我坦白吧！这条牛市主线大家还没重视

国企改革

A股，怕你不来，又容不得你乱来。

且看四大报今日文章：

证券时报，《把握变与不变 做A股理性繁荣的推动者》；

证券日报，《银行券商板块强势涨停 “全面牛”呼声下需保持一丝理性》；

中国证券报，《警惕飙涨变透支 机构期盼“健康牛”》；

上海证券报，《有韧性更有活力 股市走强底气足》。

真爱就是要克制，真牛就要有个众人参与的节奏。官媒的喊话不否认牛市，不支持疯牛。

所以阿策昨天说，是牛市，就不必急于一时！不知多少朋友今天抵制住了满仓追高的诱惑。

今天，阿策来聊聊牛市的主线。

为何有牛市？

正如我们此前引用过的安信证券高善文博士观点，“在宽信贷、低通胀、弱增长和强改革的背景下，资本市场面临着比较有利的环境，甚至可以说，资本市场存在着一定范围和一定程度的泡沫化的倾向和泡沫化的风险。”

阿策来斗胆翻译一下（各位高博的忠粉勿怪）。

高博的第一层意思是，有钱没项目，容易出资产泡沫。

阿策认为投资者是要喜欢泡沫的，投资中最丰厚的利润就来自泡沫阶段。没有高涨的动物精神，谁还来投资股票啊。

第二层意思，增长可贵。

经济普遍下行，更多的钱追逐更少的确定性增长，结构性牛市可以持续，可对应一个中心（5G&数据中心），三个基本点（三大渗透率未来有望快速提升的板块：新能源车、无线耳机、信创）。

第三层意思，改革是重要主线。

典型如这两天市场热炒的银行券商混业经营。但这只是其中的一个很小方面，更广阔的天地必然是国企改的加速。

2020，改革大年。

国企改革四十年经过放权让利、产权变革、管理深化三阶段，已步入深水区，迎来国有资产管理体制由以管企业为主向以管资本为主转变的改革。

2020 年政府工作报告指出，“提升国资国企改革成效，实施国企改革三年行动；完善国资监管体制，深化混合所有制改革；基本完成剥离办社会职能和解决历史遗留问题。国企要聚焦主责主业，健全市场化经营机制，提高核心竞争力。”

上半年的最后一天，中央全面深化改革委员会第十四次会议审议通过了《国企改革三年行动方案（2020－2022年）》。

根据6月11日国务院出台的关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见，国企改革三年行动由国务院国资委牵头实施，相关具体政策将于10月底前出台。

国金证券解读，核心思路将在三点：

一是推进以管资本为主的国资监管体制深化改革，推进更有活力的经营机制转化；

二是持续推进国有资本布局优化，要推动国有资本向关系国家安全、国计民生、前瞻性战略新兴产业集中等；

三是推动公司治理，建立干部能上能下、职工能进能出、收入能增能减的国企三项制度改革。

未来混改深化将主要体现在三个层面：

一是混改提级，即进一步向国企一级集团层面推进，包括向央企一级集团层面推进；

二是推出国企混改负面清单，在负面清单外实现国企混改全覆盖；

三是加快建立混改企业监管新模式，并在混改企业全面推进落实市场化导向的综合性改革。

而资本市场是国企改革的关键舞台，并购重组、整体上市、混改、员工持股与股权激励等也将成为热点题材，新一轮改革牛市呼之欲出。

相应的，投资逻辑紧扣引资（地方混改加速，国资让出控股权）、转型（传统行业布局战略性新兴产业）、激励（市场化用人+股权激励绑定利益激发活力）三大主线。

建议关注有望通过股权激励、集团混改提升盈利能力的中新药业，依托智慧物流与供应链平台升级带来估值逻辑改变的中储股份，以及当前处于估值低位，已通过股权激励提升业绩的四维图新和未来或依靠核心人员股权激励提升业绩的中远海控。

参考研报：

《国金证券-引资、转型与激励，掘金国企改革》

《天风证券-季报让诗和远方希望再燃》

防洪

根据《国家防汛抗旱应急预案》有关规定，国家防总决定于7月7日16时将防汛Ⅳ级应急响应提升至Ⅲ级。

复盘事情经过，7月2日，“长江1号洪水”形成；4日，水旱灾害防御应急响应提升至III级；5日，长江中游干流莲花塘站水位超警。

“1号洪水”几乎每年都存在，且本次厄尔尼诺强度较弱，预判今年洪灾尚无法与98和16年相提并论。

但今年全国降水超常年，且长江水文站预计未来几天长江中下游河段全线超警，存在特大洪灾风险。

14日前副热带高压仍停留在长江和淮河流域，由此导致的降雨是否引发中下游干流水位持续超警而发生干流洪灾，以及14日后雨带北抬是否导致华北和东北地区发生特大洪灾，仍是当前的不确定事件。

综合来看，今年洪灾的不确定性主要存在于两个方面：

1）当前至14日内长江流域的大范围高强度降雨是否导致长江干流持续超警而出现特大洪灾；

2）副高北抬后将会导致7月中下旬和8月黄河流域、海河流域以及东北地区的降雨增多，是否导致这些地区发生特大洪灾。

建议关注水利建设和海绵城市板块标的，如青龙管业、亿利达、钱江水利等。

7月2日，水利部副部长叶建春主持开展2020年度第3次中央水利投资计划执行调度会商，要求加快重大水利工程开工建设。

对于可研已批的项目，省级水利部门要指导督促项目法人，积极落实财政资金、地方政府专项债券、银行贷款等建设资金，加快完善开工条件，尽量早开。

对于今年有望批复可研的项目，要尽快完成可研审查审批和要件办理，争取多开，充分发挥重大工程投资拉动作用。

截至5月底我国重大水利工程完成率较去年同期提高2.3个百分点，地方落实水利投资达到3866亿元，较去年同期多187亿元。

参考研报：

《华泰证券-宏观深度研究：洪灾来袭，影响几何？》

《安信证券-6月建筑PMI维持高景气度，交通水利建设获大力推进》

数据看盘

1、短线情绪观察

2、北向资金