海龟交易法则1:利用别人的认知偏差赚钱

各位书友大家好,一直以来我们都在讲价值投资,但是呢,老齐发现更多的人还是喜欢技术分析那一套,总是被人家用两根K线就给骗走了。尽管没什么用,但却极具诱惑力,最主要的原因,就是因为这东西简单,仿佛对以前的分析,总是能够头头是道。但真实如此吗?技术分析其实就是一整套的交易系统,绝不是两根k线那么简单。今天我们就来借一本书,海龟交易法,来给大家讲一讲,什么叫做交易系统,交易系统跟你电视上看到的技术分析又有什么区别。

这本书的作者是柯蒂斯费思,这个书里面的交易系统很多公募基金和私募基金都在用,而且确实有效果。也有不少雪球上的投资高手曾经推荐过这个方法,那么我们就来看看,到底海龟交易法有什么特别之处。注意您得坐稳了,这本书属于技术派交易系统,跟我们之前的价值投资理念,完全不一样,需要您有个观念上的转变。

作者19岁那年,也就是1983年,他第一次来到芝加哥商品期货交易所,他第一次感受到了期货交易,并已经心向往之,这一次他见到了当时的传奇交易大师,理查德丹尼斯,在他30多岁的时候,就已经通过几千美元,炒成了几亿美元。这个丹尼斯相当高调,他认为已经找到了摇钱树,并在报纸登广告招聘培训生,说要传授方法给这些徒弟。甚至他说要给他们每人100万美元的账户,让这些新手来证明自己的技巧是多么的有效。据说,丹尼斯获得了成功,他的培训生计划成了一个传奇,而这些培训生被称为了海龟,作者就是其中之一,海龟这个名字是丹尼斯起的,源于一个叫做海龟农场的地方,在那里他提出,我们要像新加坡人养海龟一样,培养交易者。四年半的时间,这些海龟获得了80%的收益。

作者很早读过股票作手回忆录,对于利佛莫尔这样的大投机家很感兴趣,而且他还有研究测试交易系统的工作经验,所以他在这届培训生里显得更加出类拔萃。作者说,他之所以比别人强,最主要一点是,他会完全遵守交易法则。而其他的培训生,则往往忽略交易纪律。老齐多说一点,在交易系统中,纪律占8成,而技术只占2成,大部分人使用技术分析赔钱的原因是因为压根就没有纪律。涨起来不敢追,跌下去不愿止损,那就只能是越来越赔钱。

海龟班的学员都有哪些呢,有一个赌徒,一个语言学博士,一个交易员兼象棋冠军,一个会计师,一个职业21点玩家,还有几个有经验的交易员。

高风险,高回报,玩这个游戏是需要勇气的,这也是对交易者事前的警告,这里作者用了交易者而不是传统意义上的投机者,可见他们也想跟那些傻傻的投机者划清界限,没有系统更没有纪律,就去抓价差的人才是投机者,而他们不是。当然他们也不是投资者,投资者指的是巴菲特他们,买入企业长期持有,分享企业的成长带来的收益。这点我们讲了很多了,投资者就是在股票价格低于价值的时候买入,而当价格明显高于价值的时候卖出。而交易者不是这么玩,他们更多买期货,比如交易商品,贵金属等等,即使买股票,他们也会买股指期货,或者期权,交易者不关心基本面,他们只关心价格。

所谓期货,就是约定价格到期交割,把价格写死,这样就能避免很多的不确定,比如石油价格总是会波动,影响航空公司的业绩,那怎么办呢,航空公司就会做大量的对冲交易,在市场上做多石油,一旦石油价格上涨,他的成本增加,盈利减少,期货市场上就能获利弥补损失。一开始期货就是干这个用的,这就是套期保值。但很多人通过交易这个合约,能赚到钱,所以就出现了交易者,专门炒作这个合约价格。当然这里面存在这巨大的风险,而最要命的风险就是流动性风险,这个大家可能还感受不到,但期货交易者们都知道,一旦你想买,发现没有人卖了,一旦你想卖,发现没人买了,这就是流动性风险,股票和现金相对来说都是有很好的流动性的,但土地、房产和商品,流动性就差的多。

