灿星文化主动申请中止创业板发行上市审核
因发行人灿星文化及保荐人更新财务资料。
据IPO早知道消息，上海灿星文化传媒股份有限公司于9月15日主动申请中止发行上市审核程序。
据创业板发行上市审核信息公开网站披露，因发行人灿星文化及保荐人更新财务资料，已主动申请终止上市审核。灿星文化此次在深交所创业板申请上市有望成为“综艺第一股”。
2017年底，灿星文化开始了Pre-IPO轮融资，在此次融资后，其估值超过200亿。早在2018年初，灿星文化便开始着手冲刺A股，但直到2018年年底才正式递交招股书。
而在2018 年6月19日期间，灿星文化曾完成一轮融资，投资方为杭州阿里巴巴创业投资管理有限公司和西藏齐鸣音乐有限公司，两者分别注资2亿元、1.6亿元，获得灿星1.17%和0.94%的股权。杭州阿里巴巴创业投资管理为阿里巴巴旗下创投企业，而西藏齐鸣音乐则为腾讯音乐的关联公司，腾讯阿里共同加持。
2020年5月，灿星文化第二次向深交所创业板发起冲刺，由中信建投担任保荐人及主承销商，如今却申请终止上市审核，上市之路可谓坎坷。
灿星文化于 2006 年 3 月成立，主营业务为综艺内容制作和产业链开发运营，曾打造《中国好声音》、《蒙面唱将猜猜猜》、《中国达人秀》等知名节目，2018年与优酷视频共同打造网综《这! 就是街舞》，2017-2019年分别制作9、6、9部综艺节目。
7月2日，灿星文化IPO申请获受理，同日，灿星文化再次更新招股书，其中披露，灿星文化此次拟发行数量不超过4260万股，占发行后总股本不超过10%，共募集资金15亿元，均用于补充综艺节目制作营运资金项目。
而7月10日，灿星文化曾被深交所问询，为注册制下首家被问询公司。
业绩整体下滑，应收账款连年上升
据招股书信息披露，2017-2019年，公司营业收入分别为20.58亿元、16.53亿元以及17.33亿元，整体呈下滑趋势。同期，扣非净利润分别为3.90亿元、4.10亿元以及3.00亿元。综合毛利率分别为36.86%、45.26%及36.83%，报告期内的经营业绩波动较大。
对此，灿星文化解释称，其未来的成长受经济周期、行业监管、市场环境、竞争格局、企业管理等内外部多种因素的影响。近几年综艺节目行业快速发展，节目类型、观众审美、偏好变化迅速，视频网站自制综艺与采购电视综艺版权之间此消彼长、宏观经济波动等原因均对公司的经营成果和成长性造成了影响。
若外部环境出现重大不利变化或未来公司不能在节目研发、制作水准、营销渠道、版权积累等方面继续保持领先优势，不能顺应新媒体时代的快速发展进行合理的战略布局，公司将面临成长性不足的风险。
而公司应收账款却连年上升，2017至2019年，灿星文化的应收账款分别为8.1亿元、9.91亿元、11.99亿元，占同期营业收入比例分别为39.33%、59.98%、69.18%，明显呈上升趋势。
灿星指出，对于部分欠款金额较大的客户，已采取积极的催收措施，该部分客户主要为国内主要电视台及视频网站，应收账款可回收风险相对较小，但若个别客户出现资信状况恶化、现金流紧张、资金支付困难等不利情形，仍将可能给公司带来坏账风险。
营收结构单一，电视公告收入下滑
在公司收入中，《中国新歌声》、《中国好声音》节目占比较高。2017年至2019年，《中国新歌声》、《中国好声音》节目制作收入占总收入的比例分别为32.33%、32.96%及26.67%。根据上述收入占比，《中国新歌声》、《中国好声音》系列节目对公司的主营业务收入的贡献较大。
尽管灿星还推出了《蒙面唱将猜猜猜》、《中国达人秀》等其他系列节目，并陆续开发了《这！就是街舞》、《即刻电音》、《这！就是原创》等新的大体量综艺节目，但《中国新歌声》、《中国好声音》系列节目在目前公司收入中的占比仍较高，灿星文化称，如果未来监管政策、市场环境等外部环境出现变化导致该系列节目无法正常制作和播出，而公司又没有制作出可以替代其收入水平的新节目，可能导致公司的经营业绩下降。
而在新媒体兴起的背景下，观众的观看习惯开始逐步向互联网和移动互联网倾斜，全国电视广告收入连续五年出现下滑，尽管灿星已加强互联网综艺节目布局，制作了多款网络综艺节目，但其卫视综艺的收入占比仍然较高，经营业绩可能受到电视广告收入持续下滑的因素影响。