基本面投资系列第二篇——财务指标分析是基础
上周六写了第一篇价值投资的文章，今晚抽空写的第二篇，主要给大家讲一讲价值投资里面最基础的东西——财务指标分析。
我没做过统计，不太清楚多少股民朋友不了解财务指标分析这一投资领域比较基础的知识。可能有些没有学过金融学、经济学的投资者会觉得财务分析很难理解，但实际上其实并不是一个特别深奥的东西。财务指标分析真的非常非常的重要，通过财务指标分析，可以选出浓眉大眼的优秀公司，也能剔除掉A股中80%以上不太值得投资的公司，能够帮助投资者排雷。
我会分三个部分来给大家讲一下有哪些财务指标我们最需要了解：
一、增长率指标
1、净利润增长率
净利润是指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人（股东）分配的净收益，也称为税后利润。它是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。（复制百度百科）
什么是净利润增长率？顾名思义，当前报告期的净利润同比去年同期净利润的增长幅度， 净利润增长率=(当期净利润-上期净利润)/上期净利润*100%，也等于净利润增长率=（本年净利润增长额÷上年净利润）×100%，例如某企业一季度净利润增长50%，意思是该企业今年一季度的净利润比去年一季度的净利润增长50%。
这个净利润增长率该怎么看，个人倾向于每年净利润稳定增长的公司，因为此类公司往年表现优秀，我们有理由相信之后会继续延续其良好的表现。而像那种净利润突然短期大增的公司，例如某些周期行业的股票，产品涨价带动了股价的大涨，也带动了后续财报的高增长，但等财报出来后，往往股价已经处于相对高位，反而不是入手的好时机。
2、扣除非经常性损益净利润增长率
这个跟净利润增长率可以同步记忆，扣非净利润=净利润-非经常性损益，非经常性损益是公司主营业务以外的收入，例如卖房卖地收入、投资收益等等。扣非净利润增长率=(当期扣非净利润-上期扣非净利润)/上期净利润*100%。
这个增长率比较重要，看一个公司是否稳定增长，需要观察其主营业务带来的净利润是否增长，因此扣非净利润增长率重要性比净利润增长率更高。
3、营业收入增长率
营业收入增长率是指企业本年主营业务收入总额同上年主营业务收入总额差值的比率。主营业务增长率表示与上年相比，主营业务收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。（复制百度百科）
营业收入增长率=(营业收入增长额/上年营业收入总额)×100%，其中营业收入增长额=营业收入总额-上年营业收入总额
营业收入增长率怎么看？可以配合净利润增长率去看，如果公司营业收入增长了，但是扣非净利润没有增长，说明公司的业务成本提高，成本控制不好，或者说产品降价、薄利多销。如果公司营业收入没增长，但扣非净利润增长了，说明公司当期成本控制较好，毛利率提升，但并非行业景气阶段，产品销量一般。个人更倾向于那些营业收入稳定增长且净利润稳定增长的公司。
二、盈利能力指标
1、净资产收益率（ROE）
净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标体现了自有资本获得净收益的能力，简单的讲就是表现这家公司的投资回报率。 它往往用以衡量公司运用自有资本的效率，指标值越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。(复制百度)
个人理解，一般一个有效率的好公司，净资产收益率在15%以上甚至20%以上，越高越好。ROE也是一个发掘行业龙头的好指标，行业龙头一般有较深的护城河，ROE相对可比公司更高。
2、销售毛利率
毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（营业收入－营业成本）/营业收入×100%
毛利越高，公司的盈利能力越强。同行业个股，毛利率高的公司有几点原因：1、品牌效应（贵州茅台）2、技术壁垒、成本低（牧原股份）各行业毛利差别较大：白酒行业毛利平均60%以上，超市行业毛利平均20%左右，在做毛利率比较的时候，应该在同行业业内比较及与公司自身的历史毛利率比较。
3、销售净利率
净利润率又称销售净利率是反映公司盈利能力的又一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率，计算公式为：
净利润率=（净利润÷主营业务收入）×100%
同样，净利润率越高，公司的盈利能力越强。
三、其他认为比较重要的财务指标
1、经营性现金流
是指企业在报告期内通过经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。经营性现金流=从客户中收到的现金-向供应商支付的现金。经营性现金流长期为正的公司，说明公司赚取的利润是真金白银，行业中的地位稍强势，财务状况较好，应收账款较少。
2、资产负债率
是指企业的总负债/总资产。负债率不一定越低越好，有时候一个公司的成长需要适度的负债。使用这个指标可以对比行业的平均负债率，如果负债率显著高于行业对比公司的负债率，需要小心。
四、综合运用财务指标
综上，简单的了解了上述财务指标，可以通过选股器筛选出财务指标比较优秀的股票，举个例子：扣非净利润增长率最近三年每年增长20%以上、营业收入每年增长20%以上、ROE大于15%、毛利率大于50%、经营性现金流连续三年为正、资产负债率<50%。
选出了这些公司，貌似疫情受益股占的比重比较大，所以还需要分析这些公司未来净利润是否能够稳定增长。此处只是教大家一种选股模式，并不是推荐买这些股票，你们可以自己选择财务指标自行选股。选出来之后，也不能单纯根据财务指标优秀的这一唯一标准就买入，还要配合估值的层面去看它是否值得现在入手，看其PE并对比历史平均PE，然后再根据PEG看它的成长性。这一块内容会留到下一篇再讲。