险管理更为重要。
Q：许多交易者倾向于进行规模交易，尤其是在对交易入场时机充满信心的情况下。这些类型的交易是基于经验，最佳精神状态和研究而进行的，显然对他们有效。在本书中，有很大比例的交易者也是这样交易的，您是否认为这很不寻常，或者您认为这就是为什么他们能获得如此惊人回报的原因？
J：在这本书中，在高信心交易中进行大额交易的概念可能比之前的《市场奇才》书都更重要。例如，诺伊曼（Neumann）曾经将三分之一的钱用于一项交易。他说，这笔交易是他的利润中唯一一次来自持有被收购股票的交易。
其他一些交易员，例如Amrit Sall，Richard Bargh或Daljit Dhaliwal也可能持有超大头寸。但是在所有这三种情况下，他们的前提是交易将立即进行，而且他们纪律严明，如果市场不按照他们的预期做出反应，他们将非常非常迅速地退出。因此，尽管这些头寸的规模可能会造成威胁，但他们基本上是在了解自己具有绝对纪律的情况下采取行动，如果交易不立即对他们有利，他们将很快退出市场。需要提醒的是，我是在谈论杰出的交易者，而大多数普通交易者绝对不应持有过多头寸。
Q：鉴于目前那里有可用的信息和知识，您认为与30年前相比，今天在该行业进行交易和取得成功要容易得多吗？所有书籍，播客，新闻站点，论坛，课程都触手可及的情况下。
J：我并不这样认为。实际上，在我开始写这本书之前，我认为取得成功比以前更加困难，因为该行业的参与者越来越多，而且对冲基金的增长意味着市场中“大型玩家”也越来越多。对于中小散户来说，并不占有任何优势。
Q：您现在还在交易吗？
J：我从未将自己定义为交易者。但我已经断断续续交易了很多年。我一生中从来将交易作为主业。更多的还是业余爱好。在我一生的大部分时间里，我都忙于其他事情，因此交易不多。另外，我不是一整天守在电脑前的交易员。我在交易时，只会抽时间一天看几次图表并决定是否要进行任何新交易或更改现有交易的计划。