专注企业，远离交易思维

每个人眼中的世界都是不一样的，同一个股市里，也有着各不相同的人生。在这个市场上，我们能看到很多种投资方法，做价值投资和做技术分析只是两种大类别的统称，其内部还有种种分支。

有一些投资者，并不关心企业的基本面，而是想方设法在市场上找到股价运行的“规律”。譬如找到在低位时成交量突然放大超过50%的股票，或者是连续下跌达到9天的股票等等。前者可以理解为有资金在底部建仓完毕后进行拉升突破，后者则是练成了“九阴真经”，买入者认为短期超跌了，后面大概率要开始反弹。

这种分析方法，有些类似于时下比较盛行的量化投资，但量化投资是一个体系，需要大量的数据支撑，可以针对各种策略构建回归方程，打造多因子选股模型。而这种对股价所谓“规律”的研究，更像是在赌场里观察“红”“黑”颜色或者“大”“小”点数的出现频率，然后便开始据此下注。

市场是凶残的，在机构主导方向的年代，想用机构的方法战胜去机构，这未免太不自量力。譬如我们可以在电视机前尽情嘲笑那些专业球员踢的多差，但我自己曾经和退役了20年的前国脚一起踢过球，对方比我当时大了快20岁，身材看起来已经显得有些臃肿，可他基本都不用跑动，简单几脚传球就能轻松突破我方的后卫线，半场不到我们就输了8个球。这种差距是靠个人力量难以弥补的，要想取得更好的收益，班门弄斧的事情最好少做。

数据、资讯、人力、物力，这都是个人投资者的绝对短板，而且随着时间的推移，技术的不断提升，这种差距会越来越大。如果把股票的价值分成企业价值和交易价值两个部分，对个人投资者来说，最好的选择就是不要在交易价值上花费太多时间。那是全市场都在争夺的焦点，在技术处理能力越来越强大的今天，稍有漏洞便立刻会有无数资金冲进来把它修补掉，后知后觉的个人投资者，往往会成为那个最后的买单者。

人贵有自知之明，个人投资者在市场上生存一直都不是件容易的事，有时候会有短期的成功，但这种收获却经常会变成更大亏损的源头。我从2008年开始做投资，在2014年之前的6年时间里，可以说尝试过所有看到过的投资方法。虽然当时投入的钱不多，操作的时候就当是在交学费，但连续而又持久的失败，对投资信心确实是严重打击。很长一段时间里，我甚至不愿意打开账户，那里全都是失败的痕迹。

最终，我还是确立了专注企业研究的投资风格。就如前面文章所说的，一切研究估值的方法，有效性都是存疑的，世界上没有任何一种方法能准确预测估值的变化。很多打着量化和“规律”旗号的投资策略，其实质还是想去赚交易的钱，在某些时候它们可以把成功不断放大，但当市场出现新的变化的时候，原来越成功的模型，对资金的伤害可能就越大。

价值投资的价值，就在于可靠性和有效性是能够验证的，其成功也是可以复制的。专注于对企业的研究，这是最适合个人投资者的投资方法，没有之一。

作者：朱酒
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来源：雪球
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