垂直整合也吃力，面板厂如何消化过剩产能？

随着全球电视液晶面板价格持续下滑，2018年全球TV代工厂出货不断攀升。奥维睿沃（AVC Revo）数据显示，2018年全球主要TV代工厂出货同比增长16%，比2017年增加了1280万台。其中HKC、TCL SCBC、BOE VT三家TV代工厂商凭借垂直化供应体系优势，2018年TV代工出货都出现了不同程度的增长，市场占比分别为20%、18%、14%。

从石英砂到电视整机，上下游生产和制造相辅相成，能够尽可能整合上下游核心资源的代工厂商更具有市场竞争力。HKC、TCL SCBC、BOE VT三家代工厂商背后都有丰富的电视面板和模组资源，以HKC、CSOT、BOE三家为首的国产面板厂总出货量过去两年都超过韩厂，2018年全球占比达到41%，它们可以平衡代工、面板、模组等资源，一定程度上减轻了因供给所带来的风险，并有效降低制造成本。

Data Source：AVC Revo  unit：万台，%

惠科去年TV代工出货增速最快

作为2018年代工出货净增长贡献度最大的HKC，近年来动作频频。奥维睿沃（AVC Revo）数据显示，惠科上游面板厂2018年出货量为1300万片，同比增长120%。惠科下游代工凭借其面板资源的充盈与价格优势，迅速拿下国内小米代工订单。于此同时，惠科还向北美、中东非及亚洲市场进军，2018年出货量790万台，同比增长76%。

2018年HKC面板出货量实现翻倍式增长，在代工产能方面也接近满产。惠科除了重庆8.6代线之外，还有滁州8.6代线和绵阳8.6代线，如果三条产线都处于量产状态就需要更大的出海口。2019年上下游制造平衡问题也成为HKC需要集中精力解决的重要议题。

2018年年底，惠科宣布投资540亿元建设惠科电子北海产业新城，其中包含电视整机制造等核心项目，项目设计电视年产能3000万台。有消息称，首批电视模组+整机制造或将在2019年第三季开始正式投产。若项目顺利进行，解决的整机产能将配套2019~2020年相继量产的滁州、绵阳8.6代线，达到垂直化下代工系统供给平衡。其新开出的两条高世代也将引导HKC代工重点转移到58寸及以上大尺寸产品，以提升其盈利与产能消化能力。

电视面板产能过剩如何破解？

目前，全球电视面板供需依旧失衡，面板产能已经足够满足全球电视市场的需求，未来高世代线产能与全球面板大尺寸化产生的需求空间相互抵消，供需关系难以短时间内得以改善。

接下来，电视面板产能过剩将成为常态，垂直产业链整合的TV代工厂商同样面临经营压力。它们一方面面临上游盈利需求下导致的成本压力激增，另一方面在市场端需要更大的扩张，从上游的液晶面板到下游的液晶电视整机这种单一垂直产业链整合模式已经达到极限，抗资金风险能力较弱，尚未投资上游的代工企业在目前面板产能过剩的环境下投资规划相对谨慎。

针对上述现状，代工企业通过产业链海外迁移，以及精细化、自动化运营，来进一步降低成本；同时，代工企业也可以通过扩大市场份额提高面板上游议价能力来降低产品成本。

另外，针对目前蓬勃发展的商业显示、智能家居等新兴显示产品，各代工企业纷纷入局，利用其丰富的ODM经验快速抢占市场份额，获得新的利润增长点。（文/奥维睿沃高级分析师吴平）