普涨却无绝对主线或将面临分化，注意高低切
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2021.01.18
普涨却无绝对主线或将面临分化，注意高低切
摘要：
1. 研报点评
2.三大报资讯
研报点评：
斯迪克(300806)：高端3C材料及锂电池组件业务助力公司高速成长
公司是国内领先的薄膜型复合材料供应商。公司主要产品分为功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料及薄膜包装材料，主要应用于消费电子制造，并正拓展到汽车电子、锂电池组件、光伏组件等领域。公司重视研发，已参与4项国家标准制定，目前拥有专利680件。公司目前能够生产1000多种产品和5000多种型号，基本覆盖消费电子产品所需薄膜型复合材料的大部分品类，多 款产品已陆续通过苹果、华为、三星、特斯拉、松下、中兴、OPPO、 LG等终端客户采购认证。
公司已初具平台型新材料企业雏形，业务范围不断拓展，竞争优势持续增强。我们测算国内薄膜型复合材料需求超百亿平方米，对应千亿元级市场规模，我们认为坚持高强度研发投入、搭建完备研发体系、深度理解原材料特性和快速响应客户需求的平台型新材料企业有望不断强化自身的竞争优势，逐步打破不同应用领域间的璧垒，加速精细化学品和新材料领域的国产替代，借助全球中高端制造业重心向国内转移的行业趋势和自身竞争优势获得长足发展。
OCA和锂电池材料业务逐步放量, 有望在高端市场实现突破。目前，海外材料巨头仍占据高毛利率的高端涂层复合材料市场。公司通过多年研发投入和技术积累，在OCA电子级胶粘材料、锂电池组件等高端材料领域均取得技术突破。据公司测算,在建的2600万平方米OCA材料项目建成后将增厚收入22.1亿元，为2019年营收的1.5倍。1月15日，公司公告与特斯拉开展业务合作，新能源锂电池组件产品获得全球新能源车龙头认可，相关业务有望进入放量期。看好公司不断在中高端业务领域取得突破，助力长期高速成长的前景。
风险因素:市场竞争加剧;下游需求萎缩;技术研发和新项目建设未达预期。
投资建议:公司是国内领先的薄膜型复合材料供应商，平台化效应初步显现，预计公司将通过OCA和锂电池组件业务逐步在中高端业务领域取得突破，长期看好公司成长为具有全球竞争力的薄膜型复合材料供应商，由于公司高端业务 进展超预期，上调公司2020-2022年归母净利润预测至1.71/2.64/3.78 亿元(原 预测分别为1.71/2.33/3.22亿元) ,对应EPS预测分别为1.45/2.23/3.19元(原预测分别为1.44/1.97/2.72元)，当前股价对应2020-2022年分别为36/26/19倍PE,考虑到公司高成长性,参考可比公司估值，给予公司2021年45倍PE, 上调目标价至100元，维持“买入” 评级。
亿纬锂能300014：在动力储能领域积蓄新的驱动力，未来成长更加清晰
2021年公司有较高的增长确定性。公司的锂原电池具有全球领先的竞争力，小型锂离子电池通过深度切入全球电动工具市场进而进入国内第一阵营，而金豆等微型锂离子在欧洲与中国市场都获得专利战胜利，总体看，公司小电池领域竞争力得到加强，未来有望保持高质量的较快增长;而在2021年，因为圆柱形电池产能翻倍以上增长，增长会加速。动力电池方面，公司持股51% 的亿纬集能主要产品为软包动力电池，2010年初产能3GWh，2021 年初已达10GWh;同时，公司持股30%的SK新能源(江苏)目前具备10GWh产能，并在扩建17GWh新产能。亿纬集能与SK新能源江苏公司主要客户为海外标杆客户，目前生产供应都很紧张，伴随产能陆续投放，软包电池有望实现大的增长与利润贡献。公司铁锂电池产能过去一年多实现数倍扩产并达到10GWh产能，伴随商用车恢复及储能等市场发展，铁锂业务贡献也会更突出。
