挑选公司的六大财务指标（二）
前言:
▕ ◎ 骑牛小组 | 牛仔
今天是春节前的最后一更，在过去的一年里我们经历过疫情的低谷，也走过年中7月份火爆的行情。一路兜兜转转，历经千帆，不改热爱生活、热爱股票的本色。小牛也非常感谢大家这一年以来的支持和陪伴，愿大家新的一年更上一层楼！
我在前几天利用休息的时间给大家准备了财务分析这一块内容的系列干货文章，春节期间会全部发送给大家，今天讲第二部分的内容——每股净资产。
股票的净值又称为账面价值，也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的总资产减去总负债得到净资产再除以总股本，得到每股净资产。股份公司的账面价值越高，则股东实际拥有的资产就越多。
这一指标反映了股东所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值就越少。从某种意义上来讲，净资产意味着安全边际，如果公司破产清算，每股净资产越高，作为股东能够拿回来的本金就越多。
比如说2018年大熊市里面，由于存在股权质押和两融风险，很多人不看好股市后面的行情，于是在这种恐慌的市场氛围里面大批抛售券商股，导致大批券商股跌破净资产，去年券商股的总龙头光大证券最低就跌到了7块钱，而当时它的净资产有10块多。而券商行业的龙头公司中信证券当时的每股净资产是13块多，股价却只有14块。
可以说这个时候买入券商股安全边际很高。这种机会可能好几年才有一次，但一次就能够让你吃很多年。
所以每股净资产是一个判断能否抄底的重要指标，而这种机会往往存在于大熊市里面。不过我们在根据每股净资产来做买入一只股票的安全边际时，一定要仔细分析公司的资产结构。
因为净资产这个财务指标容易被人为的修饰，而资产这一栏的存货、应收账款、商誉等的价值有一定的可操作空间，比如说一些卖不出去的存货本该计提减值的，公司出于修饰财务报表的目的没有计提减值；又比如说一些收不回来的应收账款，该计提减值的公司没有计提减值；又比如说商誉本身就有很大的不确定性。
所以我们在分析公司的净资产的时候，一定要打开公司的资产负债表去看一看公司的资产分布情况，看一看存货、应收账款和商誉等这些“软”资产的占比情况。如果占比很高，那么公司的资产质量就要打折扣。
另一方面，能够赚钱的净资产才是有效净资产，否则就可以说是无效净资产。比如说，房地产价格大涨之后，有一些人要对北京、上海等一线城市的商业股和钢铁股的净资产进行重新估值，理由是地价大涨了，这些商业股或者钢铁股拥有大量的商铺或者厂房土地，重估后它的净资产会要大幅升值，净资产大幅升值，那么股价也要大幅升直。
但实际上，这种升值不能带来实际的效益，因为它不能带来持续的现金流，可以说是没有意义的，最多只能算是纸上富贵。所以这种说法一直都有，比如去年炒数据中心的时候，很多钢铁股起飞，当时很多人都在讲钢铁股的厂房土地值钱，要重新估值。但事实证明，市场资金并不认可这个逻辑。