饲料|| 豆粕近期的暴跌说明了什么？

以下仅代表作者个人观点，不代表布瑞克公司的立场www.agdata.cnwww.agdata.cn在两周前笔者已经做过分析，预计在7月种植意向报告后豆粕将进入下行通道，虽此次种植报告被市场人士解读为意外利多使大豆当晚暴涨，但随后CBOT大豆期价掉头向下，表明此次报告是利空的，其中11合约更是顶不住方方面面的下行压力，开启了暴跌模式，从1160美分/蒲式耳跌至1025美分/蒲式耳，跌幅达11.6%，仅仅三日回吐近两个月涨幅。而国内M1609合约和豆粕现货价格也随之大幅跳水，其中M1609自3500元/吨附近跌至3050-3100员/吨附近，跌价约400元/吨，而沿海地区现货价格也从上周的3500-3600元/吨，跌至3250-3280元/吨，跌价在300元/吨左右，如此跌幅导致市场一片哗然，纵观内外盘价格迅速回落的原因，笔者认为不外乎受以下几方面因素的影响。大豆主产区天气利好大豆生长。7月5日天气预估显示，美国主产区全面升温，大湖区高位回到32摄氏度，缓解之前的低温对大豆带来的不利影响，截至到7月10日当周，美国农业部公布的美国大豆生长优良率为71%，较之前一周增加了1%，高于去年同期62%，风调雨顺促使美国农业部调高了大豆生长评级，促使CBOT大豆期价屈服于良好的天气前景。国内暴雨导致养殖业严重受损。近期长江流域普降暴雨，多地发生洪涝，受灾地区的畜禽养殖场受损严重。由于暴雨来势凶猛，造成许多养猪户来不及实施防御措施，湖北、安徽多处发生洪灾，养猪场被淹，小仔猪抵抗力低下，遇水即溺亡，大猪虽然能够存活但在被洪水冲泡后极易造成疫病传染和传播。同时，洪涝灾害导致山洪、泥石流等灾害，严重影响运输，养殖业受损豆粕消费降低加上运输受阻，导致近期沿海工厂豆粕出货不畅，库存压力增大。央行大规模回笼资金流动性国内豆粕价格前几日的上涨，除美豆及连盘抗跌支撑外，人民币贬值也是起到了推波助澜的作用，而消息显示，央行从7月1日开始大规模回笼流动性，从7月第二周开始还将面临大量的中期借贷便利（MLF）到期，累积达到5290亿元，资金面远远没有外界想象中的宽松乐观，相反或将面临一定压力。同时，市场人士担忧持续净回笼的累积效应及未来中期借贷便利到期的冲击对货币政策放松的预期降低，出于对流动性的担忧，热钱纷纷撤离，豆粕重回基本面主导，而基本面又是羸弱的，导致其价格迎来大跌。南海局势让资金获利出逃。7月4日我国在西沙群岛开展军事演习，此次军演以打赢信息化条件下的海上局部战争为演习背景，从历史来看，中国海军在南海进行军事演习，几乎年年都有，同时中国国防部也表示这是一次例行的年度演习，但由于军演时间和菲律宾非法提起的仲裁案公布结果的时间非常接近，因此引发多方猜测，而对于一些资本市场的投机资金来说，出于对时局不确定性风险的考虑，资金的撤离也合情合理。豆粕狂涨后深跌，市场心态被此种局面打乱，而即将迎来7月份美国农业部供需报告，当前的暴跌行情是否又是给市场挖“坑”呢？从本次美国非农报告数据来看，6月份就业大幅增长明显超市场预期，6月的非农就业环比增28.7万，这一涨幅是去年10月以来最高的，6月的失业率环比增0.2个百分点至4.9%，但这主要与更多的人加入劳动力大军，导致失业率计算的分母增加有关，更多的人重新找工作表明民众对就业市场的信心在增长，但是6月平均时薪环比增长仅为0.1%。经济走强虽然能为美联储加息带来一定的支撑，但是6月23日英国脱欧后，欧盟经济放缓及欧元的贬值对美国经济带来不利，美联储在加息问题上仍将保持谨慎态度。7月13日凌晨即将颁布美国农业部7月份供需报告，从分析师预期数据来看（表1），2015/16年度无论是美国还是南北大豆库存及产量预期均值均低于6月报告数据，整体中性偏看好。USDA农业部预估报告预估均值预估区间USDA6月数据美国2015/16年度大豆年末结转库存（亿蒲式耳）3.522.80-4.203.70巴西2015/16年度大豆产量（万吨）96399500-97009700阿根廷2015/16年度大豆产量（万吨）56325500-57005650全球2015/16年度大豆年末库存（万吨）71536550-73207229美国2016/2017年度大豆单产（万吨）46704640-46704670美国2016/17年度大豆年末结转库存（亿蒲式耳）2.871.70-3.602.60全球2016/17年度大豆年末库存（万吨）67016330-73706631表1 USDA 7月预估数据汇总表虽然美国加息放缓及报告预期利好，但目前来看市场仍是利空氛围较浓，预计即便报告利多但影响力度将不会太大，想要扭转豆粕熊市现状需要更有力的利多消息的释放，不过近期行情的涨跌似乎给市场带来了比较大的意外，因此就笔者个人观点来看，行情看法是一回事，但是当行情突变，同预期偏差时的应对又是另外一回事。不管出于什么原因，豆粕近期的暴跌已成事实，在以史为鉴的同时，我们更应该冷静的分析和如何应对后期可能出现的各种局面，在现阶段还不能确定是崩盘还是为下一波暴涨行情蓄势诱空的前提下，建议豆粕从业者根据自己的实际情况灵活应对，可做期现套保，不盲目赌单。（特约撰稿人戍戊，文章来自农产品期货网独家原创）饲料|| 麸皮价格后市需注意高位风险饲料|| 洪涝灾害将压垮豆粕市场！