公司在 12/48V低压市场、新型铁锂领域积累新的增长驱动力。公司方形三元大电池还在培育和投入期，经过多年努力在2020年初终于切入华晨宝马电动车供应体系，2022年有望开始供货;同时，公司在方形三元电池领域针对 12/48V市场的研发定制陆续获得突破，2020 年底斩获宝马集团48V项目，业内反馈，公司与多家国际客户的12/48V低压项目也有比较好的机会，我们认为，公司有希望在这个领域开辟出一个比较大的新业务单元。公司的铁锂电池在客车、物流车市场保持了一定的市占率与稳定盈利，未来储能领域的贡献会进一步加大;同时，公司在储备与投入的圆柱形铁锂等创新产品，也有希望在未来几年进入国际乘用车市场。大动力板块是公司过去6年投入最大的方向，目前开始收获，这也将是公司未来增长的主要驱动力。
新型烟草投资收益有望快速增长。思摩尔的大客户如雷诺烟草、NJOY在海外市占率快速提升，而随着国内线下渠道建设见效，公司在国内的大客户也开始了快速增长。公司目前持股32.6%，其投资收益增长也将比较可观。
投资建议。公司今年增长确定性高，而随着动力储能领域新增长点出现，未来的增长更清晰，继续强烈推荐，上调盈利预测并上调目标价至125-135元。
风险提示:动力电池客户开拓低于预期，多业务的管理风险，新型烟草政策扰动。
三大报资讯
国产特斯拉Model Y交付、增量部件供应商迎机遇
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1月18日，特斯拉中国制造Model Y在上海正式开始交付。这是特斯拉上海超级工厂继Model 3后，第二款面向中国用户生产、交付的车辆。由于此前预定火爆，目前已排到二季度交付。
上海证券黄涵虚认为，2020年前三季度，Model Y在美国加州地区累计注册量达9163辆，成为B级SUV产品中最为畅销的车型。国产Model Y横向比较优势突出，有望复制在美国市场的成功，产业链上的增量部件供应商值得关注，如热管理供应商三花智控（002050）、轻量化底盘系统供货商拓普集团（601689）等。
我国集成电路产量加速增长、产业高景气有望延续
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国家统计局18日发布的最新数据显示，2020年我国集成电路总产量2613亿块，同比增长16.2%，相比2019年7.2%的同比增速大幅提升。据上证报资讯调研，受到不断增长的需求推动，叠加国外疫情影响，半导体全产业链产能紧俏，高景气度有望贯穿2021全年。可开出新增产能的厂商，有望获得更多市场份额。完成从0到1突破，有望补短板的关键设备及材料也将迎来国产替代机遇。
万业企业（600641）的集成电路用离子注入机开始获得正式订单；
南大光电（300346）控股子公司宁波南大光电自主研发的ArF光刻胶产品成功通过了客户的使用认证。
【财报快递】
○杭齿前进等全年业绩预增
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杭齿前进（601177）预增320%至370%，因风电产品销售收入实现翻倍增长，船用产品产销规模扩大。
韦尔股份（603501）预增426.17%至533.55%，因受到市场需求驱动以及不断推出新产品。
华润微（688396）预增130%至140.03%，公司接受到的订单比较饱满，整体产能利用率较高。
凯伦股份（300715）预增100%至130%，公司主营防水材料销售。
拓尔思（300229）预增90%至110%，在数字政府、媒体融合、网络空间舆情分析、金融大数据等重点领域，继续取得了较高的营收增长。
东方电缆（603606）预增96%，海缆系统及海洋工程业务增长尤为明显。
莱宝高科（002106）预增50%至60%，因中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品销量及销售收入均较上年同期大幅增长，产品销售毛利大幅增加。
景兴纸业（002067）预增50%至80%，因工业包装用纸和生活用纸吨纸毛利高于上年。
投资者风险教育：由于作者本身研究的局限性，以及股市本身的不确定性，望大家理性甄别作者观点。股市有风险，入市需谨慎。风险牢记于心，投资量力而行。
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