海王生物：业绩增速远超同行 资本市场实力强劲
海王生物于1998年上市，今年正好是上市第二十周年，自成立以来一直致力于医药产业的发展。依托强大的自主创新能力、先进的医药商业模式、完整的产业链条、专业的管理团队、领先的品牌价值，已成长为国内实力雄厚的综合性大型医药企业。
2017年海王生物实现营业收入249亿元，同比增长83%，较1998年的6448万元增长接近400倍；实现归属于上市公司股东的净利润6.36亿元，同比增长52%，较1998年的2615万元增长超过20倍。而从今年已披露的中报业绩预告来看，其2018年上半年预计实现营业收入约160亿元-190亿元，同比增长约74%-106%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约31,000万元-35,000万元，同比增长约31.55%-48.52%。随着收入和利润的高速增长，海王生物的产业规模效应开始显现。
海王生物目前已搭建起医药商业和医药工业产业链平台，形成涵盖医药产品研发、制造、医药商业流通的完整产业链，并在品牌、研发、制造、流通环节上处于领先地位，随着产业链不断拓展和延伸，公司将具备产业链整合的优势。
在医药商业方面
海王生物2017年以并购及自设的方式新增了近50家药品与器械流通公司，以已布局优势地区为中心向周边拓展实现了业务网络的快速拓展和覆盖，通过抓住两票制压力下流通行业的兼并整合大潮进行跑马圈地，为未来顺应国家政策发展奠定了基础。
在医药工业方面
海王生物也已搭建了多元化、多层次的医药产品结构，在抗肿瘤，心血管、呼吸系统、抗感染等疾病领域均形成了具有较强竞争力的优势产品。目前公司医药工业体系产品主要分为药品和食品两大类。作为一家医药类企业，海王生物一直将创新研发视为生存和发展的生命线，坚持以市场为导向、产品为核心，形成产学研和产销研相结合的技术创新体系。
资金紧张是A股今年普遍面临的问题，对于近两年做了大量并购的医药流通企业显得尤为严重。但从海王生物披露情况来看，公司融资渠道比较畅通，除正常的银行授信融资以外，海王生物在银行间、交易所发行的债券融资项目均在有序进行。截止目前公司6月-8月几笔大额到期债券公司均已如期进行了兑付，在目前市场资金面趋紧的大背景下，足可显现公司强劲的综合实力。
由于营改增和两票制，2017下半年以来，全国医药商业公司阶段性承担了医药工业的部分财务费用，导致利润有一定受压。从时间节点来看，这部分压力将有望在2018年下半年缓解。民营流通企业一般较国营公司在经营效率、管控能力方面更为出色，因而能在行业普遍承压的时候表现得更为抗压，而在行业整体走强时，则表现出更高的成长性。
天风证券分析师在近期行业报告中指出，医药商业公司受“两票制”影响的调拨业务板块的调整已经逐渐完成，后续行业的整合有望加快，集中度有望迎来明显的提升，各大医药商业公司品种结构的调整也逐渐落地。整体来看医药流通行业目前整体已经企稳，并出现景气度向上提升的趋势。
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