警惕！绝味食品高位解禁
当股价高位时面临巨量限售股解禁，对二级市场走势来说，难免会受冲击
出品| 每日财报
作者| 南黎
3月17日，绝味食品股份有限公司（以下简称：绝味食品）3.45亿股首发限售股会解禁上市。这个规模占公司总股本的56.65%，是解禁前流通盘的1.3倍。以最新收盘价计算，绝味食品此次解禁市值已高达162亿元。以解禁市值来看，绝味食品本周解禁市值排名第一。
《每日财报》注意到，绝味食品本次首发限售股解禁共涉及5名股东，分别为：湖南聚成投资有限公司、长沙汇功投资有限公司、长沙成广投资有限公司、长沙富博投资有限公司和江西木森工贸有限公司。
其中，湖南聚成投资有限公司为绝味食品的大股东，公司实际控制人为董事长戴文军，戴文军通过上述四家投资公司控制绝味食品。
绝味食品成立于2008年，9年后成功登陆资本市场2017年3月在上交所上市，主要经营休闲卤制品，涵盖多种肉制品、素食等，是鸭脖“三剑客”中最晚的一家。
根据其官网介绍，绝味食品是中国休闲卤制食品行业领先企业，其特色产品为绝味鸭脖，全国门店覆盖9000余家。门店数量方面，绝味食品更是遥遥领先。截至2019年第三季度末，绝味食品直营店和加盟店数量高达10598家。同期，以直营为主要模式的周黑鸭门店才超过1000家，煌上煌也才3700家左右。绝味食品形成了覆盖全国31个省、自治区和直辖市（不含港澳台）的直营和加盟连锁销售网络。这种扩张速度也让绝味食品在市场份额方面也处于独占鳌头的地位。
由于绝味食品尚未发布业绩快报，我们只能以去年三季度财报数据为依据。公司2019年前三季度营业收入为38.86亿元，同比增长18.98%；实现归属于母公司股东的净利润为6.14亿元，同比增长26.06%。
对于营收净利双增，绝味食品曾在半年报中给出原因，称90%以上的主营来源于加盟渠道的产品销售。
当然，在其门店的急速扩张和加盟商不断增加的风光背后，也还隐藏着运营管理、食品安全等方面的巨大挑战。
《每日财报》注意到，在不断扩张和加盟的同时，绝味食品也面临众多可能存在的食品安全和加盟管理风险。若采购、加工、配送、销售过程中任何一环节出现疏忽，将可能发生食品安全问题，并对消费者造成伤害，从而损害公司在市场上长期树立的良好品牌，进而影响公司的产品销售和经营业绩。
事实上，绝味食品的生产经营也确实曾被以上风险干扰。早在2017年，绝味食品就曾在招股书提及，门店此前共有114次被抽检发现问题，其中加盟门店合计被罚款192154元。而在互联网上，至今仍可以看到2010年绝味鸭脖致40人食物中毒、2013年绝味鸭脖被曝大肠杆菌超标、2018年绝味鸭脖毛豆被重庆消费者吃到虫子等相关食安问题报道。
作为公众企业，最主要的还是食品安全问题。绝味大部分以加盟为主，在内控体系方面仍需更加努力。
此外，还需要注意的是疫情对绝味食品所带来的影响。众多加盟店面临市场萎缩和成本压力，有流失风险，加盟管理费难以维持。
疫情冲击最大的是线下实体经济，而绝味食品正是线下门店最多的鸭脖企业。绝味目前有一万多家加盟店，疫情发生后，加盟店在一段时间将面临没有顾客、不敢拿货、坐吃山空的窘况。在这种背景下，应当有不少加盟商会转让店铺、自谋生路甚至关掉店铺断臂求生。绝味食品有一部分收入来自加盟管理费，能不能收上来可能都成了问题。此前还有消息称，周黑鸭有约1000家门店暂时营业。
绝味食品虽然总部位于长沙，但是其26%的营业收入来自于华中地区。因为疫情原因，大部分消费者对鸭脖避之唯恐不及。疫情带来的心理影响会持续很久，市场需求将会在相当时期萎缩。
目前，由于还在疫情控制阶段，对采购、物流、人工等各环节的负面影响肯定会有。中期来看，疫情对绝味食品的影响非常巨大。绝味食品也发布了对加盟商补贴等多举措，来减轻疫情的冲击。
同时《每日财报》还发现，绝味食品先后新加坡、加拿大、日本等海外市场。随着疫情逐渐蔓延至全球，疫情对全球经济和产业链的影响不可避免，全球经贸增长面临一定压力，意味着绝味食品在海外业务也将充满压力与挑战。
值得关注的是，业绩的蒸蒸日上的同时也应该密切注意股东减持的热情。绝味食品的股东就曾在IPO股份解禁之后，迫不及待抛出了减持计划并迅速套现十数亿元。
根据Wind统计，从2018年3月至2019年9月的约一年半时间里，复星创投和九鼎系公司合计减持股份约为3940万股，疯狂减持逾18亿元。
当股价高位时面临巨量首发限售股解禁，对二级市场走势来说，难免会受冲击。绝味食品近期是否会有股东减持计划的提出，《每日财报》也将持续关注。
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