应收账款的故事| Thinker茶话

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应收账款的故事

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应收账款是财务舞弊的高发区域，也是信贷实践中必须仔细关注的科目之一。应收账款越多，说明企业在产业链中处于较为弱势的地位。因建筑施工业下游多为房地产企业和政府，下游谈判地位相对较高，因此，建筑施工企业应收账款金额就偏大。部分行业，如专用设备制造业、工程机械行业，因产能过剩及行业内部竞争激烈，赊销占比也高。部分行业，如房地产、住宿、餐饮、道路运输业、航空运输业、超市等，下游多为个体消费者，一般采取财货两清和先款后货的结算方式，应收账款就很小或不存在。

一、关注应收账款周转率及变化

一般情况下，企业议价能力越强，下游客户就越不容易占用企业的资金，财报中应收账款金额就很小，应收账款周转率就越高。否则，相反。如严重不符，可能存财务舞弊，建议详细核查。

案例1：某民营建筑施工企业，2016年收入12亿元，净利润2300万元，货币资金700多万，应收账款4800万元，存货6640万元，其他应收款740万元，预付账款288万元，固定资产2872万元（多年变化不大），短期借款2000万元，应付账款685万元，预收账款1487万元，其他应付款3504万元。首先，应收账款+其他应收款合计占收入比例不到5%。考虑建筑企业下游多为房地产和地方政府等，如此低的占比不太符合其行业规律、行业定位和客户实力。如很多央企、国企建筑施工企业，应收账款+其他应收账款合计占收入的比例已达50%以上，比较优秀的大型企业，也只能达成20%。其次，收入12亿元,应收4800万元，一年约周转24次，每月下游回款2次，这么好的结算频次，还需要1000万贷款？如果客户是个精明的生意人，再把工程转包出去，让承包方垫资20%或30%,建设资金可立即解决。申请贷款的意义在哪里。有时候，太完美的事情，总让人不太信。

案例2：蓝田股份，其2000年应收账款周转率是175.4，分别是武昌鱼和洞庭水殖的7和5.7倍。因水产品差异度很小，蓝田股份如此强势的合理逻辑在哪里。如此高的周转率，如此完美的结算方式（钱货两清为主）以及远超同行业的销售收入，一切都太多美好。现在，大家都知道，蓝田股份虚增收入、虚增资产。其美好不过只是骗局而已。

案例3：某工程机械龙头企业，观察其2008-2016年应收账款周转天数，已从2008年的68天上升到302天。可见，行业面仍趋于悲观，并未见好转，其对下游的控制力可以说是越来越弱了。

二、关联非关联化/对敲

通过将关联企业非关联化，整个集团的营收会增大一倍。既完成了任务指标，又可以通过多主体融资，真是其乐也融融。

案例4：某国企煤矿企业A，旗下拥有物流企业B，主营钢铁煤炭销售等。现在两户都已出现负面信息。现在重新回顾上述客户上下游，发现以下情况，A销售煤炭给非关联C，C销售给B，整个集团的销售收入扩大了一倍。但当时各家同业均未发现上述关联交易，可能因为未查询销售合同、银行流水以及对上下游交易对手未进一步核实。但B在各家银行也有授信，其肯定也有上游供应商，也未能发现A的下游销售商，就是B的供应商。除可能未尽责外，也许银行对大型国企存在所有权偏好的倾向。笔者重新审视企业的财报，可惊奇的发现，财报中A的应收账款未有客户构成明细。一家非上市企业，其财报中不愿意披露应收账款客户构成，可能已表明其动机不纯。

案例5：某国企B，销售货物给C，C给销售D（央企），C既不是B也不是D的关联企业，后续D逆向原路返回销售另外的货物给B。一来一回，国企B和央企D收入都大幅增加，但可能只是过下票，走走流水，骗骗银行信用。

摘录（2017年报道）：6月23日审计署披露了对20家央企的审计情况，其中18家采取虚构业务、人为增加交易环节、调节报表等方式，近年累计虚增收入2001.6亿元、利润202.95亿元，分别占同期收入、利润的0.8%、1.7%。

案例6：某集团A与B是关联企业：A-C-B;同时B-C-A。上述贸易的销售发票和购销合同中列明货物名称、型号、数量、交货地址等完全相同。业务特征：1.与供应商、客户分别签定采购合同与销售合同，除价格条款以外，商品名称、数量、规格、结算方式、提货方式等其他条款均基本相同(合同条款存疑)。2.魔术主角均不负责合同项下商品的运输、检验和仓储，全部由客户向供应商自提、供应商送货至客户或直接在商品存储地转移货权(不参与货物周转)。3.在结算方面，主要为各户向某化集团交付货款后，某化集团再向供应商款(先收款，再付款)。

因此，对贸易背景的核实，需要做到物流、资金流、信息流的三流统一，并相互交叉验证。

三、应收集中度过高

有些客户的应收账款集中度较高，有些较低，需特别关注大额应收账款客户的付款能力和真实性，以判断其可收回性。

案例7：四川长虹2003年前5大应收账款集中度达93%，其中国外客户应收账款金额达44.47亿元。后续，纸保不住火，计提大额坏账准备。

案例8：某铁矿石贸易企业，其下游为国内大型钢铁冶炼企业，常年应收账款高达10亿元。在银行续作应收账款质押类融资业务。下游核心企业也配合确认其债权，但后续客户出现授信风险。经查，下游回款多为间接回款，且应收账款并没有那么多，企业收入也没有那么多。所谓的确认仅仅是财务负责人个人行为。

因此，银行的尽职调查要到位，需特别关注三流合一，对间接回款高度关注。对大额应收账款，续作应收账款质押或保理业务时，需特别审核其应收的真实性，且银行不宜介入过多授信。

四、坏账准备计提的合理性

一般来说，坏账准备计提的比例和方法一经确定，就不得随意变更。关注企业坏账准备计提比例及变更节点，结合企业内外部环境变化，并与同行业对比分析，也是较为有益的审查审批指标之一。

案例9：2011年某几家工程机械企业，均相序变更了应收账款的计提比例，对一年内到期和2-3年内到期的应收账款均下调坏账比例，不同程度的美化了报表利润。现在回顾，2011年那一年，这些企业的应收账款周转率均达成历史最高水平。

因此，应收账款是财务舞弊的高发区域，也是信贷实践中必须仔细关注的重点科目。我们需要对应收账款的账龄、行业分布、区域分布、所有权分布、关联关系、稳定性和集中度等逐一分析预判，审慎评估应收账款的质量以及对授信风险的影响程度。

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