6年半近5倍的长跑健将——交银施罗德王崇

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交银有三剑客名声响亮，何帅保守，杨浩激进，而王崇则是中庸，不争排名，不追热点，每年的业绩也许不算顶级，但足够稳健。

王崇：北京大学金融学博士，2008年加入交银施罗德，2016年10月22日接任交银新成长基金经理，也是管理最长的一个基金，交银新成长连续蝉联2017——2019的3年金牛奖。

王崇擅长逆向投资，精选个股，分散配置，控制回撤能力强，他自始至终就知道，投资是场长跑，不争先，争得是涛涛不绝。

王崇厉不厉害，看收益就行了

每一年得收益不算顶级，但每一年都跑赢了沪深300，而且回撤控制极强，长期来看6年半的时间，接近5倍。年化收益近30%不可谓不强。

2.1日交银新成长混合单日涨幅3.36%收复前几天的下跌创出新高，年内涨幅接近15%排名所有基金第47名，有种感觉，进入2021年后的王崇进化了，上涨时更猛，回撤也控制的很到位，当然这只是一个月的成绩，但已足够让人惊喜了。

在最新发布的交银新成长混合的4季报中，王崇说到:展望 2021 年一季度，我们保持谨慎但不悲观的看法。我们观察到广谱层面的价格,上涨（从工业大宗到农业的玉米，从房价到服务），国内经济有走向过热的趋势，预计2021 年货币政策正常化会对权益市场估值水平有所压制。市场层面我们看到风格和行业更加极致化，热门行业、个股于四季度估值继续拉升。我们要相信常识，即使是最确定的优质龙头估值短期大幅度高企后也必然是牺牲未来回报率为代价，而所谓的质地优秀和未来成长确定性更是市场预测，有一定的不确定性。本基金后续投资布局上尽量规避强周期成长行业给出成长股估值的周期股。按照内需为先，结构优于总量、顺周期成长优于纯成长的思路，我们将继续关注物流服务，建材、餐饮供应链、大炼化、军工电子，软件以及消费升级相关的产品和服务，坚持行业分散，个股精选、逆向投资，控制回撤，努力为基金持有人带来稳健回报。

不盲目乐观，也不盲目悲观。这可能是王崇能持续的跑赢大盘的原因。而如此的业绩也让机构投资者大笔买入。

17年前都是个人持有者偏多，而17年后机构投资者认可了王崇，大笔买入。

王崇的投资风格

上文说过王崇的风格是逆向投资，精选个股，分散配置。

他在行业配置上的纪律是：“原则上单个行业配置不超过10%，特别看好的可以配置到15%，但不会超过20%。”前十大重仓股集中度一般在50%-60%

相比张坤一拿就拿好几年的风格，王崇更像一个趋势性选手，重仓股持有的时间往往就在一年左右，变动稍显频繁，但他又不是追热点的选手，而是在对公司的基本面深入思考后做出的判断。

比如2020年6月时顺丰还没有出现在王崇的持仓中，但在2020年3季度时顺丰控股已经时第一大持仓了。这里疫情下顺丰控股的逻辑发生了变化，随后顺丰也用业绩增长证明了王崇的判断。2020年6月至今不到一年的时间，顺丰控股翻倍。

逆向投资的另外一个就是择时，2015年6月末王崇的仓位高达92%，而在下一季度9月末时仓位只有70%左右控制住了回撤。

王崇的风格和朱少醒谢治宇有些类似，都是分散持仓精选个股。

拉开每个年度的业绩，交银新成长对比富国天惠和兴全合润在进攻上稍显不足，但是在控制回撤的方面还算独一档的存在。

就像上面说的一样，进入到2021年后感觉王崇进化了，进攻足回撤控制的也不差，一个月的成绩代表不了什么，所以我也期待着王崇未来会交出什么样的业绩答卷。

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