郑培敏：市值管理&伪市值管理

（ID：touka01）

2021年6月11日，三千万俱乐部在北京大学光华管理学院举办了《注册制趋势下的市值管理》资本盛会，业界汇聚一堂，对注册制下的市值管理理念、方式、趋势等进行了专业地探讨。

在主题展开前，投咖创始人黄小晴作为光华校友和主办方做了开场白，介绍了三千万俱乐部的平台初衷同时欢迎大家来光华学习。

光华管理学院副院长张圣平为本次活动致辞，并介绍了光华管理学院光辉的发展历程。张院长结合本次主题，提出了规范市值管理行为，发挥市值管理正能量的观点，传递了“不得滥用市值管理行为，科学审慎地界定市值管理概念”的核心价值观。

主讲人郑培敏讲述了自己与清华的求学渊源，并介绍了上海荣正投资咨询股份有限公司目前主要从事的上市公司股权激励业务。他与现场嘉宾分享了中国资本市场发展过程里的重磅时刻，包括1990年12月中国证券市场的成立、1995年2月327国债事件、2005年中国股权分置改革、2009年10月创业板上市28家企业、2018年11月5日国家试点注册制，到2019年7月22日首批25家科创板企业上市；并分享了中国资本市场IPO从地方部门审核到额度审批，再到学习西方资本市场推动券商保荐制度核准制。

他表示，当前国际贸易环境持续恶化，倒逼我国发展战略科技创新产业技术，推出科创板注册制发行制度，“预测未来全面注册制是中国资本市场发展的必然趋势。未来的资本市场将会呈现、IPO常态化、退市常态化、股权激励常态化，投资者将会呈现专业化、机构化、国际化的市场特点。”

郑培敏分享了“市值管理”的新理念，他认为，现在的市值管理是指公司以稳定和提升公司市值出发，基于合法合规为前提，并尊重市场的变化，按照全方位思维方式，提升自身估值水平，获得投资者认可，使股价充分地反映出公司的价值；同时公司业绩与成长性是核心驱动要素。优秀的市值管理需要内外兼修——内塑价值是根本，提升主营业务盈利能力及公司管理水平是关键，完善信息披露体系和投资者关系管理是外部传播的关键。

郑培敏着重提出，上市公司市值管理有三大主要方式：

· 股权激励是股价的强心剂

自2006年《上市公司股权激励管理办法（试行）》实施，至2016年发布股权激励新政《上市公司股权激励管理办法》，股权激励公告数量稳步增长。

自2016年新政正式推行以来，上市公司股权激励业务更是一跃成为建立企业长效激励机制和现代化公司治理的主流。在统计了2006年以来至2020年各年度推行过股权激励的上市公司之后，我们发现，其中创业板覆盖率已超过62%，超过一半的创业板上市公司已推行过股权激励计划。随着股权激励的整体发展，越来越多的上市公司逐步认识到制定长期激励机制的必要性。

· 并购重组

企业并购重组既要会买，也要会卖。把过度竞争的企业进行整合，由于竞争环境的变化，企业的所有业务未必都占优势，如果分拆的价值高，就要选择分拆。由于信息技术和供应链管理的发展，改变了企业的模式，在企业调整了业务模式和管理方法后，从而提升企业价值。

· 投资者关系管理

通过财经公关公司，同财经界和其他各界建立信息沟通渠道。促进投资者对公司的了解，保障投资者的知情权。建立稳定和优质的投资者基础，树立良好的公司形象获得长期的市场支持。增加公司信息披露透明度，改善公司治理结构，实现公司价值和投资者利益最大化。

此外，郑培敏还在现场与现场嘉宾讨论“叶飞事件“是一个纯粹的”伪市值管理“事件，“要敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，这些才是我们参与资本市场及企业资本运营的核心价值观。”

本次活动举办的非常圆满，参会的同学反馈都特别的满意。三千万俱乐部后期还会举办很多优质的活动，以前没能参加的同学，欢迎多多关注三千万俱乐部！

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