在商品市场上参与交易的有这么三类人,第一类是对冲者,也就是那些企业,他们的目的是消除风险,不让价格波动,比如航空公司。第二类是帽客是指抢帽子的人,位于对冲者和投机者之间,他们低价买进高价卖出,赚取差价但不愿意承担流动性风险,所以快进快出。第三类就是投机者,他们会赌一个方向,从而下注。

市场中的价格变化,取决于这一刻,场内所有人的想法。当场内三种人看法趋于一致的时候,那么价格就会大涨大跌。市场倒霉就倒霉在这了,他是三种人,而不是三个人,这三种人分散于各个位置,彼此不见面。所以有时候突然出现一笔大买单,就会让市场突然亢奋一下。有时候突然一笔大卖单,会让大家显得很恐慌。好比很多人爬山到了山顶,然后不知道谁家的倒霉孩子扔了一挂鞭炮,瞬间大家就恐慌,然后有人就胡说八道了,说是枪击,还有人放火,虽然大部分人都不信,但他们宁愿先离开山顶再说,不明真相的吃瓜群众一看,果然有人往山下跑了,于是大家就前赴后继的乱作一团,但下山的路只有一条小道,结果就发生了严重的踩踏事故,还有人直接从山顶跳下。很荒唐吗?听起来很荒唐,但这种事,几乎天天都在资本市场里发生。人吓人真的会吓死人。

所以经验丰富的交易者,一般都选择提早下手,买入的时候尽早买,卖出的时候也尽早卖,他们怕的就是这种踩踏。一旦有人开始往山顶扔鞭炮了,那时候再想离开山顶,就没那么容易了。

要成为一个成功的交易者,知识只是一方面,最重要的是你要了解人性,并且凌驾于人性之上,那样你才能够赚到别人兜里的钱。行为金融学研究表明,人类在不确定的环境中很容易犯错误,紧张的情绪会让他做出非常糟糕的判断,而成功的交易者,要想在市场里获得成功,就要利用其它交易者非理性的行为,也就是说别人不犯错误,你是没有超额收益的。

海龟交易者必须深谙此道,在市场中有4种情绪左右着你,首先就是希望,你希望买入就涨,卖出就跌。其次是恐惧,再也赔不起了,要躲得远远的,第三是贪心,我赚翻了,要再多赚点。第四是绝望,什么都不信了,他一直在赔钱。

另外,科学家们还发现人类有认知偏差,这是一种世界观,但这种世界观却并不理性。首先是损失厌恶症,避免损失是一种强烈的偏好,不赔钱比赚钱更重要。很多人都有这个毛病,比如说一般人都要拿到解套再卖,这就属于这种病。

其次,沉淀成本效应,重视已经花掉的钱,而不是未来可能要花的钱。比如不止损就属于这类,他老看重自己赔了20%,却看不到如果不止损可能要赔80%。

第三,处置效应,早早兑现利润,却让亏损持续,所谓一涨就慌,越跌越踏实。

第四,结果偏好,只根据一个决策的结果来判断好坏,而不去决策本身的质量。有时候我们经常觉得有理,做起来也似乎很对,但是却生出了很多意想不到的东西,让结果变得很糟糕,最后还不知道到底错哪了。

第五近期偏好,重视近期的经验,忽略更早的数据,比如大家看到房价猛涨,就觉得买房包赚不赔,海南房地产泡沫破裂的教训全都忘在脑后

第六锚定效应,过于依赖容易获得的信息,听到别人说的消息,总是深信不疑。从不自己思考。

第七,潮流效应,盲目相信一个事,只是因为大家都相信,这也叫羊群效应

第八,信奉小数法则,从太少的信息里得出根本没有依据的结论。比如他觉得这个股票他在一个位置买了两次,都赚钱了,本能的认为这就是投资真谛,于是他就会买第三次第四次。同样的,一个人告诉你一个消息,让你赚钱了,接着你就会去听各种人带给你的各种消息,直到亏惨了为止。

这些暂时听不懂没关系,后面都还会讲到。大家记住这些认知偏差,会给你带来不可估量的损失,这也是你做投资,一直赔钱的主要原因。那么海归们会怎么思考呢,他们又是怎么去避免认知偏差的呢?咱们明天接着讲。

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