刚刚！创业板IPO突现被否 “第二单”，原因是……

完美的2020年，全新的2021年....

最后一击！

昨天（12月30日），创业板举行发审会，3家企业上会，2家通过，1家被否，

这具体情况如下：

谷主留意到，昨天是2020年最后一批创业板企业上会，至此，注册制之后的创业板审核会今年全部结束。

谷主注意到，自7月13日注册制审核以来，创业板至今已经上会审核了191家IPO首发企业，188家过会，2家被否，1家暂缓，通过率98.4%。

尽管有两家被否，但其整体通过率仍然高达98.4%，昨天的上会，堪称注册制之下创业板的完美收官。

谷主第一时间研究了其中被否的浙江前进暖通科技公司，来，搬上小马扎，一起去瞅瞅！

注册制后惊现被否 “第二单”

谷主注意到，注册制之后，被否第一单是11月11日上会的江苏网进科技股份有限公司，其是一家智慧城市的IT服务商。

此次被否的前进科技成立于2015年12月23日，注册地为浙江省丽水市。

公司主要产品是铝合金冷凝式热交换器，按应用领域可以分为家用铝合金冷凝式热交换器及商用铝合金冷凝式热交换器。

公司主营业务收入构成情况如下：

公司的主要业绩如下：

公司2018年、2019年扣非归母孰低净利润分别为5,889.07万元和6,003.63万元，合计超过1.1亿元。

符合创业板上市标准（一）：“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5,000万元”。

从业绩上看，前进暖通科技两年合计超过1.1亿，表现不俗。

那么，其此次被否，反馈问题到底关注哪些方面呢？

关注一：收购代理商是够构成依赖？

谷主分析认为：

报告期内，对重要代理商的收购要非常谨慎。

代理商原股东成为上市主体重要股东后，自然会引发关注：

第一、上市主体会不会对该“代理商子公司”有业务依赖。

第二、控制重要“代理渠道”的重要股东，会否影响公司控制权。

因为谁掌握了业务渠道，谁就掌握公司的生命线，这种对业务渠道的重大影响，会不会导致对公司控制权的影响，如果有重要影响，则公司的实际控制权归属问题就会有疑问。

第三、控制重要“代理渠道”的重要股东将来如果退出公司，会不会业务渠道也被带走，会不会影响公司的持续经营能力。

关注二：处理关联公司是否合理

谷主分析认为：

重要股东处理关联公司，是审核关注的重点。

关联公司处置，需要注意处理的合理性、真实性。

主要关注如下几点：

第一、处理的对象是否真实，是否为代持。也就是说，是不是真的转让给了无关第三方，还是找人代持，并没有真实转让。

第二、还有一种情况是，为了满足上市的指标要求，可能会把相关费用让关联公司承担，然后再将相关公司卖给“无关第三方”，把亏损做“技术性转移”，这也监管部门关注的重点。

关注三：竞业禁止和技术来源

谷主分析认为：

对于“技术专家”创业，重点需要关注核心技术的权属问题。

第一、需要关注该“核心技术”是不是职务发明。

所谓的职务发明，是指企业的工作人员执行本单位的任务或者主要是利用本单位的物质条件所完成的职务发明创造，该发明权属原则上属于原来的工作单位。

如果该员工拿着这个发明专利“创业”，则其核心技术的来源就有瑕疵。

第二、从大公司出来的“专家”，往往还有竞业禁止的问题。

所谓的竞业禁止，是指公司法规定的公司高级管理人员，不得自营或与他人合作经营与其所任职的公司同类的业务。

也指某高管或者核心技术人员，在离职后某一段时间，不能从事于原单位相同或者类似的业务。

如果该专家在竞业禁止的时间内创业，则可能会违背该原则。

关注四、毛利率与同行业是否可比

谷主分析认为：

毛利率是体现一个企业盈利能力最重要的指标。

毛利率具有同行业之间具有天然的可比性。

相近行业的企业之间，其毛利率都会大致相同。

因为市场的售价不会相差太大，而企业的直接材料、直接人工、制造费用以及其他直接支出，都会大致处于相同的水平。

因此，如果某一企业的毛利率比同行业平均水平高出许多，则其需要更多的理由支撑其合理性。

感谢所有朋友们的关注，2020年即将结束，在这个时刻，回首一年，内心温暖又感动。

这是不平凡的一年，我们经历了很多世间的艰辛和感动，也收获了资本市场改革的丰硕成果。

注册制之下，IPO上市迎来最好的机遇，让我们携手走进2021年，创造更大的资本市场的奇迹。

感恩！

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说明：本文系本人个人观点，与所在单位无关