山东药玻基本面信息

2月14日

初三

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智盈大师祝您春节好!

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疫苗玻璃行业的王者迎来重大机遇期

市场背景

从2020年1月至2月的中国地区疫情高暴发,截至2021年2月6日,海外新冠新增确诊41.3万人,现有确诊2548.9万人,累计确诊1.06亿人,累计死亡231.7万人,累计治愈7851万人。近一个月,海外新增确诊趋势下降,但仍维持较高水平(40万人/日),美国单日新增超过11万人;其他重点地区如巴西、法国、西班牙单日新增超过2万人,英国、意大利、俄罗斯等单日新增超过万人;欧洲单日新增死亡人数保持5000人/日的高位水平,海外疫情持续。好在,除美国、俄罗斯外,中国的疫苗已经走向全世界,世卫组织已经把中国疫苗纳入全球性国际公共产品,包括巴基斯丹、巴西、菲律宾、塞尔维亚、印度尼西亚等22国已经采购了中国疫苗,这还是西方刻意打压的情况下!随着中国疫苗在国际口碑树立,包括法、德等欧盟国家也纷纷希望采购。另外,有消息称,我们国内自4月份后也好开始大规模接种疫苗,当前重要民生单位的员工已经开始接种。试想一下,等疫苗开始全球铺开,会有多大的需求?面对未来雪片般的订单,预计需求量超10亿剂量,这家龙头公司似乎能够躺赢!

公司介绍

山东药玻是国内药玻行业龙头,公司拥有全国4000余家客户,其中制药企业3000余家,并已与赛诺菲安万特辉瑞、诺华、勃林格殷格翰、GE、恒瑞、扬子江、齐鲁、正大天晴、复星医药集团、华润集团、国药集团等国内外知名医药企业建立长期合作关系。山东药玻是模制瓶行业龙头,市占率在80%以上,行业地位稳固,同时也是国内两家拥有中硼硅模制瓶(一类模制瓶)生产能力的企业之一,是少数能满足用于疫苗药玻国际标准的高质量一类中硼硅玻璃瓶。除此之外,公司还拥有棕色瓶、管制瓶、安瓿瓶和丁基胶塞和预灌封注射器等多种产品,多个产品国内市占率领先。

公司不仅市占率高,毛利率也领先行业平均,根据益盟F10显示,其毛利率高于平均至少5%以上,达到了38%以上,且这种优势还在扩大!

公司利率逐渐提高,益盟智盈F10显示,从2016年开始,每个报告期盈利都在增长,且总累计值也持续增长中!

技术分析

山东药玻自2020年8月高点后,处于长时间大幅度的回调过程中,在此期间,公司经验持续向好,随着股价的回调,估值变得更有吸引力!主力资金可以打压股价,但是“身体”却很诚实!在股价持续回调的过程中,超级资金持续流入,聪明钱北上资金持续买入超过15亿元!不仅如此,益盟道破天机栏目显示,公募基金4季度大幅增持,增持量超过45%!

道破天机显示,基金持筹增加了45%!

因此,笔试发现,该股的回调,更多地是给了有心者机会!面对2021年大量疫苗会被生产且接种的这种高确定性基础上,该行业的成长或将进入井喷期,而作为龙头的山东药玻将受益匪浅!对于感兴趣的普通投资者来说,可以持续关注,但是,也要注意,当前股价从技术上看还没有突破下跌通道线,也没有出B点,因此在这之前,还是需要一些些耐心!

本报告所表述的任何观点均反映了我们对标的证券的个人看法,结论不受任何第三方的授意或影响。

(文中所涉板块及个股仅为演示软件功能用,相关观点仅供参考不作为投资依据,股市有风险入市需谨慎。作者投顾编号:A0880620020001)

供需矛盾渐缓,农药需求长周期稳健向上

1、国内是全球农药原药重要生产地。

农药是提升作物产量的重要方式之一,其产业链可分为原药和制剂两个环节。其中农药制剂主要由跨国公司垄断,国内则依托产业链配套完备及工程师丰富等方面的优势,成为全球农药原药的重要生产地。从绝对体量看,全球约34%农药由中国生产,从生产品种看,生产品种超400个,基本涵盖常见农药品种,其中草甘膦、吡虫啉、草铵膦等大宗农药主产地均位于国内。

2、农药需求稳健增长、原药外包市场有望进一步提升

1)农药需求长周期稳健向上、短周期则与粮价相关性高。长周期看,农药作为解决有限耕地与不断增长粮食需求间矛盾的主要方式之一,其需求呈现震荡向上、弱周期的态势。短周期看,粮食价格对农户种植积极性和种植投入产生较大影响,进而对农药需求产生影响。

2)低毒高效及转基因驱动农药增长。因环保需求不断提升,绿色、环保是农药行业发展的主旋律之一,低毒高效的新颖农药品种通常表现出更好的增长。转基因是影响农药结构性变化的另一重要因素。经过年发展,主要转基因种植国家种植面积已趋向饱和,但为解决杂草草甘膦抗性,新转基因抗性的引入仍将催生新的除草剂需求。

3)原药外包市场有望进一步提升。因新农药研发周期和费用上升,非专利药比重不断上升,农化巨头在继续投入研发费用开发专利农药的同时,加大种子、精准农业等领域的布局,通过向农户提供更全方位的作物解决方案来维持其行业地位,对于附加值较低的中间合成环节,则加大外包力度提升盈利能力。

3、供需矛盾渐缓,龙头企业再发展。

自2019年初开始,因新增产能逐步释放,农药行业整体景气度下降,价格也出现趋势性下行。目前原药产能释放接近尾声,价格已接近历史均值,预计后续整体性的供需矛盾将缓解。对企业而言,经长期成本导向的竞争后,优质企业大多在特定细分产品建立较为牢固的护城河,有望获取相对稳定的盈利。同时,企业可选择专利过期时间短等竞争相对缓和的农药品种,横向拓宽产品线,实现持续增长。

4、投资建议

建议从以下三个维度寻找农药原药板块投资机会:1)需求侧,关注低毒高效农药品种以及受益于转基因技术的迭代的农药品种;2)供给侧,建议关注供给格局较好的农药品种;3)公司自身质地出发,关注客户结构优质、经营管理和工程化化能力强的原药企业。可关注扬农化工、利尔化学和广信股份。

5、公司基本面(资料来源:个股3分钟)

智盈大师祝您新春快乐!

★初三心欢畅,双节情意浓★
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